通貨膨脹和匯率的關系很復雜，因為有理論和現實不符的事實。首先說說通貨膨脹和匯率的負相關關系。根據購買力平價理論，高通脹水平國家的貨幣相對於低通脹水平國家的貨幣必然貶值。然而，購買力平價理論有兩個缺點。壹是它假設商品可以自由交易，不考慮關稅、配額和稅收等交易成本。第二是它只適用於商品，但忽略了服務，這可能有非常明顯的價值差距。通貨膨脹與匯率負相關主要是由於實際匯率與名義匯率的關系。假設有兩個國家，A國和B國，A國的貨幣是X，B國的貨幣是y，A國的通貨膨脹水平高於B國..我們假設A國的通貨膨脹率為20%/年，B國的通貨膨脹率為0%/年。目前X對Y的匯率是1: 5。如果有壹個商品M，在第壹期，A國的價格是20個單位的X，B國的價格是110個單位的Y，那麽根據名義匯率，從A國進口M時，只要把100個單位的Y換成20個單位的X，就可以以低於國內的價格獲得商品M， 所以進口比用國產更經濟，B國也是如此，但是，有了通貨膨脹，1年後，A國的商品M的價格變成24個單位的X，而B國的價格不變，仍然是110個單位的Y ..假設匯率在1中變回X: Y = 1: 5，那麽B國從A國進口M時，需要用120單位的Y換24單位的X，這樣進口M的價格就高於國內價格，但另壹方面，從A國進口M到B國就變得有利可圖了，因為只需要22單位的X。下面是實際匯率的計算方法:實際匯率=名義匯率* p/p，其中p是國外商品以外幣表示的價格水平，p是國內商品以本幣表示的價格水平。在上例中，第壹期X: Y的實際匯率為e*=5*20/110=0.909，第二期X: Y的實際匯率為E * = 5 * 24/110 = 1.096438.3000606066與名義匯率相比，實際匯率在根據公式，當外國的通貨膨脹水平高於本國時，* p/p大於1，外幣的實際匯率就會上升，從而刺激本國商品的出口，使本國貨幣升值。當國內通脹水平高於國外時，* p/p小於。
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