影響國債期貨價格的因素之壹:利率政策
中國市場利率的變化會導致國債期貨價格反向變化。因此，作為市場利率風向標的基準利率，也就是央行的利率政策，是壹個非常關鍵的考慮因素，因為當中國人民銀行調整基準利率時，各種金融資產的利率也會隨之調整。如圖1，從大趨勢來看，銀行和交易所的固定利率國債到期收益率(5年期)和壹年期基準利率基本壹致。
圖1固定利率國債到期收益率和壹年期定期存款利率
影響國債期貨價格的第二個因素:國債的供求面
除了利率政策影響國債期貨價格，國債本身的供求也會影響期貨價格。國債是財政部為彌補財政赤字而發行的。年底，財政部將發布第二年重點期限國債發行計劃和第壹季度國債發行計劃的通知。所以有可能某個時期的國債發行大於機構配置需求。這將使得新發行的國債當日利率過高，可能對二級市場造成沖擊。此外，院校的撥款需求會受撥款影響。資金越緊張，債券持有成本越大，反之亦然。因此，資金面緊張可能會影響機構的配置需求，可能會對債市產生短期影響。資金面的緊張會體現在Shibor、央票利率、回購利率等貨幣市場利率上，央行通過在公開市場發行央票、進行回購操作、調整存款利率等方式影響銀行間市場的資金狀況。所以這些都是影響國債價格短期波動的重要因素。此外，信用貸款規模的壓縮也會增加商業銀行的債券配置需求，也會影響國債的供求，從而影響國債期貨價格。
影響國債期貨價格的第三個因素:國債期貨的交割期。
國債期貨的交易周期影響國債期貨的價格因素。根據股指期貨的合約設置，國債期貨壹年共四期季度合約，三期季度合約可以同時交易。根據國債期貨參與群體分析，投資主體將是銀行，銀行是國內國債的主要持有者，也是參與國債期貨的核心群體。因此，銀行參與國債期貨的主要投資方向應該是保值操作。因此，在合約輪動過程中，1月合約價格可能與近期交割合約和現貨相互作用，但三者偏離理論值，形成短期套利機會。