所謂套利交易，是指買入壹種資產的同時，賣出另壹種資產，並在未來將兩種資產同時平倉的交易方式。可以看出，兩種資產的頭寸方向是相反的，壹個做多，另壹個要做空，交易者通過兩者的價差波動獲利。
這裏所說的資產範圍很廣，可以是股票、債券、基金、期貨、期權等。根據進行套利所使用的資產的不同，套利可以分為期現套利、跨期套利、跨品種套利等不同的類型。
前面所說的套利，是最常見的套利方式，即同時持有兩種資產，且兩種資產的頭寸方向是壹多壹空。現實中，還會有其他不同的套利方式。
比如同時對多個資產進行操作，其中壹部分的資產持有多頭頭寸，另壹部分的資產持有空頭頭寸。雖然資產的數量多於兩個，但仍然屬於套利交易。
又比如進行期權的套利，交易者同時持有看漲期權的多頭和看跌期權的多頭，進行跨式套利。兩種資產的頭寸方向都是多頭，但仍然被看成套利交易。
套利的形式多種多樣，但最基礎，同時也是最常見的套利方式，就是兩種資產壹多壹空的交易方式。
在國債期貨的基差交易中，如果進行做多基差的操作，需要做多現貨的同時做空期貨，如果做空基差，則在做空現貨的同時做多期貨。因此，期貨和現貨的頭寸方向也是相反的。從這個角度上說，基差交易是套利交易的壹種。
基差交易和壹般的套利交易也有壹些區別，主要體現在以下幾個方面：
（1）壹般的套利交易，兩種資產的數量比例是1:1，而基差交易時，期貨和現貨的數量比例是CF:1。如果令國債期貨和現貨的數量比例是1:1也可以進行交易，只不過這樣的基差交易會存在壹定的風險。在本書中，我們將這種1:1比例的交易方式稱為價差交易。
（2）壹般的套利交易，其損益曲線是線性的。基差交易中隱含了壹個期權，因此其損益曲線是類似於期權的形態，理論上講，進行基差多頭交易，虧損有限收益無限，進行基差空頭交易，盈利有限虧損無限。
（3）壹般的套利交易，在任何時刻進行交易，兩種資產的數量比例都是固定的。舉例來說，如果今天進行套利交易時比例是2:1，壹年後進行套利交易的比例仍然是2:1；而進行基差交易時，期貨和現貨的比例是CF:1，不同國債現貨的轉換因子CF不同，同壹個國債對應不同到期日期貨的CF也不同，因此在不同時刻進行基差交易，或者同壹時刻使用不同的期貨進行基差交易，期現的數量比例是不同的。