經濟復蘇預期壹般會帶動期貨合約價格的上漲,但期貨價格的上漲不壹定是經濟復蘇的表現。
影響期貨價格的因素很多,例如2016年供給側結構性改革後,螺紋鋼等黑色系期貨品種價格出現大幅上漲,實際是基於供給端的縮量而導致價格上漲,並不是需求端的增量影響。
期貨價格往往與供需兩側的關系更為密切,並且存在預期性。
而經濟復蘇時常常伴隨著適度的通貨膨脹率,表現為供需雙旺,尤其是工業品,PPI會出現反彈,人們基於對未來經濟復蘇的預期,期貨合約價格會出現上漲。對於期貨合約中的農產品,價格與供給端的密切關系超過工業品,農產品更多的是依賴供給,如產量、播種面積、庫存等,反而與經濟復蘇預期聯系不是非常緊密。
所以這裏面的邏輯因果關系我們要清楚。
但是,有沒有可能出現另壹種情況,就是商品價格在上漲,但是經濟卻在衰退? 這種情況也是存在的,也就是“滯脹”。當出現滯脹時,商品價格或者理解為近期的期貨價格在上漲,但實際GDP已經停滯不前或者出現衰退跡象,這種經濟現象也可能會發生,實際原因可以簡單理解為生產資料以及產出商品仍在持續漲價,包括勞動力,但需求端無法有效或已無力消化掉高昂的產出品,導致部分高負債、高生產成本企業的相繼無力經營,失業率上升,購買力降低,形成惡性循環,加快暴露出需求端問題,從而導致“滯漲”現象。
所以,綜合來看,期貨市場的價格大漲,並壹定是經濟復蘇的表現,反而也可能出現經濟停滯或者衰退之時。
而經濟復蘇的預期,壹般會推動期貨價格的上漲,尤其是工業品,但上漲幅度則取決於供給和需求兩端的具體表現。