早期的對沖是指“通過在期貨市場做壹手與現貨市場商品種類、數量相同，但交易部位相反之合約交易來抵消現貨市場交易中所存價格風險的交易方式”（劉鴻儒主編，1995）。早期的對沖為的是真正的保值，曾用於農產品市場和外匯市場。
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套期保值者（hedger）壹般都是實際生產者和消費者，或擁有商品將來出售者，或將來需要購進商品者，或擁有債權將來要收款者，或負人債務將來要償還者，等等。這些人都面臨著因商品價格和貨幣價格變動而遭受損失的風險，對沖是為回避風險而做的壹種金融操作，目的是把暴露的風險用期貨或期權等形式回避掉（轉嫁出去），從而使自己的資產組合中沒有敞口風險。 www.rumen8.com炒股入門,基金入門
比如，壹家法國出口商知道自己在三個月後要出口壹批汽車到美國，將收到100萬美元，但他不知道三個月以後美元對法郎的匯率是多少，如果美元大跌，他將蒙受損失。為避免風險，可以采取在期貨市場上賣空同等數額的美元（三個月以後交款），即鎖定匯率，從而避免匯率不確定帶來的風險。對沖既可以賣空，又可以買空。如果妳已經擁有壹種資產並準備將來把它賣掉，妳就可以用賣空這種資產來鎖定價格。如果妳將來要買壹種資產，並擔心這種資產漲價，妳就可以現在就買這種資產的期貨。由於這裏問題的實質是期貨價格與將來到期時現貨價格之差，所以誰也不會真正交割這種資產，所要交割的就是期貨價格與到期時現貨價格之差。從這個意義上說，對該資產的買賣是買空與賣空。 炒股入門教程大全
什麽是對沖基金的“對沖“？
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不妨舉出對沖基金的鼻祖Jones的例子。Jones悟出對沖是壹種市場中性的戰略，通過對低估證券做多頭和對其它做空頭的操作，可以有效地將投資資本放大倍數，並使得有限的資源可以進行大筆買賣。當時，市場上廣泛運用的兩種投資工具是賣空和杠桿效應。Jones將這兩種投資工具組合在壹起，創立了壹個新的投資體系。
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他將股票投資中的風險分為兩類：來自個股選擇的風險和來自整個市場的風險，並試圖將這兩種風險分隔開。他將壹部分資產用來維持壹籃子的被賣空的股票，以此作為沖銷市場總體水平下降的手段。在將市場風險控制到壹定限度的前提下，同時利用杠桿效應來放大他從個股選擇中獲得的利潤，策略是，買進特定的
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