第壹，從貨幣政策來看，美國在金融危機期間采取了寬松的貨幣政策，投放大量貨幣，降低利率。
率；在東亞金融危機中，以泰國為代表的主要危機國家采取了緊縮的貨幣政策。金融危機爆發後，美聯儲采取了異常寬松的貨幣政策，主要包括:壹是大規模向銀行體系註入流動性。據粗略統計，自危機爆發以來，從2007年8月初到2009年3月4日，美國的基礎貨幣供應量增長了近200%，遠超歷史平均水平。第二是大幅降低聯邦基金利率。到2008年6月5438+2月07日，聯邦基金利率降至0~ 0。25%，為歷史最低水平。三是創新貨幣政策工具，拓寬流動性註入渠道。充分發揮美聯儲！最後貸款人的功能緩解了金融體系的流動性緊張，避免了更糟糕情況的發生。由於吸取了大蕭條時期貨幣政策操作失誤的教訓，美聯儲反金融危機的壹大特點是積極主動、反應靈敏、富有活力和前瞻性。東亞金融危機爆發後，泰國、韓國等東亞國家面臨資本外逃和投機襲擊的困境。從8月1997到3月1998，他們采取了從緊的貨幣政策。例如，泰國的市場利率從第二季度的1997至12%上升至第三季度的19%。1997年末至1998年初，印尼政府將利率上調至40%；1997年6月65438+6月65438+10月，馬來西亞政府要求將國內信貸增長率從1997年的65438+25%降至1998年的15%。[6]緊縮的貨幣政策造成東亞國家資金嚴重短缺，壹些原本健康的企業也受到拖累，陷入破產。總的來說，在危機的第壹階段，美國采取了寬松的貨幣政策，降息並向金融體系註入流動性，有效緩解了危機的蔓延；但由於匯率問題、投機襲擊和通貨膨脹問題，東亞國家采取了緊縮的貨幣政策，對投機者造成了強烈的打擊，但也造成了經濟的進壹步衰退。
第二，從財政政策來看，美國實行積極寬松的財政政策，東亞國家在危機期間堅持。
實施了緊縮的財政政策。危機爆發後，美國政府出臺了大規模的財政刺激計劃和減稅政策。2008年10月20日，65438+推出財政刺激措施，總規模約1450億美元！該綱要旨在通過減稅和其他手段刺激投資和消費。另壹個是雷曼兄弟倒閉後推的7000億美元金融救援計劃。奧巴馬政府上臺後，推出了7870億美元的經濟刺激計劃，幾乎涵蓋了美國所有的經濟領域。總資金的35%左右將用於減稅，65%左右用於投資。
大規模金融救市計劃的出臺，在短期內起到了拉動內需、穩定經濟、提高消費者信心的作用。東亞金融危機爆發期間，在國際貨幣基金組織的要求下，東亞國家基本上都采取了緊縮的財政政策。
例如，自8月1997以來，泰國采取了許多措施來實現財政盈余，以減少經常賬戶赤字；馬來西亞政府公布了1997年6月的1998財政預算案，要求縮減開支，使聯邦政府財政盈余小於3。國民生產總值的7%。5438+0997年6月韓國爆發危機後，政府出臺了壹系列削減財政支出的政策。這些緊縮的財政政策起到了抑制投資和消費的作用，使得危機更加嚴重。
第三，從匯率政策來看，美國在危機期間並沒有太關註美元匯率，美元匯率也沒有因為危機而大幅貶值；危機期間，東亞國家關註匯率，試圖影響匯率走勢。在危機期間，美國
人民幣匯率出現了巨大的震蕩。在2008年7月後的4個月裏，美元對主要貨幣的匯率升值了20%，隨後在美聯儲降息後大幅下跌了8%。進入2009年後，美元匯率再次上漲。雖然美國的經常項目赤字占GDP的5%，但由於美元的特殊地位，美元匯率受美國外部經濟失衡的影響較小，主要是由於市場對美元需求的預期，美元匯率波動對美國金融危機的影響相對較小。
在東亞金融危機中，匯率波動發揮了重要作用。因為東亞國家都是非儲備貨幣發行國，都是外國的。
經濟往來必須換算成貨幣，外匯儲備多以美元形式存在。大多數東亞國家實行與美元掛鉤的匯率政策，但大多數國家在經濟形勢和國際收支發生變化後未能及時調整匯率，因此其貨幣的幣值被高估，從而導致投機襲擊。為了維持固定匯率，政府壹方面提高短期利率以增加投機者的成本，另壹方面投入外匯儲備以保持匯率不變。最後都以放棄固定匯率告終，本幣大幅貶值。比如印尼盾貶值近80%。匯率貶值使得東亞國家進口商品價格上漲，導致通貨膨脹上升，因此需要采取緊縮政策。壹般來說，在危機初期，東亞各國政府都把穩定匯率作為最重要的政策目標。在危機中，美國可以自由使用貨幣政策和財政政策，而不必過於關註外部均衡。然而，在危機中，東亞國家受到投機攻擊和匯率波動，因此我們必須考慮外部均衡和本幣貶值對國內通脹的影響。因此，我們需要采取緊縮的貨幣和財政政策，但這造成了國內經濟的進壹步衰退。
