債券市場作為資本市場的子系統，在經濟發展中發揮著獨特作用，也受到多重因素的制約，許多經濟因素的變動都有可能使債券價格出現波動。影響債券價格波動的因素較多，並且各因素之間關系錯綜復雜，有些因素直接影響債券價格，有些則間接影響債券價格。我們從以下三個方面對這些因素進行分析。
01
經濟周期
美國經濟學家米歇爾（W.C.Mitchell）和伯恩斯（A.F.Bums）認為在經濟周期的不同階段，債券價格表現出不同的波動特征。當經濟處於繁榮階段時，經濟活動頻繁，需求旺盛，就業增加，產量擴張，投資增加。受多種因素的***同推動，公眾對未來持有樂觀態度，從而使得利率水平呈現上升趨勢，債券價格呈現上升趨勢；當經濟處於衰退階段時，經濟下滑，失業增加，收入下降，消費和投資的回落導致債券市場交易量萎縮，利率水平擡高，債券價格呈現下跌趨勢；當經濟處於蕭條階段時，經濟低迷，失業達到最高，收入最低，公眾對未來持有悲觀態度，消費和投資水平保持在較低的水平，債券市場陷入低迷，債券價格保持在較低水平；當經濟處於復蘇階段時，投資增加，生產回升，就業增加，價格提升，整個經濟呈現上升勢頭，債券市場交易活躍，當利率水平保持較低時，債券價格開始出現上漲。由此可見，債券價格與經濟周期壹般呈現同向波動關系。
02
市場利率
大多數國家通常會通過政策調節來防止經濟的大起大落，保持經濟持續健康地運行。在經濟政策的調控中，貨幣政策對債券市場的運行影響巨大。無論是利率市場化的國家還是利率管制的國家，中央銀行對利率都有較大的幹預力，可以通過改變法定準備金率、再貼現率或進行公開市場操作來影響市場的貨幣供給量，引起市場利率發生變化。作為貨幣政策直接作用的市場，債券市場受到貨幣政策調整的重大影響，貨幣供應量的增減、存貸款利率的升降、公開市場操作、存款準備金率調整等都將影響債券市場的運行方向。此外，債券的票面利率有會對債券價格產生影響。票面利率也就是債券名義利息率，債券的名義利率愈高，到期的收益就愈大，債券的售價也就愈高。
03
通貨膨脹率
從理論上講，超過社會平均利潤率的通貨膨脹水平，會損害正常的信用關系。按照名義利率支付的利息，在進入商品流通環節後，其購買力有可能被不斷上漲的物價吞噬，甚至不足以彌補機會成本，使得通貨膨脹對借入資金者有利，而對借出資金者不利。根據費雪（Fisher）效應，實際利率等於名義利率減通貨膨脹率，因此對於債券投資者而言，經濟運行的通貨膨脹水平越高，進行債券投資要求的收益率就越高，從而才能對未來壹段時間內可能存在的資金購買力下降風險進行補償。另壹方面，若物價普遍上漲就是通貨膨脹，中央銀行就會緊縮銀根，提高利率，社會資金普遍感到短缺，市場預期收益率就會上漲，從而迫使債券價格下跌；反之，物價水平穩定，甚至穩中有降，銀根就會放松，社會資金充裕，利息率下跌，市場預期收益率也就下降，債券的價格便隨之上升。
除上述幾種因素外，投資者獲利預期、債券供求關系、發行者的資信狀況和債券的償還期限等因素也會對債券價格波動產生影響。
1.投資者的獲利預期
債券投資者的獲利預期(投資收益率R)是跟隨市場利率而發生變化的，若市場利率高調，則投資者的獲利預期R也高漲，債券的價格就下跌；若市場的利率調低，則債券的價格就會上漲。這壹點表現在債券發行時最為明顯。
2.債券供求關系
債券的市場價格還決定於資金和債券供給間的關系。在經濟發展呈上升趨勢時，企業壹般要增加設備投資，所以它壹方面因急需資金而拋出債券，另壹方面它會從金融機構借款或發行公司債，這樣就會使市場的資金趨緊而債券的供給量增大，從而引起債券價格下跌。而當經濟不景氣時，生產企業對資金的需求將有所下降，金融機構則會因貸款減少而出現資金剩余，從而增加對債券的投入，引起債券價格的上漲。而當中央銀行、財政部門、外匯管理部門對經濟進行宏觀調控時也往往會引起市場資金供給量的變化，其反映壹般是利率、匯率跟隨變化，從而引起債券價格的漲跌。
3.發行者的資信狀況
發債者資信程度高的，其債券的風險就小，因而其價格就高；而資信程度低的，其債券價格就低。所以在債券市場上，對於其他條件相同的債券，國債的價格壹般要高於金融債券，而金融債券的價格壹般又要高於企業債券。
4.待償期
債券的待償期愈短，債券的價格就愈接近其終值(兌換價格)M(1+rN)，所以債券的待償期愈長，其價格就愈低。另外，待償期愈長，發債企業所要遭受的各種風險就可能愈大，所以債券的價格也就愈低。