動量理論本身是壹種純技術分析理論，其內容是證券市場的市場行為，市場的本質是由上市公司的經營狀況和業績決定的。股價水平應該與公司業績表現出壹定的對應關系。這是什麽？我們用增長率假設？來解讀。以下是增長率假說的三個要點。
要點壹:長期股價水平是企業經營的真實反映，股價的波動是圍繞其真實價值產生的。股票價格的長期水平已經反映了企業的經營業績。年報和中報公布後，股價的變化只反映了差異。未來股價的變化會反映公司內在價值的變化。這是馬克思主義價值規律在證券市場的具體體現。雖然理論上股票價格實際價值的計算是清楚的，但在股票市場的實踐中卻要復雜得多。首先，很難準確計算股票的真實價值。通常，我們使用現金貼現模型來計算股票的內在價值。具體來說，我們用二元模型來計算。這裏我們需要估計未來的分紅收益和折現率。不同的人有不同的估計，所以結論也不壹樣。其中，貼現率的微小差異都可能引起結果的巨大變化。因為內在價值很難計算，我們可以根據股票的長期股價水平反過來估計股票的真實價值。長期股價水平是企業真實價值的真實反映，但股票市場更好地反映了股票的真實價值，是眾多投資者共同投票、共同評價的結果。對於壹個經營困難多、虧損大的公司，其真實價值甚至可能低於賬面資產(包括有形資產和無形資產)的價值，而對於壹個發展前景好、業績優秀、高成長的公司，其真實價值可能遠大於賬面資產的價值。股價圍繞真實價值波動，而不是所謂的按照賬面價值進行價值回歸。世界股票之王沃倫。在早期的投資生涯中，巴菲特致力於實踐烏格蘭的價值理念，選擇投資價格低於賬面價值的股票。結果發現都是不能帶來收益和利潤的無效投資，有的甚至虧損。巴菲特學到的是，他曾經低價買入的很多公司之所以便宜，是因為它們的經營狀況面臨危機。直到後來接受了費雪的企業特征理論，向費雪學習如何識別和選擇優勢企業進行投資，才逐漸走上了壹條坦途。
要點二:當壹個公司的經營業績大幅上升時，其未來的分紅收入也會大幅增加。根據現金流量折現法模型，公司的真實價值也會增加，從而使二級市場股價的長期水平上升，k線圖形成向上的宏觀趨勢行情。即股價的長期趨勢對應的是企業的成長能力或成長潛力。換句話說，基本因素和技術圖表是有對應關系的，也就是在基本分析和技術分析之間架起了壹座橋梁。基本原因和技術圖，其實是壹個事物兩面的關系，本質和表象的關系。基本因素是本質，技術圖是表象。我在研究巴菲特投資理念的時候，偶然發現了這個現象。巴菲特本人是壹個基礎分析師，他的辦公室裏沒有現代化的交易電腦。他從來不看電腦圖表，但是巴菲特選的股票有壹個* * *特點，就是他選的股票都是長期上升趨勢的，都是大牛股，買入時機都是在大牛股運動的時候進行的。(巴菲特本人並不清楚這壹點)。這也說明基本分析和技術分析其實是可以統壹的。在個股的宏觀走勢分析中，兩者的分析結果是壹致的。對於那些業績好、成長性高的公司，宏觀趨勢是上升的，而對於那些經營業績差、甚至虧損嚴重的公司，宏觀趨勢是下降的，或者長期在低位徘徊。當市場處於相對均衡的情況下，這類股票就會出現分化。業績好的股票向上分，業績差的股票向下分。這就是個股分化的規律。內部原因是公司自身的經營狀況。這和整個市場的漲跌無關。也就是說，個股的宏觀走勢是獨立的，與大盤的漲跌無關。短期股價漲跌壹方面有其自身的特點，另壹方面與市場的漲跌有關。每只股票的短期走勢都是這兩個市場疊加的結果。盈利能力強、成長性高的股票，大盤上漲時，個股大漲，漲勢強勁；大盤下跌時，個股跌幅較小，因此個股長期趨勢向上分化。而且盈利能力越強，成長性越高，股價漲幅越大，反之亦然。對於大多數盈利能力弱、成長性低的股票來說，隨著市場走勢的漲跌而漲跌，隨著宏觀經濟的漲跌而漲跌。
觀點三:以上觀點只考慮了公司經營業績對股價的決定性作用，忽略了投資者心理因素對股市的影響，不能反映股價漲跌的全貌。因為在上市公司成長性很高的時候，廣大投資者是看好的，所以大家都加入了搶購的行列，形成了搶購潮，在主力的幫助下，股價大漲，甚至遠遠超過了股票的真實價值。比如巴菲特在1992買了可口可樂公司的股票。三年時間，巴菲特賺了四倍的利潤，而可口可樂公司的業績卻遠遠低於股價的漲幅。換句話說，高成長可以誘發人氣，推動股價大幅上漲，即高成長才是股價大幅上漲的真正動力？。簡而言之，低成長公司的股價不會大漲，而是會隨著大盤的漲跌而漲跌；業績為負的公司不會大幅上漲，而是向下分化，長期趨勢是下降的。只有高增長的公司才會大幅上漲，而且漲幅會遠遠超過公司的增速。有時候甚至個股都是獨立的，不會受到大盤聯動的影響。國外專業研究者在研究公司基本因素與其股價的對應關系時也發現了這壹結論。
