最近，國際股市經歷了全球性的劇烈動蕩。2008年6月65438+10月15以來，美國股市連續大跌，道瓊斯指數、標準普爾500指數、納斯達克綜合指數2007年的漲幅全部被抹去。2008年6月5438+10月21日，歐洲三大股指，即英國《金融時報》指數、法國CAC 40指數和法蘭克福DAX指數跌幅均超過5%，為2006年5438+0日“9月11事件”以來的最大跌幅。2008年，亞太地區股市也在2008年6月10日和6月22日5438+10月連續暴跌。日本股市分別下跌3.86%和5.65%，澳大利亞股市分別下跌2.9%和7.1%。65438+10月21，拉美主要股市也全線暴跌，巴西、阿根廷、秘魯主要股指跌幅均超過6%。壹些市場分析師指出，當前金融市場正面臨二戰結束以來最嚴重的危機。近期全球股市下跌是多種因素共同作用的結果，其中直接原因是美國次貸危機的影響；根本原因與主要國家的經濟和通貨膨脹形勢惡化有關。次貸危機的影響。2008年6月5438+10月以來，受次貸危機影響，美國各大金融機構損失嚴重，嚴重打擊了投資者信心。65438+65438+10月5日，花旗銀行宣布，2007年第四季度虧損達到98.3億美元，創下該行成立以來的最高季度虧損。65438+10月16日，摩根大通公布2007年第四季度凈收入為29.7億美元，下降34%。17年10月17日，美林證券宣布2007年第四季度虧損1000億美元，為其成立以來最大單季虧損。這些情況表明，次貸危機正在惡化。與此同時，受次貸危機影響，多家銀行大幅裁員。近日，高盛宣布裁員5%，人數為1500人，花旗銀行宣布裁員4200人，瑞士銀行宣布裁員1500人，摩根士丹利宣布裁員600人，瑞士瑞信銀行宣布裁員470人，德意誌銀行宣布裁員300人。壹些經濟學家預測，次貸危機造成的潛在損失可能達到4636億美元。與此同時，隨著越來越多的機構在次貸危機中遭受重創，次貸危機潛在影響的不確定性在增加，導致市場恐慌。對於日本等亞太國家來說，2008年以來的股災主要是次貸危機沖擊和美國股市下跌的結果。近日，日本最大的銀行集團三菱UFJ金融集團披露，因次貸危機遭受的損失約為500億日元。據估計，日本三菱UFJ集團、瑞穗和三井住友因次貸危機遭受的損失將達到2000億日元。與此同時，日本的經濟和通脹形勢也不容樂觀。2008年6月29日，日本經濟產業省公布，日本零售額同比減少0.1%，這是日本零售額5年來首次下降。2007年，日本汽車零售業銷售額同比下降3%。受油價上漲影響，日本消費者物價指數也出現了自1998以來的最大漲幅。美國經濟正在放緩。美國房地產市場的惡化引發了市場對美國經濟衰退的擔憂。美國商務部近日報告顯示，2007年美國房屋開工數下降24.8%，為1981以來最大降幅。2007年6月5438-2月，美國新房銷售數據跌至12低點，為有記錄以來最大年度跌幅。市場分析人士指出，通常情況下，住房抵押貸款領域的問題總是伴隨著經濟困難時期，住房投資的不斷減少可能會助長國民經濟的下行趨勢。如果美國經濟在2008年不能保持增長，房價可能會跌得更快。此外，美國的就業形勢日益嚴峻。美國政府近日公布，2007年2月，美國失業率升至5%，為兩年來最高，非農就業人數增加654.38+0.8萬，為2003年以來最小增幅。人們普遍認為，失業率上升將損害消費者的信心，使消費者對未來更加不安，而消費意願下降將拖累2008年的經濟增長。根據高盛集團最近的壹份研究報告，考慮到住房市場下滑和信貸市場動蕩對整體經濟的影響，預測美國經濟將在2008年進入衰退，GDP增長率為0.8%。2009年的失業率可能會從目前的5%上升到6.5%。世界經濟可能面臨衰退的風險。隨著美國經濟衰退的預期增加，世界經濟也可能面臨衰退的風險。