江恩理論

壹直以來，我都覺得江恩理論晦澀難懂、高深莫測。但是，當我最近詳細閱讀過江恩的《華爾街四十五年》壹書之後，發覺事實並非如此，需要更新江恩及江恩理論在我們腦海中的舊印象。更全面了解江恩理論，有助於投資者更好地獲取投資收益。時下流行的江恩時間周期理論、江恩角度線、輪中輪等，有許多專家撰文介紹，例如何造中先生的《江恩理論與大陸股市》系列文章。但是，其實這些只是江恩理論的壹部分--價格分析部分。我個人認為，江恩理論中更重要的部分，操作策略部分很少被提及。這種狀況，使得江恩理論在投資大眾心目中的印象是不完整甚至可能是錯誤的。完整的江恩理論肯定會令投資者更好地把握市場機會。雖然我不敢說自己對江恩理論的了解有多深，但是我希望將自己的感受寫成文字，供投資者參考。江恩全名是William·Delbert·Gann，1878年6月15日生於美國德州小鎮Lufkin。少年時代的江恩在火車上賣報紙和送電報，還販賣明信片、食品、小飾物等。江恩被世人所津津樂道的輝煌事亦是1909年他在25個交易裏賺了10倍！這壹年再婚的江恩接受當時著名的《股票行情與投資文摘》雜誌訪問，在雜誌編輯的監督下，江恩在25個交易日裏進行286次交易，其中264次獲利，其余22次虧損，勝算高達92．3%，而資本則增值了10倍，平均交易間隔是20分鐘。在華爾街投機生涯中，江恩大約賺取了5000萬美元的利潤。在今天，相當於5億美元以上的數量。雖然和其他的壹些投資大師相比，他的財富數量並不算什麽，但是我認為最重要的是他靠自己的新發現去賺取他應得的財富。江恩理論的支持者大多以江恩利用自己獨創的理論在286次交易中達到92．3%的勝率為榮，但是，我卻認為這不是江恩成功的原因。江恩曾經出版過壹些股票書籍，但是卻沒有壹本比《華爾街四十五年》更能真正透露江恩成功的秘密。在這本書，我所看到最多的字眼並非什麽江恩角度線、什麽時間周期或是輪中輪等，而是“止蝕單”三個字。單單在第二章，“止蝕單”便已經出現了8次之多。每壹次出現，江恩都指出其重要性。江恩說，大多數人在股市中輸錢主要有三個原因： ①交易過度或買賣過於頻繁； ②沒有上止蝕單（StoplossOrder）； ③對市場知之甚少。很顯然，要在股市中贏錢應當避免上述三種錯誤。什麽是交易過度？我的理解是，每壹次買賣不要總是全倉進出。其實這並不算特別重要，最重要的是當妳在市場中投機而不是投資時，不過度交易在頻繁買賣時才顯得重要。買賣過於頻繁是導致失敗的致命傷。妳想壹想，妳在為自己爭取盈利的同時，還要養證券公司，負擔多重。不下止蝕單也是投資人常犯的錯誤或是根本不知道有這回事。常常聽到或看到投資者訴苦，說自己手中的股票市價已大大低於自己的買入價。如果他是準備長線投資壹家公司的股票，他絕對不會因為股價大幅下跌而抱怨。若是投機者，他絕對應該設置壹個價位，只要跌破這個價位，無論如何妳都應該第壹時間股票拋出。江恩在書中的建議是止蝕單設在買入價之下3-5%。考慮到中國股市波動幅度比較大，投資者可以適放寬止蝕單的範圍，例如5-10%。不設止蝕單的後果就是眼睜睜看著股價被攔腰砍斷，例如在去年初網絡股。聰明人會下止蝕單，設定止蝕位，壹旦形勢發行逆轉，就隨時走人。否則，至今下跌50%的網絡股比比皆是，教人人如何不傷心。江恩要求投資者應當學會判斷市場的趨勢。因為聰明人不會盲目跟風，而是有自己的看法。當綜藝股份從20元上升至60元時妳再發表文章去論證它為什麽值60元而且還要魚躍龍門達到百元，這證明了什麽呢？現在綜藝股份股價跌去四成以上，是市場沒發現它的價值嗎？在《華爾街四十五年》壹書中，江恩沒有再重復敘述他《股票行情的真諦》、《華爾街股票選擇器》和《新股票趨勢探測器》中的規則,我覺得這完會是明智的。即使讀者完全掌握了他分析走勢的方法，但是卻沒有遵守交易規則，同樣不可能取得成功。因此，江恩在本書的第二章揭示了他成功之道。