利率水平對外匯匯率有著非常重要的影響，而利率是影響匯率的最重要因素。我們知道，匯率是兩個國家貨幣之間的相對價格。和其他商品的定價機制壹樣，是由外匯市場的供求關系決定的。外匯是金融資產，人們持有它是因為它會帶來資金盜竊。人們在選擇持有本國貨幣還是持有外國借來的貨幣時，首先考慮的是哪種貨幣能給自己帶來更大的收益，而每個國家貨幣的收益率首先是由其金融市場的利率來衡量的。如果壹種貨幣的利率上升，持有該貨幣的利息收入會增加，吸引投資者購買該貨幣，因此對該貨幣有利(市場看好)；如果利率下降，持有貨幣的收益就會減少，貨幣的吸引力就會減弱。所以可以說“利率上升，貨幣走強；利率下降，貨幣疲軟。”
從經濟學的角度來看，當外匯市場均衡時，持有任意兩種貨幣的收益應該相等，即Ri=Rj(利率平價條件)。這裏R代表收益率，I和J代表不同國家的貨幣。如果持有兩種貨幣的收益不對等，就會出現套利:買入a外匯，賣出B外匯。這種套利沒有風險。因此，壹旦兩種貨幣的收益率不相等，套利機制就會使兩種貨幣的收益率相等，也就是說，不同國家的貨幣存在利率均等化的內在傾向和趨勢，這是利率指標影響外匯匯率走勢的關鍵方面，也是我們解讀和把握利率指標的關鍵。比如8月1987之後，隨著美元的下跌，人們爭相買入高息貨幣，使得英鎊匯率在短時間內從1.65美元上漲到1.90美元，漲幅接近20%。為了限制英鎊的上漲趨勢，在1988的5-6月期間，英國連續幾次下調利率，從10%下調到7.5%，每壹次降息，英鎊都會下跌。但由於英鎊快速貶值，通脹壓力不斷加大，英國央行被迫多次加息，英鎊匯率開始逐漸回升。
在開放經濟條件下，國際資本流動規模巨大，大大超過國際貿易量，預示著金融全球化的大發展。利差對匯率變動的影響比過去更重要。當壹個國家收緊信貸時，利率就會上升，造成國際市場上的利率差異，從而造成短期資金的國際流動，資本壹般會從利率低的國家流向利率高的國家。這樣，如果壹個國家的利率高於其他國家，就會吸引大量資本流入，國內資金流出減少，導致國際市場對這種貨幣的搶購；與此同時，資本賬戶的收入和支出得到了改善，本國貨幣的匯率得到了提高。另壹方面，如果壹個國家放松信貸，利率就會下降，如果利率水平低於其他國家，就會導致資本大量流出，外資流入減少，資本賬戶余額惡化。同時，這種貨幣會在外匯市場上賣出，導致匯率下跌。
壹般情況下，當美國利率下降時，美元的走勢就會疲軟；美國利率上升，美元有偏好。從美國國債(尤其是長期國債)的價格變化趨勢中，可以發現美國利率的走勢，可以幫助預測美元的走勢。如果投資者認為美國的通貨膨脹得到控制，那麽現有國債尤其是短期國債的利息收入就會受到投資者的青睞，債券價格就會上漲。另壹方面，如果投資者認為通脹將加劇或惡化，那麽利率可能會上升以抑制通脹，債券價格將下跌。80年代上半期，盡管存在大量貿易逆差和巨額財政赤字，但美元依然堅挺，這是美國高利率政策的結果，促使大量資本從日本和西歐流向美國。美元走勢受利率因素影響很大。