由於金屬銅價格曾經在短短的時間內從30000多元/噸上漲到最高80000多元/噸，之後銅價格總體來說壹直居高不下，金屬銅價格也是波動劇烈。所以現在很多金屬銅加工企業都會在可能的範圍內先洽談好原材料的價格，然後最快的時間把原材料購買回來。這樣做雖然可以在壹定程度上回避風險，但是也存在著很多的問題。比如資金的占用，時間上造成的價格差異，在消費旺季時貨? 那麽套期保值業務是如何去回避這類風險呢。
例1： A銅加工廠2007年8月1日簽訂了壹份1000噸銅絲供應合同，2008年12月底交貨，價格為75000元/噸。經成本核算及生產計劃安排，加工周期約為壹個月，電銅1000噸務必在11月下旬準備好，加工費約為6000元/噸，這樣電銅的價格就要求不得高於69000元/噸。由於擔心電銅價格上漲，就可以利用期貨市場進行買進套期保值，以當日68000元/噸的價格，買進2008年11月銅期貨1000噸 ，那麽到了11月份，假如銅價漲到了70000元/噸，A銅加工廠就可以將1000噸期貨銅全部賣出平倉，同時在當地現貨市場以70000 元/噸買進1000噸。這樣，雖然該銅加工廠在買銅原料時，每噸多花1000元，可在期貨上每噸賺了1000元，這樣就保證了原料采購價格仍然穩定在 69000元/噸。雖然銅價上漲了，但沒有影響銅廠利潤，銅廠通過套期保值有效地鎖定了利潤。(同時將加工費1000元/噸轉移到了期貨上，由於在我國期貨盈利不用交稅，減小了生產的進銷差，還達到了合理避稅的目的)。
還有壹種情況就是：到11月時，銅價下跌了，比如說，銅價下跌到68000元/噸，該廠雖在期貨上虧損1000元/噸，可在現貨市場卻能以低於當時價格1000元/噸買進現貨，同樣能得到彌補，起到了鎖定成本、鎖定利潤的目的。
對於買入套期保值，還有壹種做法就是現貨交割。銅加工廠也可以把這1000噸期銅做現貨交割。這種方法在實際操作中也經常使用。
從上面的實例操作中可以看出，銅加工企業為了有效地回避市場風險，穩定原料價格，降低成本，鎖定加工利潤，就可以充分利用期貨市場的套期保值功能，這樣，銅加工企業在原料采購環節中可能出現的風險，就有望得到解決。當然上述舉例的只是擔心原材料價格的上漲所做的買入套期保值，反之，如果企業擔心的是原材料價格的下跌，那麽就可以通過賣出套期保值這種形式來回避風險。
其次，在很多方面，期貨市場可以說是前導經濟的指數。長期進行期貨市場的了解，可以發現許多事情的現況並且可以預測其未來趨勢。可以說了解期貨市場的現況就是了解經濟。金屬加工企業如果不單單加工壹種金屬，那麽不管這壹產品是否在進入了期貨市場，都可以通過對有期貨市場的金屬產品的了解過程中，發現並有效的判斷出這壹金屬材料未來的價格趨勢。
再次，上面也曾說過，現在很多加工通過先談好價格，然後在最短時間內壹次性購買原材料來降低風險。那麽也就存在著大筆資金被原材料占用的問題。企業購買原材料付出款項都需要壹個過程。那麽通過套期保值業務，企業可以大量的解放資金。
例2： A企業需要采購120噸銅原料,企業為了回避原料價格風險,壹次性購買原料需要120*65000=780萬。但不壹次性購買又擔心價格上漲帶來風險。那麽企業可以在期貨市場上購買120噸銅的主力和約，當時價格120*65500/噸=786萬，由於期貨市場采取的是保證金制度，所以在購買合約時只需要先交納保證金，期貨銅的保證金大約為10%左右。如果在期貨市場對120噸銅做全額保值需要支付保證金78.6萬，但是結果是A企業在同樣回避了價格風險的情況下，解放了接近三分之二的流動資金。如果在搭配上合理的訂單，完全可以在和原來同樣的資金下，擴大訂單的接受能力。
在套期保值業務的實際運用中，並非是機械地、教條地進行套期保值操作。很顯然，在市場價格看好的情況下，為回避產品銷售價格下跌而進行賣出套期保值就沒有必要，這時，應回避原料采購價格上漲的風險，進行 買進套期保值就變得很有必要。相反，如果是在市場價格走低的情形下，就沒有必要為回避原料采購價格風險而進行買進套期保值，但為回避產品銷售的價格風險而進行賣出套期保值就很有必要。所以，對市場進行深刻的分析研究，盡可能地準確把握市場行情，對銅加工企業科學地利用期貨市場，實施相應的套期保值方案，至關重要。
那麽在套期保值業務中，企業需要付出什麽才可以得到以上的利益呢。只是期貨市場上10%的保證金。和每天抽出壹點點時間來和我們進行壹個交流，以便我們可以更好的為您服務。以上是我們為貴企業簡單的闡述了壹下套期保值對金屬加工企業可以帶些什麽，如果貴企業有什麽疑問可以隨時咨詢我們，我們會不遺余力的為貴企業解答。期貨市場的套期保值業務在漫長的時間裏早以日趨完善，在國外各行各業都有涉及並得到重視，希望此業務也可以為貴企業的發展做出壹份貢獻。