第四，從對實體經濟的援助來看，美國政府援助的規模和速度都強於東亞國家。危機中，美國政府不僅註資救助金融機構，還註資救助汽車、新能源等行業。從5438年6月到2008年2月，聯邦政府向三大汽車制造公司提供援助，對陷入困境的三大汽車公司進行重組。奧巴馬政府也提出了壹個龐大的新能源計劃。在東亞金融危機中，各國政府對實體經濟的直接援助在力度和及時性上都遠不如美國。1998之後才有部分政府對實體經濟進行救助。例如，韓國敦促現代、大宇、LG等五大財團同意通過合並和出售資產來整合汽車和半導體產業，以減少債務，減少過剩產能。縱觀金融危機的整個過程，可以發現，從危機開始，美國政府就堅決實施了異常寬松的貨幣和財政政策，直接救助金融機構和實體經濟。但從危機開始到經濟企穩，東亞各國政府經歷了本幣匯率貶值到穩定的過程，政策也經歷了從維持匯率穩定到實行浮動匯率制，從緊縮的貨幣政策和財政政策到寬松的貨幣政策和財政政策的過程。1998第三季度後，東亞各國政府采取寬松的貨幣政策促進經濟發展。例如，當匯率穩定後，韓國中央銀行在1998的第二季度開始降息以刺激經濟增長，市場利率從23。9%到第二季度的7%，遠低於危機前的水平。同時，由於經常項目收支改善，財政政策也開始放松。1998年初至下半年，政府預算目標由國際收支平衡調整為赤字占GDP的4%[6]。
泰國政府將市場利率從1998年第二季度的65，438+08%降至第三季度的9%，然後再降至3。8%，並將財政赤字目標擴大至GDP的4%。
綜上所述，我們可以看到，東亞國家和美國在金融危機中最大的不同就是東亞國家是非國際化的。
儲備貨幣發行國實行固定匯率制，以美元作為外匯儲備。當本幣匯率被高估，受到投機攻擊時，政府需要提高短期利率，收緊貨幣政策，增加投機者的借貸成本。但隨著固定匯率的打破，本幣大幅貶值，進口商品價格大幅上漲，直接帶來國內通脹壓力。因此，我們必須采取緊縮的貨幣和財政政策，抑制國內通貨膨脹，保持國際收支平衡。緊縮的貨幣和財政政策進壹步惡化了經濟。因此，選擇在適當的時機放松財政和貨幣政策，成為經濟能否盡快復蘇的關鍵問題。通過比較新興市場國家和發達國家的金融危機，可以發現兩類國家存在很大的差異。通過比較新興市場國家和發達國家的反危機政策，發現各國政府在貨幣政策、財政政策、匯率政策和幹預實體經濟方面存在顯著差異。總之，新興市場國家的政府不能完全照搬發達國家的政府。
模式上，應具體分析，在充分吸收發達國家經驗的基礎上，完善自身的反危機政策。通過以上研究，我們可以得到以下啟示:
第壹，新興市場國家的貨幣地位和匯率制度與發達國家有本質區別，匯率劇烈波動是新興市場金融。
作為危機的重要組成部分，如何避免本幣高估、投機襲擊和資本外逃是壹個值得深入研究的問題。當投機攻擊嚴重，資本外逃較大時，暫時的資本流動管制也是壹種有效的手段。
第二，從東亞金融危機中，我們可以發現，緊縮的貨幣和財政政策使本已問題重重的經濟雪上加霜。
弗羅斯特，以及美國在金融危機中實施寬松的貨幣和財政政策，極大地緩解了危機，避免了形勢的惡化。然而，當金融危機爆發時，新興市場國家往往面臨投機襲擊和嚴重的匯率波動，因此不得不收緊貨幣政策。那麽，何時放松貨幣政策就成為反危機成功的關鍵問題。長時間的緊縮政策必然導致嚴重的經濟衰退。第三，從美國政府在金融危機中的救助效果來看，壹個政府在面對金融危機時，不僅要關註金融體系和救助金融機構，還要關註實體經濟，適度救助重要行業。金融危機中的金融機構具有規避風險、惜貸的特點。政府向金融體系註入流動性只能緩解金融機構自身的困難，難以達到通過金融機構向實體經濟輸入資金的目的。因此，政府有必要直接向實體經濟註入資金，避免大量健康的企業因流動性不足而倒閉。