在此背景下，本文系統分析了我國對外直接投資的現狀，發現我國對外直接投資取得了顯著的成就，但仍處於初級階段，在國際直接投資市場中的地位較低，且滯後於國內經濟發展的整體水平。展望未來，中國對外直接投資潛力巨大。
壹，中國對外直接投資的現狀
根據商務部公布的數據，2003年中國對外直接投資凈額為28.5億美元，相當於1982年中國對外直接投資流量的65倍，1990年的3.4倍。外國直接投資流量的快速增長導致中國的外國直接投資存量迅速擴大。截至2003年底，中國累計對外直接投資凈額為332億美元，相當於中國對外直接投資存量1.985的253倍和中國對外直接投資存量1.990的1.3倍。2004年，外國直接投資繼續呈上升趨勢。根據商務部公布的初步統計，2004年外商對華直接投資流量為36.2億美元，年末存量接近370億美元。
從國際排名也可以看出，中國對外直接投資取得了不錯的成績。在基本被發達國家壟斷的國際直接投資市場，經過短短20多年的發展，在196個國家和地區中，中國對外直接投資流量排名穩步上升，投資存量排名大幅提升。目前流量和存量的排名都在20名左右(見圖65，438+0和圖2)。
從發展中國家和地區來看，2003年，中國成為全球矚目的新興直接投資來源國，僅次於亞洲四小龍和俄羅斯。
雖然由於不同數據來源的影響，有些數據並不完全具有可比性，但上述現象仍然可以看出中國對外直接投資在短短20多年間的快速發展。
此外，中國對外直接投資的產業結構和地域方向，以及國內主體和投資方式都出現了壹定程度的多元化，表明中國對外直接投資在規模擴大的同時不斷優化。
二，中國對外直接投資的差距
雖然中國對外直接投資取得了令人矚目的成就，但中國對外直接投資的規模與直接投資大國相比仍有很大差距，這可以從以下幾個方面的比較中看出。
1.中國對外直接投資在世界直接投資市場中處於低位。
20世紀90年代以來，發達國家在國際直接投資市場上占據了絕對的主導地位，無論是直接投資的流量還是存量，它們的份額都在90%以上。2002年，世界上100家最大的非金融跨國公司中有96家來自發達國家。其中，美國占全球對外直接投資的1/5，歐盟國家占近50%，日本占5%左右，美日歐合計占全球對外直接投資流量的近85%，存量的近80%。可以看出，當前世界直接投資呈現三極格局，少數發達國家憑借強大的經濟實力，在全球範圍內的資源優化配置中獲益匪淺。
雖然中國的國際排名並不算太靠後，但如果考慮到外商直接投資規模的巨大差異，上述排名就黯然失色了。2002年，全球65，438+000家最大的非金融跨國公司中，中國企業未上榜。根據聯合國貿發會議公布的數據，2003年中國對外直接投資分別相當於全球對外直接投資流量和存量的0.47%和0.45%，相當於發展中國家對外直接投資流量和存量的8%和4.3%。因此，無論是基於全球還是發展中國家，中國的份額都較低。從對外直接投資份額的變化來看(見圖3和圖4)，中國對外直接投資在世界直接投資市場中的地位在90年代上半期達到頂峰，在隨後的10年間沒有取得突破，反而有所下降。事實上，在1991-2003年期間，除了個別年份，中國對外直接投資規模始終徘徊在30億美元的邊緣，沒有取得重大進展。因此，在經歷了最初的快速增長階段後，中國的對外直接投資進入了調整期。如何在投資規模上取得突破，順利進入起飛階段，是中國對外直接投資面臨的壹大挑戰。
2.中國企業缺乏“所有權優勢”，未能充分利用“區位優勢”，與外國直接投資國的差距正在擴大。
直接獲得直接投資的份額很容易受到直接投資來源國經濟規模的影響。因此，貿發會議制定了外國直接投資業績指數，其計算公式如下:
