基礎貨幣的投放增加了物價持續上漲的壓力。
中國人民銀行最新數據顯示，6月份中國新增外匯占款519億元，為歷史第二高。分析人士認為，巨額外匯進壹步增加了國內貨幣量，加大了物價上漲壓力。如何多管齊下控制流動性，考驗著貨幣當局的智慧。
暴漲背後隱藏的熱錢
央行數據顯示，截至10年末，我國外匯占款218454億元，較上月增加5190億元，創30個月來新高。上壹次月度新高是在2008年4月，當月新增外匯占款5251億元。
外匯賬戶是銀行購買外匯資產時投入的本國貨幣。總體來看，貿易順差、利用外資和境外熱錢流入是外匯占款大幅增加的主要推手。
中國社科院世界經濟研究所研究員張明認為，在經歷了年中歐洲的債務危機後，新興市場再次成為國際熱錢流動的主要目的地，而美聯儲在5438+10月開啟第二輪量化寬松貨幣政策，明顯加快了熱錢湧入的步伐，這直接成為中國6月5438+10月外匯占款激增的重要原因。
正是從今年第三季度開始，中國外匯占款出現快速增長。7月、8月和9月外匯占款分別增加170955438+0億元、2430億元和2895.65億元。專家認為，熱錢的湧入隱藏在月度飆升的背後。
“雖然管理層壹直在打擊‘熱錢’，但其實我們很多熱錢還是可以通過貿易渠道或者其他渠道進入的。甚至壹些中國僑民匯往國外的錢也具有熱錢的性質。”首都經濟貿易大學金融學院院長謝太峰說。
此外，6月5438+10月順差的大幅增加也在壹定程度上帶來了外匯占款的增加。海關總署數據顯示，今年6月5438+10月中國貿易順差為年內第二高，達到271.5億美元，較9月大幅增長1.2億美元。
因此，基礎貨幣將增加通脹壓力。
經濟學家認為，外匯占款激增將增加國內貨幣供給，從而導致通脹壓力加劇。
“三季度以來，央行向市場投放的凈頭寸增加高達1.9萬億元，其中外匯占款猛增1萬億元，這說明目前外匯占款已經成為絕對貨幣供應量的‘主泵’。”中國社會科學院金融研究所研究員劉煜輝說。
在近年來持續雙順差格局的影響下，外匯占款越來越多，助推中國廣義貨幣供應量達到70萬億元，中國已經超過美國成為全球貨幣供應量最大的國家。
外匯占款激增和物價上漲有壹定的相關性。如果觀察相關歷史數據，可以發現在外匯占款激增的年份，物價指數往往處於較高水平。
專家建議多管齊下控制流動性。
分析人士認為，對於不斷增加的海外資金，壹方面要做好流動性控制，通過各種政策手段對沖過多的海外資金；另壹方面，要拓寬資本流出渠道，降低資本壓力風險。
央行副行長胡曉煉日前在貨幣信貸工作座談會上表示，加強流動性管理是當前貨幣政策的重要任務。她建議采取數量工具、價格工具和宏觀審慎管理來保持合理適度的流動性。
劉煜輝認為，本月央行連續兩次上調存款準備金率實屬罕見，是對國際資金壓力的及時回應，未來不排除進壹步上調存款準備金率的可能。
此外，有專家建議，應進壹步拓寬資金流出路徑，減輕貨幣政策的對沖壓力。國務院發展研究中心金融專家巴曙松指出，隨著美國采取量化寬松政策，資金流入以中國為代表的新興市場是必然的，抑制熱錢流入將成為必然趨勢。作為對稱控制措施，中國可以加強對資本流入的管理，同時適度調整對資本流出的監管，進壹步鼓勵金融機構和居民對外投資，積極推進人民幣國際化。