中國經濟怎麽走？

近10年，中國M2的平均增長率為17%，而GDP的平均增長率不到10%，兩者相差高達7%。美國的M2增長率為6.24%，GDP增長率約為3.55%，兩者相差不到2.7%。7%和2.7%這兩個數字表明，相對於人民幣和美元的發行量，剔除經濟增長因素的影響後，人民幣已經超過美元4.3%。這個4.3%是2005年以來人民幣對美元應該貶值的幅度。(4.3%=7%-2.7%.計算基礎:費雪貨幣方程PY = MV購買力平價理論et=(pt/p0)*e0。)從貨幣超發的角度，利用購買力平價理論進行計算，最終得出2005年到2014年末，人民幣對美元應該貶值4.3%到8.64。保守假設2005年至2015年末人民幣對美元理論貶值區間也是4.3%。但實際上，2005年之前人民幣對美元匯率約為8.28，2015年末收盤約為6.5。過去十年，人民幣匯率沒有貶值4.3%到8.64，反而升值超過20%到6.69。2015下半年以來，外匯占款持續下降，尤其是7、8月份。換句話說，央行用於購買外匯資產的人民幣投放量大幅減少，說明人民幣需求低迷，存在明顯的貶值壓力。“811匯改”國家首次發布人民幣中間價，是對貶值壓力的第壹次妥協。2016開盤人民幣暴跌，人民幣中間價大幅下跌。面對此輪人民幣暴跌，顯然資本管制的運用有限，匯率的幹預有點力不從心。外匯儲備在過去壹年半的時間裏縮水近7000億美元，去年6月5438+2月的壹個月裏，縮水1079億美元。我們壹直引以為傲的充足的外匯儲備真的夠了嗎？匯率幹預可以存在，但是幹預的空間已經遇到了很大的瓶頸。貶值勢不可擋，幹預只能調控速度和節奏——如果市場形成壹致預期，速度和節奏甚至無法調控。以前都說中國外匯儲備充足，外儲絕對量高。與進口總額和短期外債相比，外匯儲備規模仍然遠遠超過了足夠的數量。但是，如果將外匯儲備與由於貨幣過多而快速增長的M2相比，外匯儲備可能並不充足。用外匯儲備與M2的比率衡量外匯儲備充足性時，固定匯率國家的比率應達到10%-20%，浮動匯率國家的比率應達到5%-10%。目前國內的比例大概是16%，目前比較充足。而壹旦大量外匯儲備用於穩定匯率，儲備消耗超過65438美元+0.27萬億，外匯儲備就會不足。相比過去1年半縮水6000億的速度，僅用了兩年時間就消耗了1.27萬億美元外儲。此外，為了解決產能過剩和尋求新的經濟增長點，預計中國將在壹帶壹路沿線國家花費更多的外匯儲備。如果中國繼續走老路，不斷用外儲幹預人民幣匯率，且不說能否守住匯率，單是今天的外匯儲備就已經捉襟見肘。用外儲填補資本外逃的窟窿，用資本管制堵住資本外流的窟窿，無異於飲鴆止渴。人民幣的現狀和23年前的英鎊驚人的相似。如果中國魯莽地動用外匯儲備幹預市場，結果可能會像英鎊1992的滑鐵盧。英國在回應索羅斯的攻擊時，不惜動用33億英鎊，在國際上借錢幹預市場。然而，這點外匯儲備與壯觀的市場炒作相比，只能是杯水車薪，最終還是賠了夫人又折兵。如果這個時候，中國仍然堅持目前的匯率，不斷用外匯儲備來填補資本外流的漏洞，那麽最終的結果可能和英鎊差不多，既失去外匯儲備，又無法守住匯率。