國際收支失衡是我國基礎貨幣增發的主要渠道
2004年開始，我國凈出口高增速長導致外匯儲備增速加快，新增外匯占款規模不斷擴大，CPI也保持正向增長且漲幅不斷提升。盡管受嚴厲緊縮貨幣政策及次貸危機等因素影響，2008年下半年國內物價開始出現下降，但在新增外匯占款4萬億元的推動下，當年CPI增速仍達到近十年最高的5.9%。2009年，全球經濟危機導致我國外貿順差驟降40.6%，新增外匯占款較2008年下降1.6萬億元人民幣，月度CPI增幅最低曾達到-1.8%，全年CPI增速也因此保持在-0.7%的低位。危機過後，在歐美等國實施多輪寬松貨幣政策引發全球性通脹、我國實行采取擴大內需的經濟刺激政策大背景下，國際收支持續不平衡，外匯儲備持續上升引發的貨幣超發仍在很大程度上推動國內物價水平不斷攀升。
國際收支失衡引發的物價上升，可通過降低外匯儲備、緊縮銀行信貸及支持信貸的其他資產兩種方式加以控制。這正是近年來我國貨幣政策的主要邏輯與出發點所在。