技術風險，是指量化交易的信息系統存在缺陷或故障而導致的錯誤交易風險。量化交易的實現即需要計算機程序的支持，也需要網絡技術的支持。壹旦所依賴的信息系統中可能存在的缺陷，或因網絡連接中斷、交易所交易系統升級等導致持續輸入模型的數據斷檔，使得模型無法運行，使交易信號無法向交易所交易系統傳遞導致交易指令無法執行或執行混亂，就會帶來量化交易系統自身的技術風險。
據美國證監會報告,使用批量交易、高頻交易、算法交易、跨市場交易等程序化交易模式,其執行風險後果非常嚴重。目前，美國市場因使用高速自動化算法交易每秒可發出1222筆訂單。假設壹個算法交易每筆訂單平均交易量為322股,平均交易價格為20美元,若該算法交易因發生故障而重復下單,2分鐘就會發出12萬筆價值7.2億美元的訂單,不僅給市場帶來巨大沖擊,而且可能造成嚴重後果。
案例
“騎士資本烏龍”事件——4.4億美元瞬間蒸發
2012年8月1日（周三），在美國股市開盤1小時期間，紐交所（NYSE）的交易員感覺股票走勢異常，部分股票的價格出現異常劇烈波動。當市場尋找原因之際，作為2011年紐交所和納斯達克交易所零售股票交易業務中排名第壹的做市商——騎士資本（KnightCapital）發表聲明稱，該公司的做市部門出現交易技術問題，影響了紐交所約150只股票。這次交易故障導致騎士資本稅前虧損4.4億美元，損失慘重，兩天內公司股價暴跌75%，壹度接近破產邊緣。
事故的起因是當日紐交所對交易系統升級，啟動了新交易系統。在收到通知後，騎士資本的開發部門更新了執行系統的相關代碼，但在上線前並沒有通過全面測試。當開盤後，做市系統出現致命邏輯混亂，詭異地進行了“高買低賣”的下單操作。這個反常的交易程序無法從交易所獲取訂單的確認信息，根本不知道已經發出有效訂單，反而認為下單失敗、沒有成交，因此繼續追加補單，結果同樣的原因，補單也均“失敗”，於是繼續下單?這樣，股價被推得越高，該程序就越有動力繼續買進，再進壹步推高股價?由此造成的連鎖反應使實際發出的訂單量呈幾何數量上升。在全自動化下單交易後，部分股票的價格上漲了100%~200%，有些交易每筆虧損15~17美分，大部分交易持續5~26分鐘，最長的交易持續了40分鐘。值得慶幸的是，異常情況出現後不久即被該交易系統監控人員發現，但正常的管理操作卻無法停止該交易程序，最後只能通過切斷網絡等物理方法才停止了交易。程序交易異常的直接後果，就是不正常的極大持倉，其持倉市值最高峰值達到70億美元，經過壹定的緊急處理，日終時總持倉量仍然達到46億美元，並導致了4.4億美元的損失。時隔壹年，騎士資本的這壹“烏龍事件”最終於在同意接受監管層1200萬美元罰款後落下帷幕。
此次事件對於量化交易者有非常寶貴的借鑒價值：
（1）必須相信，電腦也是會犯錯的，需預先設計各種故障保護措施。
歸根到底，交易程序的設計者是會犯錯的，必須預先設想各種極端情況，並提供預防方案，包括在界面上停止交易、關閉交易程序與切斷網絡連接等。如果異常程序積累了大量倉位，應考慮其平倉方式。
（2）必須由專職的交易員來進行人工監控。
監控界面應該展示完整的交易信息和控制要素。交易員可根據實戰經驗，檢查出當前交易是否存在異常情況。
在進行股票/ETF等權益類交易時，由於數據發布的頻率和交易速度較慢，交易員至少每5~10分鐘查看壹次。當進行期貨交易時，檢查頻率需要更高。
（3）交易程序必須與交易所交易設備升級時嚴格同步，並定期維護。
鑒於國內現狀，IT部門應該與交易所、系統開發商緊密合作，以保持系統的完好性。
（4）交易程序必須監控價格和成交量的異常波動，並在極端情況時終止交易。
交易程序應該檢查價格的當日波動性、漲跌幅度，相對於近期價格的變化率，以及市場交易量的變化、系統自身交易量的變化，以便精準控制。在騎士資本案例中，由於美股沒有漲跌停板限制，當價格被買單推動上漲了1倍以上，且交易量極大時，交易程序應該識別出該情況，並及時報警。
（5）交易程序必須判斷持倉，包括每個交易對象的倉位和整體倉位。
