壹、古典貨幣市場的均衡 r
r2LM
r0
r1
0L0，M0L，M
上圖揭示了古典貨幣市場的均衡機制，其中市場利率在均衡過程中起了決定性的作用。當利率水平較低時，如上圖中的r1,市場上貨幣需求的量大大超過貨幣供給的量，從而促使利率水平上揚；當利率水平較高時，如上圖中的r2,市場上貨幣供給的量大大超過貨幣需求的量，從而促使利率水平下降。只有壹個合適的利率水平，如上圖中的r0,才能保證市場上貨幣供求的均衡。這壹利率水平就是所謂的均衡利率。在均衡利率水平下，貨幣需求與貨幣供給也保持均衡狀態。所以，在古典貨幣理論中，貨幣市場的供過於求或供不應求都是暫時的，利率的調節作用最終將使貨幣供求趨於均衡。在這壹過程中，利率所起的作用與商品市場中價格所起的作用是壹樣的。事實上，利率正是使用貨幣資金的價格。
二、現代貨幣市場的均衡
r
r0
r1L=kY-hr
0M0M1M2L,M
上圖說明，在現代貨幣市場中貨幣供求的均衡完全是由政府控制的。政府可以根據自己的目的確定貨幣供應量的多少，並根據貨幣供應量的多少來調控市場利率水平。上圖中，當貨幣供給由M0擴大至M1時，利率水平則由r0降低至r1；反之，如果貨幣供給由M1減少至M0，利率水平則由r1上升至r0。
但需要註意的是，在貨幣需求曲線的水平階段，政府貨幣供給的上述機制將失去作用。如圖所示，當政府的貨幣供給由M1繼續擴大至M2時，利率水平將維持在r0的水平不再下降。此時，貨幣需求處於“流動性陷阱”的狀態。他們在本章第壹節中曾經分析過，由於利率水平過低，使投機性的貨幣需求處於壹種無限擴張的態勢，政府增發的貨幣將被“流通性陷阱”全部吸納，從而阻止了市場利率水平的進壹步降低。