首先明確壹點，交割價格是固定的，是合約的壹部分，也就是例子中的100元。參考期貨/遠期的價值公式：f=（F-K）e-rT(-rT是開方，手機碼字請見諒）其中f是期貨現在的價值，F是期貨的實時價格，K是期貨的交割價格，r是無風險收益率，T是現在到交割日之間的時間。F也是妳在交易期貨時的開/平倉價，是根據交易所內供求關系不斷變化的，如果在t0時開倉，那麽就是以交割價開倉。因為F0=K，後面會做解釋。另外要理解壹下期貨和遠期的區別，遠期在合約簽訂之初是沒有現金往來的，只在合約結束也就是交割日時才有現金往來（K-S或按K進行實物交割），也僅在此時才將其價值變現。而期貨是在開倉之時即發生現金往來F，交割日時期貨買方可直接提貨。同時，由於有逐日盯市制度的存在，其價值（盈虧變動）可以每日變現（體現在保證金中）。因此期貨價格在臨近交割時與現貨價格趨於壹致，說的是F與S，並不是K。那麽期貨/遠期的交割價格K是怎麽確定的呢？我們來break down期貨/遠期的定價公式：K=F0=S0e(r-q+u)T其中S是現貨價格，q是便利收益率，u是貯藏成本率。這樣才能保證合約在開始時是沒有價值的（f0=0），因為它是多空雙方的零和遊戲。而合約開始之後，由於現貨價格S和各種利率的不斷變化，F和f也隨之變化。所以，在最終交割日時，同樣是壹份交割價為100的遠期或期貨合約（假設此時現貨價格為120），多頭的收益都為20，但期貨多頭在合約期中的收益是每日不斷變化的。需要註意的是，這裏假設期貨多頭是從合約簽訂之初即開倉且壹直持有到交割日為止，如果某多頭在臨近交割日時才開倉並最終接受交割，那麽妳可以理解為他只是以非常接近現貨的價格購買了現貨。