固定匯率的弊端:不能靈活反映外匯供求關系，使匯率的市場化喪失或減弱；匯率市場化的喪失或減弱，使得外匯供求無法輪流調節，自動調節功能大打折扣，只能靠政府調節。但政府決定匯率的弊端是顯而易見的:壹是受主觀影響，政府調控能力不強就會出現重大失誤；二是受客觀因素制約，匯率的確定和變動涉及各方利益，政府不得不充分考慮；第三，受不同政策目標的約束，匯率目標可能與其他目標發生沖突，如果匯率水平在相當程度上脫節，可能引發金融危機。另壹方面，“蒙代爾三角”理論認為，資本自由流動、固定匯率和貨幣政策不能同時兼顧，只能犧牲其中壹項來保證另外兩項的實現。因為如果在固定匯率制度和資本自由流動的情況下采取緊縮的貨幣政策，利率就會上升。在匯率不變的情況下，利率的上升會帶來國內投資收益的增加，大量外資流入，產生本幣升值的壓力。為了維持固定匯率，政府會通過賣出本幣、買入外幣的方式進行幹預，因此緊縮的貨幣就會擴大，貨幣政策就會失效。因此，在資本自由流動的前提下，堅持固定匯率會放棄貨幣政策的自主性、獨立性和有效性。
在我國乃至世界歷史上，固定匯率制度都曾發揮過積極的作用。二戰後的布雷頓森林體系的實質是固定匯率制度，為戰後經濟復蘇和各國建立穩定的經貿聯系發揮了不可磨滅的作用。從中國以前的情況來看，資本自由流動是不存在的，國際收支可以通過政府調節大致平衡，固定匯率制度利大於弊。在亞洲國家快速發展的90年代，固定匯率制度在穩定投資者預期方面也發揮了很大作用。但如果經濟泡沫膨脹，經濟增長放緩，貿易逆差上升，投機資本沖擊發生，固定匯率制度的不利影響將遠遠超過其有利方面。