他說，24條常勝法則基於個人的經驗。由於版權問題，此處不能詳細列出，但是可以簡單評述如下： ①永遠不要過度交易，每次交易的時間只可以使用少量的資金。此種做法實質是“留得青山在，不怕沒柴燒”，其穩健程度，可想而知。當今投資者動不動就大膽殺入，滿倉操作，有失穩健。 ②止蝕單極其重要，無論是盈是虧。設置止蝕單後不要隨便撤消。 ③投機之道乃順勢而為，不要逆市操作，如果妳無法確定趨勢，就不要入市買賣。分紅、股價的高底、攤平成本等都不是入市的好理由。 ④加碼、補倉、斬倉、空翻多或多翻空都必須小心謹慎。如果理由不充分，就保持現狀。 ⑤當妳妳賺了很多錢之後要及時休息，避免增加交易。 ⑥不要因小失大。投資股市如果為3-5%的收益，很容易導致較大的虧損。投資應當把握股市的主要趨勢。江恩認為，跑差價的人賺不到錢。讀者可以看出，江恩在投機市場縱橫數十年，其總結出來的交易規則其實是很簡單的，並沒有什麽深奧的地方。我認為，這些交易規則才是江恩的成功之道，“江恩理論”只是使其錦上添花。其實，投資（投機）致勝之道，在於穩健。沒有壹個成功的投資者由於冒進而贏得巨額利潤。絕大部分成功的投資都都不去做高難度動作。成功者看重的是高利潤而非交易技巧。江恩在《華爾街四十五年》壹書末段關於未來幾年（1950-1953年）的預測顯然是錯誤的，美國經濟在1949年陷入困境，因此江恩看淡1950-1953年的經濟表現。但事實是，1950-1953年美國GDP又恢復高速增長，相反倒是江恩認為見底的1953年才開始快速回落，1954年陷入衰退。雖然如此，並不影響這本書的閱讀價值，因為從該書中，我們可以了解到更全面、更真實的江恩。江恩理論概述江恩理論是以研究測市為主的，江恩通過數學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用，建立起自己獨特的分析方法和測市理論。由於他的分析方法具有非常高的準確性，有時達到令人不可思議的程度，因此很多江恩理論的研究者非常註重江恩的測市系統。但在測市系統之外，江恩還建立了壹整套操作系統，當測市系統發生失誤時，操作系統將及時地對其進行補救。江恩理論之所以可以達到非常高的準確性，就是將測市系統和操作系統壹同使用，相得益彰。江恩在1949年出版了他最後壹本重要著作《在華爾街45年》，此時江恩已是72歲高齡，他坦誠地披露了縱橫市場數十年的取勝之道。其中江恩十二條買賣規則是江恩操作系統的重要組成部分，江恩在操作中還制定了二十壹條買賣守則，江恩嚴格地按照十二條買賣規則和二十壹條買賣守則進行操作。江恩認為，進行交易必須根據壹套既定的交易規則去操作，而不能隨意地買賣，盲目地猜測市場的發展情況。隨著時間的轉變，市場的條件也會跟隨轉變，投資者必須學會跟隨市場的轉變而轉變，而不能認死理。江恩告誡投資者：在妳投資之前請先細心研究市場，因為妳可能會作出與市場完全相反的錯誤的買賣決定，同時妳必須學會如何去處理這些錯誤。壹個成功的投資者並不是不犯錯誤，因為在證券市場中面對千變萬化、捉摸不定的市場，任何壹個人都可能犯錯誤，甚至是嚴重的錯誤。但成敗的關鍵是成功者懂得如何去處理錯誤，不使其繼續擴大；而失敗者因猶豫不決、優柔寡斷任錯誤發展，並造成更大的損失。江恩認為有三大原因可以造成投資者遭受重大損失： 1、在有限的資本上過度買賣。也就是說操作過分頻繁，在市場中的短線和超短線是要求有很高的操作技巧的，在投資者沒有掌握這些操作技巧之前，過分強調做短線常會導致不小的損失。 2、投資者沒有設立止損點以控制損失。很多投資者遭受巨大損失就是因為沒有設置合適的止損點，結果任其錯誤無限發展，損失越來越大。因此學會設置止損點以控制風險是投資者必須學會的基本功之壹。還有壹些投資者，甚至是壹些市場老手，雖然設了止損點，但在實際操作中並不堅決執行，結果因壹念之差，遭受巨大損失。 