從內在因素看，財富集中在少數人手中，而富人的邊際消費傾向相對較低。居民將大量收入存入銀行，作為養老、醫療、子女教育費用。因此經濟結構失衡，儲蓄投資傾向強於消費傾向。然而，儲蓄和投資的差距造成了貿易順差和外匯儲備的急劇增加。按照現行的外匯管理體制，中國的外匯收入必須賣給中國人民銀行，中央銀行必須增加貨幣發行量才能購匯。貿易順差和外匯儲備的急劇增加導致貨幣發行量急劇增加。
從外部因素看，美國“9.11”事件後，全球主要經濟體普遍實施低利率政策，導致主要貨幣流動性空前增加，全球流動性過剩。受全球經濟失衡的誘導，大量資金從美國流入以中國為代表的亞洲新興經濟體。這導致流動性過剩。
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