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為什麽中國還在增持美國國債?

美國國債短期收益率在5%左右,而美國過去15年的平均CPI在2.5%左右。交易美國國債的公共債務部分完全是壹種市場行為。中國的買賣是中國人自主選擇“趨利避害”的結果,但客觀上幫助了美國。同理,美國人、日本人、韓國人在中國設店設廠,也是他們“趨利避害”自主選擇的結果,但客觀上幫助了中國的建設。任何人類活動都有其客觀結果,有時這種客觀結果與主觀願望並不壹致。當然,購買美國國債也不能完全排除中國有討好美國的意圖,或者陪美國做壹只同舟共濟的螞蚱。同樣,在中國開店辦廠的,也不能完全排除他們有和平演變中國的目的。綜上所述,第壹,中國外匯儲備不斷“被迫”增加的原因在於中國目前的貨幣政策和外匯制度。要改變這種尷尬局面,必須從根本上修改中國的貨幣政策和外匯制度,堵上遊,放水下遊(到5000億左右,我的看法),否則人民銀行的外匯負擔會越來越重。第二,中國不斷購買美國國債,不是為了支持美國建設,也不是美國炮艦逼的,主要是中國行政當局趨利避害自由選擇的結果。

外匯儲備是壹個國家經濟實力的重要標誌。長期以來,中國的巨額外匯儲備通常主要投資於壹些低風險低收益的資產,尤其是購買美國國債。金融風暴後,中國大量購買美國國債,讓西方更加依賴中國經濟,擺出中國可以幫助國際經濟的姿態。只有美元強勢,危機中的中國經濟才能得到“支撐”,中國龐大的外匯儲備才能不被大幅“縮水”。關鍵在於如何拓寬外匯儲備的使用渠道,這壹直是中國政府改革外匯管理體制的重大課題。溫總理強調,外匯必須用於國外,用於對外貿易和投資,“希望用外匯購買中國急需的設備和技術”。

銀河證券首席經濟學家左警告說,關於“將外匯儲備直接轉化為財政投入”、“直接分給老百姓消費”的討論,從經濟學角度來看是錯誤的,因為後果要麽是“貨幣危機”,要麽是“人民幣貶值”和“通貨膨脹”。面對手中龐大的外匯儲備,從服務國內建設的角度來看,顯然將外匯儲備轉化為增加的進口以滿足國內建設的需要,將成為未來合理使用外匯儲備的最重要渠道。

當前,世界金融海嘯重創各國實體經濟,國際貿易嚴重受挫。壹些控制和限制“中國急需設備和技術”的國家和組織開始放松對華出口管制政策。毫無疑問,“對華出口管制政策”的放松,為中國利用巨額外匯儲備擴大進口提供了重要前提。溫總理訪歐期間表示,中國將派出大型采購團赴歐采購先進設備和技術。支持企業購買海外資源是合理利用外匯儲備的好辦法。此外,進入潛力巨大的拉美和非洲市場,合理利用外匯儲備進行技術援助和發展援助,無疑是中國政府拓寬外匯儲備使用渠道的重要選項。這對我國擴內需、保增長、保外匯儲備安全具有重要的現實和長遠意義。

人民幣升值有利於海外購物。購買更多的戰略資產,增加能源和資源儲備,也是提高外匯儲備效率和收益的重要方面,有利於外匯儲備的保值增值。我們可以保證我們的人民幣不虧。

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