在岸人民幣(CNY)市場發展時間長，規模大，但監管更嚴。央行是外匯市場的重要參與者，這意味著在岸人民幣匯率受央行政策影響很大。離岸人民幣(CNH)市場發展時間短，規模小，但受限制較少。更多的是受國際因素影響，尤其是海外經濟金融形勢，充分反映了市場對人民幣的供求關系。兩個市場在參與者、價格形成機制、交易量等方面都有很大差異。在岸和離岸人民幣匯率會通過多種渠道相互影響，導致利差難以長期保持在較高水平。離岸人民幣與在岸人民幣的利差通常很小:2012年中到匯改前:壹般在400個基點以內，大部分時間在100個基點以內。大利差通常不可持續的主要原因是貿易和金融渠道會使在岸和離岸人民幣價格趨同。目前，在岸和離岸人民幣匯率主要通過三個渠道相互影響:壹是通過跨境進出口企業的貿易結算，二是通過NDF市場。第三，信息或信心渠道也會導致兩地匯率趨同。
當離岸人民幣弱於在岸人民幣時，跨境出口企業會傾向於在離岸市場交易，因為同樣的美元收入可以在離岸市場換取更多的人民幣收入。出口商在離岸市場賣出美元，買入人民幣，會讓離岸人民幣升值。跨境進口商傾向於在在岸市場交易，因為在岸市場可以用更少的人民幣購買同等金額的美元進口支出。進口企業在在岸市場賣出人民幣買入美元的行為，會使在岸人民幣貶值。這些交易的結果是，在岸和離岸人民幣匯率之間的利差將縮小。但政府對跨境進出口企業的這種行為還是有限制的。如果跨境貿易企業選擇在離岸市場交易，即按照離岸匯率進行交易，那麽這種交易帶來的利益就無法轉回在岸市場。
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