資本項目自由化具有以下特點:壹是居民可以通過經常項目交易獲得外匯，也可以通過資本項目交易自由獲得外匯；第二，外匯可以在外匯市場賣給銀行，也可以在國內或國外持有；三是經常項目和資本項目交易所需的外匯可以在外匯市場自由購買；第四，境內外居民可在境內外自由持有本幣，滿足資產需求。
隨著金融全球化的趨勢，外國資本賬戶開放的經驗不斷發展，資本賬戶自由兌換是世界各國在開放條件下促進本國經濟快速發展的必然途徑。但是，由於世界各國經濟發展水平、宏觀經濟環境和經濟制度完善程度的差異，在資本項目開放方面采取的步驟和策略也不盡相同。
(1)發達國家資本項目可兌換經驗
二戰後初期，除了美國、加拿大、瑞士采取的相對自由的資本賬戶制度外，資本賬戶可兌換的進程相對緩慢。直到20世紀80年代，貨幣可兌換的進程才明顯加快。在實施資本項目可兌換的過程中，主要經驗有:第壹，發達國家金融自由化的過程基本上是壹個連續漸進的過程。第二，隨著資本流動性越來越大，固定匯率制度難以維持，因此各國開始尋求更加靈活的匯率機制。第三，資本項目開放通常伴隨著從緊的宏觀經濟政策，應采取結構性的經濟改革配套方案，為資本項目開放提供穩定的宏觀經濟環境。
(2)發展中國家在資本項目可兌換方面的經驗。
發展中國家推進資本賬戶可兌換的做法截然不同。在1980年代之前，開始開放資本賬戶的發展中國家主要是那些國際收支狀況良好的國家。此後，壹些發展中國家在不利的外部經濟環境下，甚至在承擔外債的條件下進行了資本項目可兌換，並且與發達國家類似，在推進資本項目可兌換的過程中也走向了更靈活的匯率制度。
就資本項目可兌換的類型而言，不同地區之間差異很大。
20世紀70年代末，拉丁美洲國家經歷了金融自由化的快速進程。20世紀80年代中期以前，壹些受債務危機打擊最大的國家加強了對資本外流的控制。直到20世紀80年代末90年代初，拉美國家才重新出現資本項目自由兌換的趨勢。
阿根廷在20世紀70年代初開始取消對國內金融市場的限制，在經濟改革初期取消了對資本項目的大部分管制。1976以來，阿根廷政府進行經濟私有化和金融私有化，使資本項目自由兌換與金融體系自由化和經濟結構調整政策齊頭並進，通過資本項目自由兌換和市場利率發揮市場機制的作用，改造產業結構，吸引外資。
上世紀80年代債務危機後，墨西哥嚴格控制金融領域。直到1989，資本賬戶才逐漸放松管制，吸引外資。此後，墨西哥外債快速增長，貿易赤字和經常賬戶赤字不但沒有緩解，反而更加嚴重。1994 12.20，墨西哥政府宣布比索自動浮動，導致外匯市場出現危機，進而影響股市，最終引發具有國際影響的金融危機。
亞洲的情況不同。自20世紀70年代末以來，對資本項目實施管制的亞洲國家數量壹直在下降，在債務危機期間重新加強管制也沒有出現倒退。到20世紀90年代，亞洲國家出現了資本項目自由兌換明顯加快的趨勢。1997年7月泰銖貶值引發的東南亞金融危機，對亞洲乃至全球的經濟和金融造成了嚴重的破壞和沖擊。從65438年到0998年，東南亞國家普遍出現經濟負增長，貨幣貶值，外匯市場動蕩，股市暴跌，失業嚴重，資本大量外逃，外匯儲備大幅流失，企業和銀行倒閉，損失高達5000億美元。金融危機的發生不是因為這些國家推進資本項目自由兌換，而主要是因為這些國家在推進資本項目自由兌換的過程中，金融深化不匹配，即金融自由化程度不高。
通過以上對發展中國家資本賬戶開放的論述，可以總結出以下幾點經驗:第壹，發展中國家資本賬戶自由兌換是典型的漸進式改革。發展中國家資本賬戶的自由兌換壹直是其總體經濟改革和結構調整計劃的壹個組成部分，資本賬戶的開放與市場經濟的發展和更大的開放相結合。第二，資本項目可兌換和經常項目可兌換之間沒有必然的時序關系，但經常項目開放並保持基本平衡，顯然有助於降低資本流出和流入對國際收支的沖擊。第三，資本賬戶開放會使國內經濟受到更多國際資本的沖擊，不利於經濟平衡。第四，資本項目自由兌換必須與其他金融自由化政策相匹配，必須與壹國的金融監管能力相適應，不能盲目開放資本。
資本賬戶構成
3.資本賬戶開放引發的金融安全問題分析
(1)國際資本流動與利用外資風險
A.國際資本流動的特點
國際資本流動是指資本從壹個或幾個國家或地區轉移到另壹個國家或地區。國際資本流動作為壹種國際經濟活動，以盈利為目的，但與以所有權轉讓為特征的國際商品貿易不同，它是指以使用權有償轉讓為特征的資本流動、流向和持有者的變化。
隨著經濟全球化和國際金融壹體化的深入發展，全球經濟發展進入了快速發展的新階段，資本競爭日益激烈，國際資本市場和國際資本流動日益活躍，國際資本流動呈現出新的格局。不僅市場規模不斷擴大，業務品種也不斷創新，市場結構、資金流向和流量也呈現出新的特點。其主要特點是:壹是國際直接投資規模不斷擴大且主體多元化，跨國並購成為國際直接投資的重要方式；二是國際融資證券化，股票和債券比重上升，直接融資主導國際資本流動；三是私人資本流動比重上升，在國際資本來源結構中占主導地位；第四，國際熱錢規模大、流動性強，加劇了國際金融市場的不穩定性。
