美國國債期貨有6個不同的期限，對應不同的交割品，均采用實物交割制度。可交割國債範圍有以下特點：壹是盡量避免不同期限國債期貨可交割國債範圍重疊，例如美國2年期與5年期、5年期與10年期國債期貨合約下不同到期日合約的可交割國債兩兩沒有發生重疊；二是中短期合約的可交割國債期限較短，而中長期合約可交割國債範圍期限更長，這與利率期限結構上關鍵期限的分布有關；三是可交割國債總量較大，至少在4000億美元以上，不過由於國債的到期和發行，每個合約可交割券範圍都會發生變化，其中2年、10年和長期國債期貨可交割券總額基本在1萬億美元以上。
從交割的實際參與度看，美國國債期貨的交割量占期貨合約平均持倉比例約為3.6%，並呈現出期限越短的合約交割占比越高的特征，例如2年期約6.3%、5年期約3.7%、10年期約2.9%、長期約2.1%。
交割參與方及其義務
交割過程由交易所制定，其參與者為期貨買方、賣方、清算會員、CME清算所等。其中，清算會員和清算所在交割中起到至關重要的作用。
美國國債期貨的交割不直接發生在持有期貨合約的投資者之間，而是在其買賣清算會員之間進行。清算會員的主要交割義務有：對空方的清算會員而言，要保證期貨空頭按時提供滿足交割等級和交割數量的可交割國債，並在接收到現金後及時將其分配給相關的空頭；對多方的清算會員而言，要將收到的國債及時給多頭合約的持有者，並從多頭投資者收回相關國債應支付的現金。如果期貨合約持有者沒有滿足相關交割條款，其清算會員應向CME清算所負責，自行承擔相關費用。截至目前，尚沒有清算會員發生過交割違約的情況。
如果清算會員發生了交割違約，CME清算所則將進壹步保證交割過程的完整性，但其僅限於“支付由違約引起的合理範圍內的損失”。對於其他因素造成的違約損失則沒有義務保證，例如支付比交割價和市場價之間的差額更多的損失、承擔實際的交割義務、承擔與托管行或存托機構有關失誤引起的損失等。
具體的交割時間安排和步驟
美國國債期貨交割實行滾動交割下的實物交割。實物交割主要包括三個方面：多頭倉位申報、空頭交割意向申報和後續交割等。在交割月之前兩個交易日（第壹頭寸日）壹直到交割環節結束，多方的期貨結算會員每天均需要按照頭寸建倉時間、賬戶類型（客戶和公司兩類）向交易所申報多頭持倉情況，空方的期貨結算公司需要按空頭的要求提交交割申請。
完成壹次完整的交割需要三個交易日：分別被稱為意向日、通告日和交割日。其中，意向日是賣方提交交割申請後交易所依據多頭的相關信息進行配對並公示；通告日是買賣雙方相互交換賬戶或者銀行信息，需要註意的是不允許零散的交割，即用於每手國債期貨交割的現券必須是同壹只；交割日是實現券款交換。
交割環節中，最重要的壹個過程是意向日的配對過程，這決定著哪個買方會收到賣方的何種國債。交割匹配的原則是“持倉最久優先，相同持倉日按比例分配”。交割匹配的過程主要包括兩個步驟。
第壹步是依據賣方意向申報的數量和買方按交易時間和賬戶類型提交的多頭持倉情況，建立用於交割的多方頭寸池。第壹步的關鍵在於按照交易時間來劃分多方交割的頭寸池。如果最早交易時間的多頭倉位小於空頭交割手數，則將次早交易時間的多頭倉位也納入多頭頭寸池，直到滿足空頭需求；如果同壹交易時間的各個結算會員的各類客戶的多頭倉位大於空頭交割手數，那麽則按照多頭頭寸中各個會員和類型所占的比例乘以空頭交割手數來計算不同會員和類型中用於交割的部分，組成多方頭寸池。
第二步是多空隨機配對過程。首先是隨機選取壹個意向空頭，按照其所需的數量隨機從多方頭寸池中抽取與之配對的結算會員和賬戶類型，如果該多頭賬戶的交割數量大於空頭交割數量，那麽從中選擇空頭交割數量即可，反之則繼續隨機選取賬戶類型，以滿足該空頭交割意向；然後重復上述過程，直到配對結束。
在整個交割過程中，仍有三個問題需要註意：壹是頭寸交易日期很重要，決定了配對的多方頭寸池，但壹旦入選多方頭寸池，則不會影響配對，這意味著交易日期不作為隨機配對的參數；二是對於沒有入選多方頭寸池的其他已經按交易日期排序的頭寸，如果在近期這些頭寸沒有被平掉，排序次數是不會發生變化的，如果這些多頭不願意進入交割，可能會選擇提前展期或者平調先前倉位再重新開倉；三是配對僅限於對公司和賬戶分類，並沒有具體到投資者層面，即沒有限定賣方交割的不同券給哪個客戶，交易所層面僅有壹般性的原則。涉及具體客戶的分配，由清算公司在交割申請者和接受者之間進行，此時要遵循公平和公正原則。
