央行發行的貨幣，先到銀行手裏，形成超額準備金，再通過貸款 - 漏出現金 - 存款 - 貸款 - 漏出現金 - 存款等環節不斷派生進入到實體，從而形成總的貨幣供應量。也就是說，央行投放出去的貨幣，是通過銀行進入實體的。
現實中的貨幣投放，名類很多，但實質上不外乎三種：
1、直接向個人投放 主要是外匯占款，某公司把產品賣到國外換回了外匯，由於外匯不能在中國市場流通，所以必須賣給中央銀行換取人民幣 2、向銀行投放 如果商業銀行現金不足，他們便會用各種資產等進行抵押，向央行申請貸款換取人民幣。或者說央行為支持某個項目，比如棚改，會給商業銀行發放長期低息貸款。 3、向政府投放 這是美國最常用的貨幣發行方式。當國家財政預算出現赤字時，政府會用未來稅收現金流錨點，向央行申請貸款，貸款當然要還，只是由於稅收隨著經濟不斷增長，還了不僅可以再貸，貸款金額也逐年加大，這也是美國政府長期赤字的原因以及經濟發展的動力。擴展資料
基礎（高能）貨幣派生：
假設銀行從央行處獲得壹筆資金，初始狀態下，基礎貨幣=金融機構存款準備金，假設基礎貨幣為 B，存款準備金率為 r（法定存款準備金率 r0+ 超額存款準備金率 r1），現金漏出率為 m0
派生過程如下：
派生第壹次：銀行向企業貸款 B，企業獲得貸款後，取出壹部分現金（比例為 m0）保證企業運作，金額為 B*m0，剩下的錢繼續存回銀行（B*(1-m0)），銀行將存款的壹部分存回央行作為存款準備金 B*(1-m0)*r，還剩下 B*(1-m0)*(1-r)可以用於貸款。
然後進入第二輪派生直到第 n 輪。
將 n 輪派生產生的貸款、存款、現金和存款準備金分別加總，如右表所示。
其中，2、流通中現金 +4、存款準備金 = B，即派生完成後，它們仍然等於基礎貨幣。
將 2、流通中現金 +3、存款 = B/[1-(1-m0)*(1-r)]，這個大致等於我們體系的 M2，統計口徑有細微差別。M2 可以認為是我們體系最終形成的貨幣，它等於 基礎貨幣乘以貨幣乘數。也就是說，1/[1-(1-m0)*(1-r)]——數字“1”扣除現金漏出率和存款準備金率的倒數——就是貨幣乘數。
假設貨幣乘數是 X，那麽上表中：
1、人民幣貸款總額 = BX = M2
2、漏出現金=BX*m0=M2*m0
3、存款=BX*(1-m0)=M2*(1-m0)
4、存款準備金=BX*(1-m0)r=M2*(1-m0)r
第二項 + 第三項就是 M2，廣義貨幣供應量。因為這是貨幣創造的根源，央行正是通過調控上述派生過程中的某個參數，從而達到調控總的貨幣供應量的目的。
例如，2014 年以前，外匯流入 -> 基礎貨幣投放大幅增加，為了使體系中貨幣供應量不致上升過快，央行主要采取兩種操作：提高法定存款準備金，公開市場操作。
首先，外匯流入會導致央行資產負債表膨脹（外匯儲備和貨幣發行等額增加）。
提高法定存款準備金率，本質上是凍結壹部分高能貨幣，從而降低貨幣派生能力，降低貨幣乘數，但體系總基礎貨幣不變。
公開市場操作，是回收壹部分高能貨幣。如央行向商業銀行發行央票，商業銀行存款準備金中，超額準備金減少，獲得央票作為資產。在央行資產負債表中體現為，發行貨幣項下銀行存款準備金減少（回籠了基礎貨幣），同時，央行資產負債簡表中第二項——發行債券金額上升。
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