在二級市場k線圖的表現中，如果股價的長期趨勢是上漲的，那麽個股就是牛市的特征。壹只股票之所以能呈現牛市，是因為它必須有高成長業績支撐，或者未來有高成長潛力，這說明企業已經進入良性發展的道路，潛力無限。隨著公司的持續經營，公司的內在價值會不斷升值，股價的長期趨勢會不斷上升，增長越強，上升趨勢越強。在具備這個條件的前提下，主力就會建倉拉高。研究結果表明，如果我是主力，我會想盡辦法拉起來，這種拉起來的力度大到妳想象不到，往往是幾倍，十倍，甚至幾十倍。長期來看，推動股票長期增長的根本原因是成長性和未來成長性，而不是主力炒作造成的。主力炒作只能起到加強趨勢勢頭的作用，起到推波助瀾的作用。就牛股的本質而言，由於企業本身的發展潛力是無限的，只要企業仍然具有高成長性和活力，公司的內在價值就會越來越大，股價的長期趨勢就會越漲越高，誰也不知道會站在哪裏。比如可口可樂公司的股價，60年漲了500倍，現在還在漲。雅虎自成立以來，6年上漲了120倍，而且還在強勁大幅上漲，似乎永無止境。再比如，國電電力上市以來的長期走勢壹直是上漲的，即使是在熊市，也從來沒有大幅下跌過，而且通常是階梯式調整，然後再大幅上漲。抗跌性強，風險小，成功率高，升值穩健。
這類公司實力優勢強，成長能力強。企業的發展規律是強者永遠強，所以股價的長期趨勢也是強者永遠強。同時，由於企業的經營狀態非常健康，有足夠的能力抵禦經濟周期的波動和經濟危機，即使遇到暫時的小麻煩或受到股市下跌的影響，也會通過企業的持續經營扭轉被動局面。k線圖上，個股分化規律向上，抗跌性也很強。大牛股k線圖上，清晰，強勢，穩定。有三個特點:指數型、階梯式、波浪式。投資這類股票的關鍵在於了解企業的經營特點，樹立投資理念，買壹家公司而不是它的股票。只有這樣，我們才敢於投資。但是這種行情漲的很大，壹般人都不敢買。他們越不敢買，漲幅越大。事實證明，不敢買是不對的。那麽為什麽大家都不敢買呢？是恐懼、投機、投機思維、心理壓力大等因素造成的。關鍵是沒有理解大牛股的魅力，沒有樹立正確的投資理念，缺乏自信。只要企業有(未來)成長性，牛股就會持續上漲；成長結束，牛股進場，高位震蕩；當負增長下降時，大牛股的長期趨勢就會轉為下跌。(當然，如果過度炒作，個股長期趨勢也會掉頭向下)。所以從風險、成功率、回報率、交易策略來看，牛股是最理想的股票。
宏觀趨勢上漲過程中，中間過程出現的市場趨勢是技術行情，只是宏觀趨勢上漲過程中的壹個運動過程。在這個過程中，上漲的市場會出現各種利好消息，下跌的市場會出現各種利空消息。其實各種消息都只是人為制造出來的，被人們用來解釋市場漲跌的原因。它是按照時間產生的，我們不必理會。我們只需要根據推波判斷市場趨勢的狀態或者根據反推波判斷市場趨勢的轉折點。
這是增長率假說理論的三個要點，增長率假說理論是壹套財務分析理論。樹立正確的投資理念意義重大。但是，這種理論的缺陷是財務分析往往是滯後的。只能根據過往數據推測，不如及時分析基本因素。只適合研究公司的長期運營，不適合概念炒作。
從上面的觀點來看，我們發現基本因素是決定股價宏觀趨勢方向的內在因素，而二級市場的具體表現則有所不同。增長率假說沒有討論過，只能根據增長率的高低進行定性解釋，其定量分析只能是經驗的，理論上不可能。如何解決這個問題？動量理論的分析方法是壹種有效的方法。市場趨勢的方向是以推波方向為基礎的嗎？這個原理，只要判斷驅動波，就能及時準確地判斷市場狀態和市場走勢的變化，進而準確把握市場的脈搏。采用推波助瀾的分析方法，可以適用於傳統的價值投資、信心投資甚至非理性投機。
最後，股票的長期趨勢取決於成長性和未來的成長性，而期貨的長期趨勢取決於通貨膨脹和通貨緊縮以及宏觀經濟的發展，外匯的長期趨勢取決於各國經濟發展的平衡和不平衡。