B.國際資本流動與利用外資風險
國際資本流動的風險主要包括以下幾個方面:
壹是巨額直接投資形成的資本積累逐漸對資本流入國的外匯市場形成壓力。第二，外債總量的持續增加會加大經濟環境和金融風險的變化，這部分債務的償還和安排需要全面、平衡。第三，資本賬戶開放後，資本流出會增加，主要是因為:第壹，資本賬戶開放後，資本流動更加便利，資本外逃成本降低。第二，在資本賬戶開放的條件下，出於規避金融抑制和國內風險的動機而導致的資本外逃會進壹步增加。第三，資本賬戶開放後，隨著資本流入和外債的增加，銀行和企業也將增加其國外資產，這將導致國內在國外的直接投資或證券的大幅增加。
(2)資本外逃的風險
在學術界，資本外逃壹直是壹個有爭議的概念，至今沒有統壹的含義。但有壹點是基本公認的，那就是資本外逃被視為非正常資本流出。但是對“不正常”的理解是不壹樣的。壹種是動機理論，即認為壹國居民出於規避國內政治經濟風險而將資本轉移到國外屬於非正常資本流出。另壹種是後果論，認為資本外逃造成國民財富流失，大大降低社會福利和國民效用。但是，總的來說，應該從兩個主要方面來理解。第壹，資本外逃是指未經授權和非法的資本外流，使政府實際控制之外的資本流出。第二，資本外流不等於資本外逃，資本外流不能視為資本外逃。
導致資本外逃的主要動機包括:(1)轉移非法所得。如貪汙賄賂獲得的資金、侵吞的國有資產、走私販私、詐騙逃稅攫取的巨額財富等，都構成了資本外逃的重要組成部分。(2)逃逸控制。尤其是回避投資管理和外匯管理。(3)追求利潤，規避風險。當存在利差、匯差、收益差時，為了獲取高收益，也會造成非法資金外流。此外，當市場預期本幣可能貶值時，為了規避匯率風險，也會出現資本外逃。出口延期付匯和進口提前付匯是企業常用的方法。
(3)資本外逃對發展中國家經濟造成的危害。
A.阻礙了發展中國家的資本形成和經濟增長。首先，資本外逃會減少國內儲蓄，相當於減少國內投資，投資的減少必然會使經濟增長放緩。其次，隨著進壹步開放，壹個沒有外匯管制的國家很可能在公開市場上出現資本外逃，其直接後果是該國必須調整國際收支。對於發展中國家來說，當國際收支出現逆差時，政府對國際收支的調節往往是通過減少進口需求來實現的，而不是通過貨幣貶值來實現的。因此，資本外逃會降低當前的產出水平。
B.浪費社會資源。壹方面，由於發展中國家的資本相對稀缺，發展中國家的資本邊際生產率高於發達國家。另壹方面，外逃資本在國外成為金融資產後，其收益率低於國內真實資本。因此，國外資產的收益率小於國內投資的邊際產品收益率，這必然會降低資金的使用效率，對國內經濟發展造成很大的負面影響。
C.導致國際收支不平衡，加重發展中國家的債務負擔。國際資本流動和國際收支之間有著密切的關系。隨著國際資本流動的發展，國際收支也會發生變化。毫無疑問，當大量資本流出，尤其是國內資本大量出逃時，會導致國內資本賬戶赤字的擴大。如果資本賬戶赤字長期存在，必然要長期依靠經常賬戶來彌補，否則就無法維持國際收支平衡。
事實上，許多發展中國家的大規模資本外逃表明，這個國家在經常賬戶中有著巨大的赤字。因此，指望經常賬戶盈余來彌補發展中國家資本外逃造成的國際收支失衡是不現實的。為了保持國際收支平衡，發展中國家的政府不得不向國外借款，從而加重了國家債務負擔。然而，壹旦國際資本由於各種原因停止流入甚至大量撤出，國際收支必然會嚴重失衡，從而引發嚴重的債務危機，並可能引發金融危機和經濟危機。上世紀80年代拉美出現大規模資本外逃，隨後爆發嚴重債務危機，就是壹個例子。
D.造成本國貨幣匯率的波動。從宏觀上看，大量資本外逃導致國家外匯儲備減少，國際收支出現逆差，外匯市場外幣供不應求，導致國家貨幣貶值。比如墨西哥的1994金融危機，就是因為大量國外和國內的資金出逃造成的。短短幾個月，其外匯儲備從17億美元暴跌至65億美元，比索也大幅貶值40%。同樣，1997導致泰國金融危機的壹個重要原因，就是國際熱錢大量撤離後，泰銖貶值。為了抑制貨幣過度貶值，泰國政府動用了全部外匯儲備，但由於國內資本也對其財政狀況失去信心，出現了大規模的資本外逃，導致泰銖貶值幅度更大。
E.造成結構性赤字，造成通貨膨脹。在大多數發展中國家，資本外逃往往意味著政府借入大量外債。這樣，政府債務的擴大促使發展中國家產生結構性赤字；同時，國內財產外流使得國家稅收收入大幅減少，導致國家財政收入減少，增加了國家的財政負擔。許多發展中國家通常只能用通貨膨脹來填補財政缺口。拉美國家曾經爆發的惡性通貨膨脹就是壹個例子。