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《華爾街日報》日前發表文章認為，中國的外匯儲備是中國央行通過發行貨幣買來的，絕不是壹筆可以慷慨用於政策性項目的意外橫財，應謹慎使用。此外，中國的現行匯率制度也決定了，將外匯儲備兌換成本幣用於國內支出不可行。
隨著中國的外匯儲備即將突破1萬億美元大關，社會上出現了各種要求中國將這筆錢花掉的呼聲。對此，這篇題為"瓜分中國的外匯儲備"的署名文章認為，中國央行持有的1萬億美元外匯儲備並不能隨意支出，這壹儲備與其他大銀行所管理的資產沒有什麽兩樣，比如說花旗集團代表其客戶管理的1.6萬億美元資產就不能隨便被動用。事實上，中國的外匯儲備是中國央行從中國企業手中購買的，後者手中的外匯來源於出口收入和所獲的外商投資。
《華爾街日報》認為，雖然中國去年提高了匯率制度的靈活性，但中國央行仍將美元兌人民幣的匯率每日波動幅度控制在0.3%以內。這壹政策迫使中國央行須賣出或買入壹定數量的美元以便將美元兌人民幣匯率的波動幅度控制在上述區間內。為了籌措購買美元的資金，央行必須發行債券或多印鈔票，而票子印得太多會引發通貨膨脹。因此，盡管外匯儲備是央行的資產，但支撐這壹資產的其實是央行的負債。
文章稱，中國央行可以用手中的美元購買資產，比如說美國國債，或者像去年那樣換取大型國有銀行的股份。但央行將美元儲備用於政策性項目則是性質完全不同的另壹回事了。無論是將這筆錢用於農村教育還是創建和平隊，其結果都是壹樣的：央行資產負債表上的資產減少了，因為央行無法回籠等額的資產，而資產負債表上的負債卻依舊是那麽多。無論是哪種情況，其結果實際上都相當於央行或中國政府的其他部門舉債消費。
《華爾街日報》認為，在中國目前的匯率制度下將外匯儲備用於國內支出也是行不通的，因為花出去的美元最終總是會回到央行手中。中國外匯儲備的規模依然未變。要說有什麽變化，那就是央行為了回籠它花出去的這些美元，就必須發行債券或印刷更多人民幣。其結果是，政府的凈負債增加或投放了過多人民幣，而後者則將導致通貨膨脹。(郭鳳琳)