玉米消費企業買入套期保值操作
如果您作為玉米消費企業出現在期貨市場，諸如飼料加工企業，澱粉加工企業，以及酒精加工企業等，他們在玉米現貨市場上充當買方的角色，希望自己能買到最為便宜的原料，使得成本最小化。如果玉米價格不斷上漲，加工企業的采購成本將不斷上升，企業為了保證利潤，只能提價，但這又影響了銷售。因此，加工企業可以在期貨市場上做買入套期保值，來規避玉米上漲所帶來的損失。壹般而言，這些企業在玉米市場進行買入套期保值，可分為以下三種情況：
例4某飼料企業在7月1日發現，當時的玉米價格為1280元/噸，市場有短缺的跡象，預計到9月1日該企業的庫存已經降至低點，需要補庫。企業擔心到9月份價格出現上漲，因此，該飼料企業7月1日在大連商品交易所以1300元/噸的價格買入100手9月玉米和約。由此產生了以下幾個結果：
結果壹：9月1日玉米期貨、現貨市場價格均出現了上揚，並且期貨市場的漲幅大於現貨市場，壹次，該飼料企業在現貨市場買入了1000噸玉米，采購價格為1350元/噸；同時在期貨市場以1380元/噸的價格賣出100手9月合約平倉。盈虧變化情況如下：
現貨市場 期貨市場
7月1日 玉米價格1280元/噸 買入100手9月玉米合約
價格為1300元/噸
9月1日 買入1000噸玉米
價格為1350元/噸 賣出100手9月玉米合約
價格為1380元/噸
盈虧變化情況 （1280－1350）X1000＝
－7萬元 （1380－1300）X100X10＝
8萬元
盈虧變化狀況＝期貨盈虧變化＋現貨盈虧變化＝8萬＋（－7）萬＝1萬元
通過以上案例我們可以看出：
第壹，該企業在期貨市場進行的是先買入套期保值操作。
第二，在正向市場中，基差走弱，從－20元轉為－30元，作為企業的買入套期保值操作，由於期貨盈利大於現貨虧損，保值者得到了完全的保護。
第三，飼料企業通過在期貨市場上買入套期保值，用期貨市場的8萬元盈利彌補了現貨市場7萬元的虧損，如果該企業不在期貨市場做套期保值，當現貨價格下跌時，雖然可以使得飼料企業采購價格降低，但是壹旦價格上漲，該企業將蒙受較大的損失，采購成本提高。因此飼料企業的買入套期保值穩妥地規避了現貨市場波動的巨大風險，無論這種波動是有利還是不利，采購成本的鎖定，未來利潤的鎖定是企業獲得正常利潤的真諦所在。
結果二，如果上例中，現貨市場價格的漲幅超過了期貨市場，那麽所得到的成本則與上例結果不同。9月1日玉米現貨市場由於供需失衡，價格飛漲，報價已經達到1380元/噸，而同期期貨價格漲幅較小，因此飼料企業於9月1日在現貨市場以1380元/噸買入1000噸玉米，同時在期貨市場上賣出100手，價格為1380元/噸的9月玉米合約。盈虧變化狀況如下：
現貨市場 期貨市場
7月1日 玉米價格1280元/噸 買入100手9月玉米合約
價格為1300元/噸
9月1日 買入1000噸玉米
價格為1380元/噸 賣出100手9月玉米合約
價格為1380元/噸
盈虧變化情況 （1280－1380）X1000＝
－10萬元 （1380－1300）X100X10＝
8萬元
盈虧變化狀況＝期貨盈虧變化＋現貨盈虧變化＝8萬＋（－10）萬＝－2萬
通過以上案例我們可以看出：
第壹，基差出現從負轉正的強勢特征，從－20元轉為0元，作為企業的買入套期保值操作，由於虧損大於贏利，保值者只得到了部分的保護。
第二，由於現貨市場的大幅上漲使得該企業采購成本提高，出現了相對的虧損，但如果該企業不在期貨市場做套期保值，其損失將更大，比如這個例子中，如果沒做套期保值，該企業將虧損10萬元；相反，他做了買入套期保值，企業的損失縮小到2萬。因此套期保值可以將企業的損失縮小到低點，甚至在基差變動把握比較好的情況下，這種保值的效果將更加理想。
結果三：由於現貨市場出現短缺，價格上漲，國家為此出臺了壹些宏觀政策，抑制玉米價格上漲過速，受此影響，玉米價格出現了下降的趨勢。到9月1日，該飼料企業在現貨市場上購買了價格為1200元/噸的1000噸玉米，同時在期貨市場上賣出了100手9月玉米合約平倉，價格為1210元/噸，其盈虧變化情況如下：
現貨市場 期貨市場
7月1日 玉米價格1280元/噸 買入100手9月玉米合約
價格為1300元/噸
9月1日 買入1000噸玉米
價格為1200/噸 賣出100手9月玉米合約
價格為1210元/噸
盈虧變化情況 （1280－1200）X1000＝
8萬元 （1380－1210）X100X10＝
－9萬元
盈虧變化狀況＝期貨盈虧變化＋現貨盈虧變化＝（－9）萬＋8萬＝－1萬元
通過結果三我們可以看出：
第壹，在正向市場中，基差走強，從－20元轉為－10元，基差縮小對買入套期保值不利，虧損大於盈利，保值者得到了部分保護。
第二，玉米現貨市場價格受國家宏觀調控的影響而下降，使得飼料企業在現貨市場上購買玉米有較大的盈利。雖然飼料企業在期貨市場上的頭寸使得企業出現了小額的虧損，但是這種防禦性的保護操作還是有助於企業防範風險，尤其是消除對現貨價格變動不利的風險，最終將采購成本鎖定。