OND可以反映控制原產國經濟規模後，壹個國家或地區在世界直接投資市場中的真實地位。OND的大小受經濟規模之外的其他因素影響，其中主要因素包括“所有權優勢”和“區位優勢”。所有權優勢是指跨國公司在創新、品牌、管理和組織、信息、資源、規模和網絡等方面的優勢。區位優勢是指來源國或東道國為商品和服務的生產提供的各種經濟條件，如市場規模、生產成本、基礎設施、技術工人等。雖然OND沒有區分這兩個因素，但總體而言，在經濟全球化的競爭壓力下，所有權優勢和區位優勢驅使各類公司進行對外直接投資，以增加其競爭優勢，利用全球網絡和經營戰略實現利潤最大化。
如果壹個國家(或地區)的OND為1，說明其對外直接投資的績效達到了世界平均水平；如果壹個國家(或地區)的OND大於或小於1，說明其表現高於或低於世界平均水平。壹般來說，對外開放度越大，壹個國家(或地區)利用其所有權優勢和區位優勢就越充分。當然，OND也受到壹些特殊因素的影響，如原產國的經濟規模、經濟和政治政策以及外國直接投資的歷史等。在其他條件相同的情況下，壹個國家(或地區)的經濟規模越大，國內管制程度越高，對外直接投資的歷史越短，對外直接投資的規模就越小。
UNCTAD的計算結果顯示，2001-2003年期間，OND高的國家和地區絕大多數是發達國家，中國排在第58位，OND為0.15，這說明中國對外直接投資的績效遠低於世界平均水平。從投資績效的動態變化來看，中國的投資績效在20世紀90年代上半期達到頂峰，隨後大幅下降，至今仍未恢復到原來的水平(見圖5)。與印度發展相比，中國投資績效的差距更為突出。印度OND排名在中國之後，但與中國不同的是，它壹直處於上升趨勢，從1988-1990的第82位穩步上升到2001-2003的61，目前正在向中國逼近。
雖然存在壹些制約中國投資績效提高的特殊因素，如國內市場巨大、國內區位優勢明顯、對外直接投資歷史較短、國家對外匯的管制等，但在經濟全球化程度不斷提高的背景下，中國績效指數的快速下降並不能完全用這些因素來解釋。事實上，中國企業缺乏所有權優勢，無法充分利用其他國家的區位優勢，是中國對外直接投資績效下降的根本原因。由此可以得出這樣的認識，提升國內企業的國際競爭力，實施全球化經營戰略，不僅是企業發展的必然要求，也是中國成為對外直接投資大國的必由之路。
3.中國對外直接投資的發展滯後於國民經濟的整體發展水平。
英國經濟學家鄧寧曾用實證分析的方法研究過直接投資流量與人均GNP的關系，可分為四個階段:第壹階段是人均GNP低於400美元，此時國外投資很少，幾乎沒有外國直接投資；第二階段是人均GNP在400美元到2000美元之間，對外直接投資有所增加，但開始流出，但不如對外直接投資。因此，投資凈流出為負。第三階段，人均GNP在2000-4750美元之間，外國直接投資的增長快於外國直接投資的流入。投資凈流出仍然是負數，但負數在減少。第四階段，人均GNP在450美元以上，投資凈流出轉正，成為國際資本輸出大國。盡管由於種種原因，鄧寧當年劃分外國直接投資發展階段所依據的人均GNP經驗值可能不完全符合當前的現實，但上述對凈投資流量與國民經濟發展水平關系規律性的認識，在今天仍有借鑒意義。
按照購買力平價換算，2002年中國人均國民生產總值為4520美元。如果直接套用鄧寧的經驗值來適合經濟發展水平，中國目前的對外直接投資應該處於第三階段，接近第四階段。然而，中國直接投資的實際情況卻大相徑庭。2003年，我國實際使用外資535.05億美元，遠遠超過同期外商直接投資。而且近年來直接投資的負凈流出壹直在擴大，即中國仍處於直接投資的第二階段。
如果用對外投資與吸收外資之間的倍數來表示這壹投資的凈負值，進行國際比較，就可以清楚地看到外商直接投資與我國吸收外資之間的嚴重錯配:2003年，我國引進的外資是當年的18.8倍，發達國家為0.64，發展中國家為4.83，除我國以外的發展中國家為3.51。而且從動態來看，我國該比例沒有明顯下降的跡象。
中國對外投資與吸收外資的差距表明，中國對外直接投資與理論預期相差甚遠。這種差距在壹定程度上是由於中國強大的區位優勢吸引了大量的外商直接投資造成的。但是，結合前面的分析可以看出，我國對外直接投資遠遠落後於國民經濟的整體發展水平，這是造成這壹差距的另壹個重要原因。
