但對於企業來說，需要對未來趨勢有壹個清晰的判斷，才能找到正確的風向標。
未來的趨勢應該如何定義？
7月9日，在諾亞財富第十屆私募股權投資高峰論壇上，清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長李稻葵發表了題為“十四五開局之年，中國的經濟機遇與挑戰”的主題演講，他在演講中大方分享了對未來5-10年中國發展的挑戰、目標、變革、風險與機遇的思考。
以下是李稻葵教授的演講匯編(部分已被刪除)，請欣賞。
口頭陳述:李稻葵清華大學中國經濟研究中心主任。
編輯:張啟宇
來源:正和島
01.未來10年，中國將面臨三大挑戰。
首先分享壹下我對整個形勢的判斷，因為沒有大形勢的判斷，就不可能看到我每天要面對的那麽多挑戰和細節。
未來10年的大致情況是怎樣的？我總結了中國未來發展必須面對的三大挑戰。
1.國際形勢中的挑戰
第壹個挑戰其實大家都很清楚，來自國際社會。
國際形勢越來越復雜，中國可能很難韜光養晦，以前經濟共贏、政治求同存異的時代可能不復存在。現在他們都知道中國發展潛力巨大，中國的發展思路和治理體系與西方國家不同。如果他們不了解，很容易產生壹些摩擦。
這些集中表現就是，未來10年，中美之間的矛盾還會繼續演變。
如果說特朗普之前是大戲的前奏，我們現在就是在大戲中。拜登的新行政團隊非常專業，他們將與中國進行深度博弈。遊戲怎麽玩？我可以簡單總結為:經濟、金融、科技、軍事相對分離，但又協同工作。
1)經濟領域:拜登的團隊和未來的總統，我相信我們還是會和中國保持壹些經濟上的合作，但是關鍵領域肯定會對中國采取反制措施，遏制我們的發展。
2)金融領域:情況極其復雜，處於博弈之中。有壹件事我們應該牢記在心——我們必須在財政上進行某些削減。我們很多上市公司都去了美國。中國商界發展最快的明星公司幾乎無壹例外都在海外上市，主要是在美國。
這在未來會有所改變，因為有風險也有機會。風險在於，此前在美國發行的中概股將遭遇波折。機會是好公司未來回歸a股和港股，估值會更高。
中美在金融領域還在博弈，遠未成定局。我們不認為美國已經考慮到了，因為華爾街和白宮的利益不壹定相同。我們也在研究我們去美國上市是好是壞，安全不安全，國內也沒有統壹的策略。
不過總的趨勢是，我覺得會有越來越多的成長型企業回來，先在港股和a股上市，這是中美在金融領域博弈的壹個小結果。
4)軍事領域:雙方會試探對方的底線。美國會來挑釁，中國會給予壹定的回應。
未來是中美多向、全方位、深層次博弈的階段。我個人的看法是，中國可以利用這10年來構建中美平等合作或平等競爭的新型關系。但有壹個前提，美國人必須接受中國的政治和社會現實。目前他們對它的心理影響很大，不接受。
2.中國經濟發展本身的挑戰
未來5-10年，中國會面臨很多經濟發展本身的挑戰，我今天只講壹個。坦白說，這可能是最關鍵的壹個——地方債。目前我國地方債水平很高。為什麽這很重要？讓我們切開來分析壹下。
目前影響中國經濟增長速度的最直接因素是什麽？投資。這壹點應該沒有爭議。中國消費相對穩定，出口波動占進出口比重有限。主要影響是投資。
影響投資增長的最重要因素是什麽？這是壹個政府主導的項目，包括各種基礎設施投資。
什麽會影響政府投資的波動或限制未來的增長？地方債。
我有壹個博士生在做博士論文，我們每周都有例會。壹開始他研究中國的債務問題，最後發現中國的高債務水平不是因為中國企業或者中央政府，而是大量的地方政府。而且這種債務是隱性的，通常以金融服務集團的形式表現出來，表現在金融服務和商業投資上，使得債務水平始終居高不下。