有評論說，目前占世界經濟12%的日本、英國、西班牙和新加坡的經濟可能會大幅放緩。日本經濟可能已經或即將在2008年第壹季度陷入衰退。新加坡經濟在2007年第四季度出現衰退，這是近四年來的首次衰退。英國房市也面臨衰退，2007年6月5438+2月零售額大幅下降。西班牙經濟也受到房地產疲軟的影響。壹些經濟學家認為，世界範圍內的經濟衰退可能發生，全球經濟增長率可能從2007年的4.7%放緩至3%左右。世界經濟可能衰退的預期打擊了投資者的信心，並導致全球股市下跌。美聯儲繼續降息可能會導致更多資本流出美國。為了防止美國經濟衰退，美聯儲的貨幣政策已經進入降息通道。經濟學家認為，到2008年下半年，美元利率可能會進壹步降至2.5%。事實上，自2007年9月18日以來，美聯儲已經三次降息，將聯邦基金目標利率從5.25%降至3.5%。特別是2008年6月22日，65438，美聯儲大幅下調聯邦基金利率75個基點，大大超出市場預期。這是美聯儲自2001以來的首次緊急降息，也是聯邦基金利率自1984以來的最大單日跌幅。美聯儲在公開市場委員會的兩次例會之間緊急降息是不尋常的。美聯儲規定，壹般利率決定只會在例會上宣布，緊急降息只是在極端情況下采取的極端措施。因此，2008年6月22日美聯儲的降息再次顯示了美國嚴峻的經濟形勢，美聯儲對經濟衰退的關註超過了通貨膨脹。但連續降息會導致美元進壹步貶值，使得更多資金流出美國市場，造成股市繼續波動。歐洲經濟和通脹形勢嚴峻。歐洲股市大幅下跌壹方面是因為金融機構進壹步減持與美國次貸相關的資產，引發市場恐慌性拋售。另壹方面，也是市場對日益嚴峻的歐洲經濟和通脹形勢的反應。(1)受歐元升值和油價上漲影響，2007年2月，德國出口下降0.5%，國內零售價格下降1.3%，德國商業信心指數也跌至兩年來最低點。(2)2007年6月5438日至10月065438日，法國貿易逆差達48億歐元，環比上升33%。貿易赤字的增長將對法國的經濟增長產生巨大的負面影響。(3)2007年2月，西班牙通脹率達到4.3%，創歷史新高10。西班牙政府已將2008年的經濟增長率從3.3%下調至3.1%。目前歐元區的通脹形勢也很嚴峻。2007年6月5438-2月，歐盟統計局公布的數據顯示，2007年6月5438+065438+10月，歐元區通脹率達到3.1%，為6年來最高水平，而歐元區核心通脹率(不含生鮮食品)從2007年6月的2.65438+上升。經濟學家認為，不斷上漲的石油和食品價格推高了工資，這可能會轉變為全面和世界範圍的通貨膨脹。換句話說，石油和食品價格的上漲只是通貨膨脹的第壹輪效應，起決定性作用的是通貨膨脹的第二輪效應，即工人因為物價上漲而要求更高的工資。德國工人工資出現13以來最大漲幅，而歐元區通脹率達到3.1%，創6年新高。此外，高通脹率將進壹步刺激通脹預期，導致工資和物價螺旋式上升。法國興業銀行(601166行情，股吧)遭遇銀行史上最大詐騙案。2008年6月24日，法國第二大上市銀行法國興業銀行宣布，發現其內部壹名交易員存在欺詐行為，導致損失49億歐元(約合71.6億美元)。該交易員的欺詐活動是通過簡單的轉賬進行的，但使用了非常復雜的技術來掩蓋興業銀行需要55億歐元來彌補該交易員造成的損失。該交易員在歐洲股票市場的未來方向上投入了巨額籌碼，並創造了虛假的對沖頭寸來掩蓋他的操作。法國興業銀行(Socié té Gé né rale)迅速發布了其累積的股票衍生品頭寸，估計總額在500億至700億歐元之間。法國興業銀行低價出售這些頭寸，成為全球股市新壹輪大幅下跌的誘因。(作者單位:中國人民銀行金融市場司)
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