綜上所述，雖然我國對外直接投資取得了巨大的成就，但無論從對外直接投資的國際地位，還是從對外直接投資對國內經濟的適應性來看，我國對外直接投資仍處於初級階段，實際情況與預期水平存在較大差距。
第三，中國發展對外直接投資的潛力
如前所述，中國對外直接投資在全球直接投資市場中的地位並不盡如人意。事實上，作為壹個對外直接投資只有25年的國家，中國的對外直接投資正處於起飛階段，目前的差距是合理的。我們應該看到並正確衡量中國對外直接投資的潛力，從而順利度過起飛階段，向資本輸出國行列邁進。
1.從投資績效追趕的角度來看，中國發展對外直接投資的潛力巨大。在前面的分析中指出，我國當前對外直接投資的績效較低，OND僅為0.15。如果中國企業能夠增強所有權優勢，積極利用全球區位優勢，提高投資績效，中國對外直接投資仍有很大潛力。當然，作為壹個國內市場巨大的經濟大國，中國的OND不可能太高。比如美國作為對外直接投資第壹大國，OND為0.64，還沒有達到1。如果中國GDP占世界GDP的比重不變，如果中國的OND能夠提高到0.5，那麽即使全球直接投資流量保持在2002年的水平，中國的外國直接投資流量也可以擴大到目前的3.3倍。
如果外商直接投資年均增長率為5%，則需要25年才能實現這壹目標，如果增長率為8%，則需要15年，如果增長率高達10%，則仍需要12年。進壹步考慮到中國經濟地位的上升和全球直接投資流量的增長，這個時間會更長。
2.從直接投資的轉型階段來看，中國發展對外直接投資的潛力很大。根據鄧寧的劃分，直接投資已進入第三階段，外商直接投資的增長將超過吸引外資的增長，直接投資的負凈流出將減少；第四階段，投資凈流出轉正，成為國際資本輸出國。按照這個標準，如果投資階段能夠隨著中國經濟的發展和收入水平的提高實現平穩過渡，那麽中國對外直接投資應該相當於外國直接投資的流入。那麽，即使中國利用外資保持目前水平，中國對外直接投資也將擴大近20倍。
按照匯率法，現階段中國人均收入將是現在的近5倍。如果中國人均收入年均增長6%，需要30年才能達到第四階段的拐點；如果屆時外商直接投資達到與經濟發展水平相匹配的水平，增長率必須在10%以上。
3.從儲蓄投資缺口和外匯儲備來看，中國發展對外直接投資的潛力巨大。
根據“儲蓄-投資=國際收支經常項目差額”的恒等式，以及我國經常項目差額自1990以來大部分年份為順差的事實，我們可以看到，我國總體上不再是資金短缺的國家，這為我國向資本輸出國轉型提供了寬松的環境。
此外，從外匯儲備來看，到2004年底，我國外匯儲備已超過6000億美元，是僅次於日本的第壹大外匯儲備國。近五年來，我國外匯儲備支持進口約10個月，處於世界最高水平。適度的外匯儲備可以彌補國際收支逆差，但過多的儲備會增加物價和匯率的壓力，盈利能力較差。此時，放寬企業用匯限制，釋放壹定數量的外匯儲備，支持符合條件的企業進行對外直接投資，將是明智之舉。如果中國外匯儲備釋放1/10，大約有600億美元用於擴大對外直接投資。
四。結論
聯合國貿發會議的壹項調查表明，2004-2005年美國、德國、英國、法國和中國將是最大的外資來源國，中國將成為第壹個進入前五名的發展中國家。許多發展中國家將中國列為僅次於美國的第二大外國投資來源。這些數據表明，世界各國已經普遍意識到中國對外直接投資的深層潛力。基於以上分析，我們有理由相信中國的對外直接投資大有可為。
當然，在中國發展對外直接投資的道路上還有許多問題需要解決，包括投資主體、投資方式、產業投資和區域投資的多元化和升級。中國企業應抓住國家“走出去”戰略的機遇，大力提升自身競爭力，通過構築堅實的“所有權優勢”，充分利用直接投資的“內部化優勢”和“區位優勢”，在經濟全球化的浪潮中勇當潮流先鋒。在此基礎上，提升中國對外直接投資大國地位，將對世界經濟產生更大影響。