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期貨居間人的機構

相對於自然人居間人而言,機構居間人掌握著更為廣闊的信息資源,具有更強大的市場開發和客戶服務能力,在高度分工的金融市場中具有較強的競爭力。尤其在有關法規對機構居間人進行確認和規範的情形下,成熟的機構居間人比自然人居間人在抗風險能力和誠信度上更具優勢,也更有利於期貨市場的平穩運行。

同時,機構居間人制度將有利於期貨市場自律體系及誠信體系的完善,催生期貨評價公司的成立。期貨評價公司由於其獨立的中介地位,客觀評價期貨交易所、期貨公司和期貨交易品種的競爭力,可以為投資者了解期貨市場、揭示期貨風險、發現投資機會、參與期貨交易提供幫助,通過客觀、公正地評價扮演“善意第三者”的角色,壹方面,引導投資者與資信好、運作規範、管理經驗豐富的期貨公司締結合約,另壹方面,向投資者提供資信差、運作不規範、管理混亂的期貨公司名單,為投資者提供預警系統,降低投資者的期貨風險。這有利於加強對期貨交易所、期貨公司的監督和期貨行業自律體系的完善,建立期貨業的誠信文化。

(三)對只允許自然人居間人存在或只允許機構居間人存在的可行性研究

期貨公司主要還是靠自然人居間人拓展業務,很多期貨經營機構(包括我轄區的全部公司和營業部)都沒有機構居間人。在我國,機構居間人在總體上還基本處於發展初期,且其合法性尚不明確,因此期貨公司往往更為傾向或習慣於與自然人居間人進行合作。即便在法規層面上不允許自然人居間人存在,在實踐中仍然難以杜絕該類居間情形的發生。例如在進行賬務處理時,期貨公司可以通過各種費用的形式來實現傭金的發放。因此, 取消自然人居間人不具可行性。

作為我國期貨市場發展到壹定階段的產物,機構居間人促進期貨市場的進壹步分工,若將其禁止於萌芽,將會影響期貨市場的運作效率和長遠發展。並且,機構居間人在客戶資源、市場開發和客戶服務方面的突出優勢,不可避免會使期貨公司考慮或越來越重視與其之間的合作。即便在法規層面不允許機構居間人存在,期貨公司仍可能與有關機構通過規避政策的方式實現介紹業務和返傭,如咨詢公司以其工作人員名義從事居間業務並領取傭金。因此,禁止機構居間人並不具可行性。

(四)自然人居間人與機構居間人並行對期貨市場可能產生的影響及問題

在對自然人居間人和機構居間人進行有效規範和管理的前提下,此兩種居間人形式同時並行將對期貨市場產生如下影響:

1、機構居間人的合法性被認可,並將由此獲得壹個快速發展的契機,這將有利於期貨居間人結構的逐步優化。

2、期貨公司將獲得具有壹定規模且運作規範的合作夥伴,雙方還可以通過居間合同確保居間關系的穩定性。

3、上述兩項轉變將加速期貨行業的專業化、規模化、現代化進程,進壹步提高期貨市場的運作效率。

同時,在允許機構居間人存在的情況下,可能會出現客戶指定機構居間人的工作人員作為代理下單人的情況,機構居間人可能形成變相私募基金,且會大幅度超出自然人居間人作為代理下單人所能控制的資金規模,監管方面也可能因此出現新的問題及難題。此外,當客戶與代理下單人(即機構居間人的工作人員)產生糾紛時,法律責任問題將變得非常復雜。

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