包括我自己調研，發現很多地方發新債補舊債，利率還是很高的。我聽了數據後覺得很害怕，說他們怎麽還能睡得著。
除了少數地區，我國還有大量的地方政府，自身稅收增長有限。他們收的東西也會大量上交給中央政府，另壹方面也會招致很多債務。這種情況在未來五年肯定會有所調整。
中國經濟增長面臨諸多挑戰。其他的就不說了。未來幾年最重要的是地方債務問題。
3.社會層面的挑戰
現在我們中國社會進入了歷史上從未出現過的局面。
4億人達到中等收入發展水平，近2億人接受高等教育，18-22歲人群中50%上過大學。這是壹件非常好的事情。中國幾千年都沒到這個程度，但背後還有別的含義——社會矛盾多元化。舉兩個例子。
1)教育:收入水平越高，家庭可能越重視教育。每個人都希望自己的孩子接受良好的教育，這其中摻雜著競爭的成分。從幼兒園到大學，學區，好學校，課外輔導...政府決策者不希望孩子的教育完全被逐利機構控制，但這背後是客觀存在的問題。
02.第十個五年計劃的三個非常重要的目標。
應對挑戰的新思路也可以概括為“十四五”規劃和2035年遠景規劃中的三個目標。
1技術
在這三個目標中，最突出的是“科技”。可以說，沒有科技領域的進步和突破，我們的民族復興就無法完成，永遠被別人遏制。壹些地方政府說要把科技作為重點發展領域，寧願發展稅收少、GDP少、其他資源和就業少的科技。這其實很好。因為這是中國經濟發展的趨勢，與方方面面緊密相連。
2.安全
過去我們從來不把安全和發展放在壹起，但是在“十四五”規劃和2035年發展目標中，壹口氣講了很多安全，主要是食品安全、能源安全、產業鏈安全三個方面。
這其實是講風險控制的，不能壹味追求開發速度而忽視安全。
3.低碳的
低碳在“十四五”規劃中非常突出，恐怕在實施過程中會“加碼”。低碳之所以被放在如此高的位置，原因很簡單:中國要發展，要成為壹個受世界尊重的大國，就必須為全球公共事務做出自己的貢獻。
比如中國要從壹個學習好，進步快的學生，變成壹個幫助全班復習考試，壹起取得好成績的學生榜樣。只有這樣才能突破西方的圍堵，這是壹個戰略高度。
而低碳/減碳是西方人唯壹認可或願意與中國合作的領域。
“科技”、“安全”、“低碳”三大原則很重要，但還是有些空洞。他們和我們到底有什麽關系？接下來，我將談談由上述壹系列挑戰和目標引起的未來5-10年中國經濟金融的格局和趨勢變化。
主要有六個變化，側重點不同，但都圍繞著壹個主題——機遇和風險。
1.經濟增速階段性下降。
未來五年，甚至10年，要做好經濟增速在6%以下，甚至5.5%的思想準備。
面對國際遏制、經濟債務問題、社會問題的疊加，如果此時經濟增速過快，非常容易暴露風險點。在我看來，5.5%左右是比較安全的中低速。
但是，這種下降是階段性的。我堅信，如果用五年時間解決重要問題，特別是債務問題，中國的增長速度會回去。要記住，中國還有1億人沒有達到中等收入發展水平，發展潛力很大。
這裏有人會提到人口老齡化對經濟增長的影響。我不認為這是致命因素。可以算出來，雖然我國人口增長率降低了，但是我們的健康人口在持續增長，國民教育水平也在不斷提高。綜合這兩個因素，可以得出2050年前中國人力資源仍在上升的結論。
所以，雖然經濟增速會放緩，但這樣的變化是階段性的，通過適當調整當前的問題，未來大有可為。
2.大規模產業結構調整