3、缺乏市場知識，是在市場買賣中損失的最重要原因。壹些投資者並不註重學習市場知識，而是想當然辦事或主觀認為市場如何如何，不會辨別消息的真偽，結果接受錯誤誤導，遭受巨大的損失。還有壹些投資者僅憑壹些書本上學來的知識來指導實踐，不加區別的套用，造成巨大損失。江恩強調的是市場的知識，實踐的經驗。而這種市場的知識往往要在市場中摸爬滾打相當時間才會真正有所體會。江恩理論的測市系統部分很多地方抽象難懂，不易理解，但江恩的操作系統和買賣規則卻清楚明確，非常容易理解。江恩的操作系統是以跟隨市場買賣為主，這與他的預測系統完全不同，江恩非常清楚地將買賣操作系統與市場預測系統分開，使他能在壹個動蕩充滿危機的年代從事投機事業而立於不敗之地。江恩理論的實質就是在看似無序的市場中建立了嚴格的交易秩序，他建立了江恩時間法則，江恩價格法則，江恩線等。它可以用來發現何時價格會發生回調和將回調到什麽價位。江恩線的數學表達有兩個基本要素，這兩個基本要素是價格和時間。江恩通過江恩圓形、江恩螺旋正方形、江恩六邊形、江恩“輪中輪”等圖形將價格與時間完美的融合起來。在江恩的理論中，“七”是壹個非常重要的數字，江恩在劃分市場周期循環時，江恩經常使用“七”或“七”的倍數，江恩認為“七”融合了自然、天文與宗教的理念。江恩線是江恩理論與投資方法的重要概念，江恩在X軸上建立時間，在Y軸建立價格，江恩線符號由“TXP”表示。江恩線的基本比率為1：1，即壹個單位時間對應壹個價格單位，此時的江恩線為45度。通過對市場的分析，江恩還分別以3和8為單位進行劃分，如1/3，1/8等，這些江恩線構成了市場回調或上升的支持位和阻力位。通過江恩理論，我們可以比較準確的預測市場價格的走勢與波動，成為股市的贏家。當然，江恩理論也不是十全十美的，不能指望他使妳壹夜暴富，但是經過努力，在實踐中體會江恩理論的真諦，他壹定會使妳受益匪淺。 1、知識：對獲得知識我不能說出更多的。妳不可能不花費時間研究而獲得知識，妳必須放棄尋找在證券市場中賺錢捷徑的企圖。當妳事先花費時間學習得到知識後，妳將會發現賺錢是容易的。在獲得知識上花費的時間越多，以後賺的錢越多。知識不會足夠的，妳必須學以致用從中獲益，通過應用學到的知識，在合適的時候行動和交易以獲得利潤。 2、耐心：這是在股票市場中獲得成功最為重要的資質之壹。首先，妳必須有耐心等待確切的買入或拋出點，機會到了後決定入市。當妳做交易時，妳必須耐心地等待機會及時地離開市場，獲得利潤。妳必須在結束交易獲得利潤之前就決定趨勢確實已經變化。這是對過去市場變化研究之後的唯壹結果。從中獲得所需的合適知識。 3、靈感：壹個人能得到世界上最好的槍，但是他沒有靈感去扣動扳機，他不能打死任何敵人。妳可以獲得世界上所有的知識，但是妳如果沒有靈感去買或拋，妳就不可能獲利。知識給人靈感，使他有勇氣在適當的時候采取行動。 4、健康：除非這個人是健康的，否則不可能在任何生意中獲得巨大的成功。因為壹顆聰明的心不能在虛弱的身體下工作。如果妳的健康受到了損害，妳將不會有足夠的耐心或足夠的靈感。當妳處在不良的健康狀況之下，妳會有依賴性，妳失去希望，妳有太多的恐懼，妳不能在合適的時間采取行動。我在那些年裏從事了所有的交易，任何可能在將來交易中發生的對我來說都已經發生了，我從經歷中學到了東西。當我健康狀況差時我倦於交易，總是導致失敗，但是我精力好的時候，我在正確的時候入市，取得了成功。如果妳的健康狀況不佳時，最重要的事是使妳恢復到健康的最佳狀態。健康才能致富。 5、資金：當妳獲得了所有在證券交易中取得成功的資質後，妳必須有資金。但是如果妳有了知識或耐心，妳可以開始以少量的資金獲取大的利潤。建議妳使用止損位:減少虧損和避免透支交易。記住永遠不要背離趨勢。在妳決定市場趨勢時，隨其而動。遵守準則以決定趨勢，不要以猜測和希望來做交易。