B不同期限品種間交割制度的差異及影響
美國國債期貨包括短、中、長等不同期限，中短期（2年、3年和5年期）與長期品種（10年和10年以上期限）在交割方面略有差異，這些差異也衍生了不同的交易策略。
不同期限品種間交割制度的差異
壹是最後意向日、通告日和交割日不同。
對所有的國債期貨而言，第壹個意向日均與第壹頭寸日相同，即交割月前兩個交易日，第壹個通告日為交割月前壹個交易日，第壹交割日也均為交割月首個交易日；但是最後意向日、最後通告日和最後交割日卻不同。
對於長期國債期貨品種，最後意向日是交割月最後交易日之前的第二個交易日，最後通告日是交割月最後交易日前壹個交易日，最後交割日是交割月最後交易日；對於中短期國債期貨品種，最後意向日是交割月下壹月首個交易日，最後通告日是交割月下壹個月第二個交易日，最後交割日是交割月下壹月第三個交易日。
對中短期國債期貨交割區間較長的主要原因與5年期和2年期國債現貨的發行方式有關。美國5年期和2年期國債在每個月最後壹天發行，如果遇到節假日，則推遲到下月第壹個工作日發行。為了保證本應在交割月發行的5年期和2年期國債作為對應國債期貨的可交割國債，芝商所設計了上述交割規則。
二是最後交易日與最後交割日相隔天數不同。
對長期國債期貨而言，最後交易日為交割月結束前的第7個交易日，最後交割日是交割月最後壹個交易日，兩者相隔7個交易日。這意味著在中長期國債期貨停止交易後，還有時間進行滾動交割或者集中交割的申報。對中短期國債期貨而言，最後交易日為交割月最後交易日，最後交割日為交割月下月第三個工作日。這意味著短期國債期貨停止交易當天，賣方還可以繼續申請交割，如果不申請則下壹個交易日集中進行交割。
中長期和短期國債這種做法壹方面延長了短期國債期貨的交易時間，有利於保證5年和2年期新發國債的發行平穩，可以作為發行定價參考，也滿足了對沖發行風險的需求；另壹方面延長了長期國債期貨的交割時間，有利於賣方有更充足的時間購買可交割國債，也有利於買方籌集資金，在壹定程度上有利於降低交割違約風險。
對發票價格確定的影響
美國國債期貨的交割發票價格包括兩個部分：期貨價格轉化後的價格和應計利息。
期貨轉換後的價格是期貨結算價格乘以轉化因子，轉化因子是由交易所規定的，用來衡量不同國債與國債期貨虛擬券之間的凈價關系，壹旦合約上市，其轉化因子則被固定。需要註意的是期貨結算價格的確定。在最後交易日之前的申請交割，采用意向日當日的結算價作為期貨價格，在最後交易日當日和之後的申請，則采用最後結算價作為期貨價格。應計利息是期貨多頭應付給空頭的體現在交割國債上的從上壹付息日到交割日之間的利息。這裏的時間節點的選擇是交割日，而不是意向日。
對交易策略的影響
延長最後交割日對交易策略的影響主要體現在對國債期貨定價方面，進而影響到投資者的交易行為。
期貨到期後，最後結算價格已經確定，空頭還有壹段時間可以調整或者選擇用於交割的國債，賣方的這種權利在國債期貨中體現為月末期權（End-of-MonthOption）。如果在此期間，國債現貨市場價格發生較大浮動的變化，最便宜可交割國債（CTD券）可能會發生變動，空方可以把這段時間用於交割的國債換為新的可交割國債。退壹步，即便CTD券沒有發生變動，如果賣方在這段時間籌集國債，用更便宜的價格買入，然後用於交割，可能獲得壹部分超額收益。由於月末期權的存在，期貨的理論價格應該要比沒有延遲交割情況下定價更低。
就策略而言，如果期貨賣方預計在延長交割的期間收益率會大幅下行，即便CTD券發生切換，價格也會高於當前CTD券，此時賣方不應該在延長期間進行交割；如果預計在延長交割期間的收益率上行，則需要比較上行幅度與交割期權。當收益率上行帶來的現貨價格下跌幅度大於交割期權帶來的期貨下行幅度，則延遲交割有利可圖，尤其是當CTD券發生切換時，延遲交割的超額收益會更大。