價格發現、
所謂價格發現功能是指期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續性和權威性價格的過程。諾貝爾經濟學獎獲得者默頓.米勒說：“期貨市場的魅力在於讓妳真正了解價格。”期貨市場在價格形成方面的優勢決定了它具有價格發現功能。首先，期貨價格是參與者在交易所集中交易形成的，這與現貨價格在參與者相對分散和私下進行交易形成完全不同，集中交易聚集眾多交易者，並且在自由、公開的環境下進行競價，故期貨價格比現貨價格更真實、更具有權威性。其次期貨價格所代表的是未來某壹具體時間、地點市場的交收價，眾多參與者帶著不同的預期進行交易，交易結果代表市場對未來價格的看法，故期貨市場具有發現價格功能。這反映了期貨市場的價格發現功能必須滿足三個條件：首先是期貨交易參與者眾多；其次是期貨交易中交易人士大都熟悉某種商品行情；再次是期貨交易透明度高。
壹、文獻綜述
個人認為從理論上來講，研究期貨市場的價格發現功能，可以歸結為以下兩個問題：壹是期貨價格與現貨價格之間是否存在著長期均衡關系？二是如果期貨價格與現貨價格之間存在著長期均衡關系，那麽期貨價格與現貨價格的因果關系走向如何？即期貨價格的變動是否是現貨價格變動的原因？或者現貨價格變動是否是期貨價格變動的原因？也就是說，期貨價格與現貨價格之間是否存在著協整關系？如果存在的話，期貨價格的變動是否領先於現貨價格的變動？或者現貨價格變動是否領先於期貨價格的變動？因此在諸多實證研究中，學者們結合因果檢驗和協整檢驗對期貨市場的價格發現功能進行了分析：祝合良（2007）[②]發現銅、大豆的國內外期貨價格之間存在長期均衡關系，而小麥的國內外均衡價格之間沒有長期均衡關系；龔國光（2007）[③]發現天然橡膠期貨市場價格和現貨市場價格存在明顯的協整關系；李慧茹（2006）[④]發現棉花期貨價格和現貨價格之間存在長期均衡關系，期貨市場和現貨市場都扮演價格發現角色，而且期貨市場在價格發現中處於主導地位；劉曉宇（2006）[⑤]發現豆粕期貨價格與現貨價格存在相互引導關系，起火與現貨價格之間存在長期均衡關系；早在2002年，華仁海、鐘偉俊[⑥]發現金屬銅、鋁的期貨價格和現貨價格之間存在協整關系，期貨價格具有良好的價格發現功能。可見，實證研究中對期貨市場是否具有我們通常定義的價格發現功能持不同觀點。
二、對期貨價格發現功能的疑問
對於期貨市場的價格發現功能，有個疑問就是期貨價格是否就是現貨預期未來的即期價格呢。陳蓉、鄭振龍（2007）[⑦]認為投機者決定期貨價格是根據對未來期貨與未來現貨價格水平的預期，而套利者則根據當前的現貨價格決定期貨價格。因此期貨價格是由未來的現貨價格還是現在的現貨價格決定，就看是投機還是套利的力量最終決定期貨價格。他們認為在可以自由借貸、可以自由買空賣空的完美市場中，套利的力量是無窮大的，因此期貨價格的最終決定力量是套利者。即在這個市場中，期貨價格就不是未來現貨價格的預期，而是由現在的現貨價格所決定。
對此，從金融工程無風險套利策略出發尋找答案。以期貨存續期內產生壹定紅利率的標的資產為例, 假設目前為t時刻,市場無風險連續復利利率為r,標的資產在期貨存續期內的連續復利紅利率為q.為期貨定價時我們可以構建如下兩個組合:
組合A: 壹份規定在到期T 可按交割價格交易壹單位標的資產的遠期合約多頭加上壹筆數額為K*EXP[-r(T-t)]的現金
組合B: EXP[-q(T-t)]單位證券並且所有收入都再投資於該證券
在組合A中, K*EXP[-r(T-t)]的現金以無風險利率r 投資, 投資期為(T- t), 到T 時刻遠期合約到期時即可獲得K元現金,正好用於交割遠期合約多頭,獲得壹單位的資產。同樣組合B 擁有的證券數量也隨著紅利的增加和再投資而增加,在時刻T 同樣成為壹單位標的資產,其價值正好等於組合A的價值。根據無風險套利原理, T 時刻價值相等的兩個組合在t時刻的價值也必須相等。即:
f+K*EXP[-r(T-t)] = S*EXP[-q(T-t)]
根據定義,期貨價格F是使得期貨合約價值f為0的交割價格,由此可得F= F=S*EXP[-q(T-t) (1)
如果式(1)不成立,則市場套利力量將以買現貨賣期貨或買期貨賣空現貨的方式獲取無風險利潤,直至期貨價格與現貨價格的關系滿足式(1),市場達到無套利均衡。
從式(1)的推導可以看出, 期貨價格的確定完全依賴套利的力量而不是買賣雙方對未來價格的預測