英國倫敦年利率為9.5%美國紐約市場年利率為7%倫敦市場美元即期匯率為1.96三個月遠期美元匯率和外匯升水為?

（1）根據利率平價理論，利率高的貨幣（英鎊）遠期貶值，貶值率與利差壹致。該案例中英鎊貶值。遠期匯率=1.96*[1-（9.5%-7%）*3/12]=1.94775=1.9478

貼水：1.96-1.9478=0.0122，即122點

（2）根據無風險原理，即期借美元兌換成英鎊，並進行三個月投資，同時簽訂遠期賣出三個月期英鎊投資本利的協議，三個月後，英鎊投資本利收回，履行遠期協議，兌換成美元，與美元借款的本利相同，設遠期匯率為R，則有：

1/1.96*（1+9.5%*3/12）*R=（1+7%*3/12）

R=（1+7%*3/12）*1.96/（1+9.5%*3/12）=1.9480

貼水：120點

兩者有壹定的差別，前者沒有考慮到利息的兌換問題

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