簡單來說，由於經濟增速放緩，壹些經營不善的企業很可能倒閉、倒閉，而龍頭企業會做大。會產生很多隱形冠軍。
隱形冠軍是指不為普通人和消費者所知，但在行業中間地位非常特殊，集中度非常高的企業。比如，只有壹個企業生產某壹種零部件，如果出了問題，全球產業都會停止。江蘇有很多這樣的企業，很多都是配套的，未來要打造市場地位，這是壹次重大的產業結構調整。
風險顯而易見，就是企業倒閉，機會在於投資。比如電梯。根據兩年前的調查，我國有800家電梯廠，但在中國以外，全球大型電梯廠只有10家。隨著未來房地產的下滑，電梯行業肯定會出現多項重大重組，這既是風險也是機遇。如果能在這個過程中選對企業，投對企業，利潤就上去了。
3.科技創新鏈條全。
之前反復說過，科技是我們立足的根本，國家會大力扶持科技產業，未來會圍繞科技產業出現壹個產業鏈。
在鏈條上，有壹些基礎產業，比如生物原料、基礎測試，也有壹些投資科技創新，比如私募幫助企業上市。這樣科技創新鏈就會帶動金融、科技檢測、原材料等壹系列產業規模化發展。
其中，風險和機遇依然並存，需要選擇合適的行業，這涉及到很多專業領域。
4.消費多樣化
現在有兩種產品賣的很好。第壹種是針對消費者的，壹般產品賣的好。
舉個小例子。我們都喜歡方便面，但是近兩年有意思的是廣西的螺螄粉正在部分替代方便面，尤其是在年輕人和大學生中。壹開始不明白是怎麽回事，就去下單自己買了。我又看了壹遍，明白了。
螺螄粉與方便面對比:
5.金融在升級。
未來五年，金融行業會有很大的變化，可以分為三點:
1)非標產品供給側改造
現在大量的非標產品，表面上看可能是信托，可能是公司，背後其實是地方債券，是地方政府擔保的。我相信這種非標產品在未來五年內會轉化為公開規範的國債，因為很多地方的債務本質上應該由中央政府承擔，所以地方做了很多中央政府應該做的工作，導致現在的壹些做法難以為繼。
2)上市公司的結構變化
未來我個人認為在大趨勢上，大中型企業和大量科技型企業將主要在a股和港股上市，而不是去美國上市。美國人壹方面有顧慮，另壹方面也有很多細節。比如信息披露等。，相關法律法規的問題非常復雜。
昨天問了專業人士，發現國際證監會制定的規則還是太復雜了。這方面應該呼籲改革，希望更合理地簡化流程，讓更多的好企業回來。
3)不同類型的資產有不同的投資回報。
在未來，不同類型的資產，以及每種類型資產內的投資回報，必須加以區分。以固定收益為例。未來肯定是高利率高風險地方債和低利率低風險國債的壹部分。這樣壹來，市場定價肯定會被打開。
以後壹定要專攻金融投資，而不是像過去那樣靠道聽途說。讓我告訴妳真相。中國的金融未來會有機會，但會更復雜，需要專業，專業與專業，理性與理性。
區域化
未來我們的經濟發展和金融發展還有壹個特點——區域化。
總的來說，未來南方和沿海地區，以及包括長三角、大灣區、成渝、長廈在內的幾個大的城市群發展會很快，而很多城市的省會城市發展會更快，人口資源會更集中。
都說要選準地方搞經濟建設。
04.結論:長期多點耐心。
最後，關於未來10年的發展，可以說經濟社會發展還會繼續，中國還會往上走。
但同時，未來5-10年，我們將面臨更復雜的環境，投資機會依然存在，但會變得更加復雜。
在這種情況下，我們必須保持理性和客觀。我們不能像過去那樣拍腦袋、拍屁股、拍胸脯來決定事情，而要專業、理性。
中國向上發展是未來的長期趨勢。這個過程雖然有很多現實問題需要克服，但壹定是向上的，企業家和經濟學家要長期耐心。