由於美股為T+0交易，做市商壹般僅需維持很少的隔夜庫存。出於對其程序的信心，騎士資本很有可能未在程序中判斷整體或個股的倉位，從而在故障發生時積累了極大數量的倉位。因此，交易程序在下單前，應評估本次交易是否對個股/ETF或期貨整體倉位有較大影響，以及是否出現突破限額的風險等。
（6）交易程序應該檢查交易對象的關聯性。交易程序應該檢查大量交易對象之間的關聯性，如是否多個對象的交易均有虧損、虧損數量及價格、交易量波動幅度等。
案例
光大證券烏龍指事件
2013年8月16日11點05分，上證綜合指數在壹分鐘內飆漲,最高達到5.96%。多只權重股瞬間出現巨額買單，帶動整個股指和其他股票的快速上漲，以致包括中國工商銀行、中石化等多達59只權重股瞬間封漲停，隨後持續回落（見下圖）。直到下午2點，光大證券公告稱策略投資部門自營業務在使用其獨立的套利系統時出現問題。此次事件導致無數跟風追漲的機構及股民紛紛“躺槍”，蒙受巨大損失，稱為“光大證券烏龍指事件”。
圖光大證券烏龍指事件對股票市場造成的巨大沖擊
觸發本次風險事故的原因是該公司購買的自動化套利交易系統有缺陷。該系統包含訂單生成系統和訂單執行系統兩個部分。核查中發現，訂單執行系統針對高頻交易在市價委托時，對可用資金額度未能進行有效校驗控制；而訂單生成系統存在的缺陷，會導致特定情況下生成預期外的訂單。
當天上午，該部門交易員判斷滬深180指數ETF與該指數股票成分股之間出現套利機會，於是通過套利策略訂單生成系統發出第壹組180指數成分股的訂單合計171筆委托，委托金額不超過200萬元。後續又再發出兩組訂單。其中有24只股票未成交，交易員嘗試使用系統中的“重下”（重新下單）功能對未成交的股票自動補單。該系統程序員在旁邊指導操作了壹番，沒想到這個功能沒有經過實盤驗證。雖然系統顯示補單買入24只股票被執行，但實際上程序系統把買入24只成分股，當成了買入24組180指數壹籃子成分股，而非僅僅只是24只股票，從而導致在11時05分08秒之後的2秒內，瞬間重復生成26082筆預期外的市價委托訂單。由於訂單執行系統存在的缺陷，上述預期外的234億元巨量市價申報買單被直接發送至交易所交易主機，迅速成交了72.7億元(好在市場上掛出的賣單股票沒有234億元，否則後果更加不堪設想)。雖然其後相關人員在發現該情況後緊急停止系統運行，並調用所有自營資金在期貨市場賣空了7000多手股指期貨合約對沖買入的巨量股票（可見股指期貨功不可沒，否則虧損將更巨大），但依然對當日中國A股市場造成巨大沖擊，並為該公司帶來1.94億元的損失。此外，2015年12月24日，上海市第二中級人民法院就57人分別起訴光大證券公司涉及“8·16事件”民事賠償糾紛案作出判決，令光大證券***計賠償原告損失425萬元人民幣。
此次事件對投資者的教訓值得總結：
（1）交易系統存在重大缺陷。
本次時間中所使用的套利策略量化交易系統是由公司自行研制的訂單生成系統和從上海另壹家軟件公司購買的訂單執行系統兩部分組成。兩個子系統之間存在對接磨合問題。在沒有進行充分仿真交易運行以測試交易系統的有效性就直接將該套利系統用於實盤交易，風險可想而知。
（2）風險內控機制形同虛設。
光大證券策略投資部門系統完全獨立於公司其他系統，甚至未置於公司風控系統監控之下，因此此次事件的深層次原因是多級風控體系都未發生作用。
在交易員層級：雖然制定有對於交易品種、開盤限額、止損限額三種風控制度，但後兩種都沒發揮作用。
在部門層級：雖然規定部門實盤交易限額2億元，當日操作限額8000萬元，但都沒發揮作用。
在公司層級：公司監控系統沒有發現234億元的巨額申報買單。這筆巨資或者動用了公司其他部門的資金來補充所需要完成的買單生成和執行，或者根本就沒有頭寸控制機制。
傳統證券交易中的風控系統交易響應最快以秒計，但也遠遠不能適應高頻套利交易的要求。例如本事件中每個下單指令生成時間為4_6毫秒，傳統IT技術開發的風控系統將帶來巨大延遲，嚴重影響下單速度，這可能也是各環節風控全部“被失效”的真實原因。
（3）預警機制需要完善。此次事件暴露出面對異常報價、異常數量的申報訂單，作為壹線監管機構的交易所的預警機制也有待進壹步完善。