壹、短期匯率變動和匯率趨勢的預測和分析方法
要對匯率變動做出正確的預測和分析，有兩項任務:收集匯率風險信息和根據影響匯率的基本因素做出正確的分析。其中，信息收集，涉外企業可以根據自身的業務關系，從銀行、國際信息公司、金融信譽評估公司，甚至壹些重要的國際媒體獲取重要的風險信息。收集匯率風險信息要求真實性、及時性和有用性。
其次，要對匯率變動做出正確的預測，重要的是要把握影響匯率變動的基本因素，並根據匯率變動的影響因素對匯率變動做出正確的預測。外匯風險可分為短期外匯風險和長期外匯風險。其中，短期外匯風險是由外匯市場短期因素引起的匯率暫時變動而引起的。在匯率的短期因素中，國際收支的資本賬戶影響很大。因為在外匯市場上，人們將外匯作為壹種金融資產進行交易，其規模遠大於國際貨物和服務貿易所衍生的外匯交易，金融資產的交易速度也遠快於實際貨物，所以金融資產的交易不能不對匯率的短期波動產生巨大的影響。引起國際收支資本賬戶交易的變化主要有以下因素:
1，貨幣供應量。隨著壹國貨幣供應量的快速增長，如果公眾持有的貨幣存量超過了他們願意持有的數量，多余的部分就會溢出到國外，從而導致資本外流和該國匯率的下降。反之，該國匯率就會上升。
2.利率。在其他國家利率不變的情況下，壹國利率上升會使其金融資產對國內外投資者更具吸引力，從而導致資本流入和匯率升值。如果利率下降，就會導致匯率下降。
3.心理因素。壹些國際外匯專家認為，現在外匯交易者對某種貨幣的預期心理是決定這種貨幣短期匯率的最重要因素。因為在這種預期心理的作用下，壹眨眼就會誘發大規模的資本運動。壹般來說，外匯交易者預期心理的變化是很隨機的，有些不可預測。因此，匯率風險管理者隨時保持警惕，關註影響國際政治經濟形勢變化的各種重要事件，並對匯率反應做出預測是非常重要的。
4.政府幹預。目前，為了穩定外匯市場，各國政府經常以各種方式幹預外匯交易。要麽通過外匯市場的公開業務，要麽通過財政和貨幣政策的不同搭配，要麽通過政府官員的公開言論，也可以通過國家之間的聯合幹預，在國際上調節外匯市場。政府幹預雖然不能改變匯率變動的長期趨勢，但對匯率的短期變動影響很大。因此，對於短期風險識別來說，政府幹預是壹個不可忽視的因素。
長期外匯風險是由長期匯率變動引起的。影響匯率變動的長期因素主要包括:
1，國際收支經常項目。國際收支是壹國對外經濟活動的綜合反映，對壹國貨幣的匯率變動有直接影響。在國際收支經常項目中，最重要的項目是貿易，包括有形貿易和無形貿易，它們決定了匯率變動的基本趨勢。再看國際收支經常項目的貿易部分，當壹國進口增加或產生逆差時，就會產生對外幣的額外需求，從而引起該國貨幣在外匯市場上的匯率下跌。相反，盈余國家的貨幣匯率會上升。但值得壹提的是，經常項目變動對匯率的影響是雙向的，因為它會刺激抵消匯率變動的因素立即做出反應。因此，經常項目與匯率變動的關系在短期內會受到阻礙，因此只能在長期內發揮作用。
2.通貨膨脹。在紙幣條件下，兩國貨幣之間的比率基本上是根據它們所代表的價值之間的比較關系來決定的。因此，在壹國通貨膨脹的情況下，該國貨幣所代表的價值降低，其實際購買力也降低，因此其外匯匯率會趨於下跌。當然，通貨膨脹對匯率的影響通常需要壹段時間才能顯現出來，因為通貨膨脹往往通過間接渠道對匯率產生實際影響。
3.國家間經濟增長率的差異。在其他條件相同的情況下，壹國經濟的實際增長率高於其他國家，因此其國民收入的快速增加會使該國對外匯的需求相對於可獲得的外匯供給而言趨於增加，從而使該國貨幣匯率趨於下跌。當然，經濟增長率對匯率的影響更復雜，與壹國的產業結構和外貿發展戰略密切相關。因此，匯率的長期變化不能僅僅由經濟增長率的水平來決定。
實際上，短期風險和長期風險的劃分只是從企業交易風險管理的角度考慮。短期和長期風險只是壹個相對的概念，沒有絕對的界限。在預測匯率變動時，要根據自身經濟交易的長短期需求做出決定，即在相應的交易周期內，匯率是上升還是下降。總之，在預測匯率走勢時，要綜合各種因素，長期的和短期的，結合交易時段進行科學判斷，為防範企業的交易風險，確定正確的決策提供科學依據。
二、涉外企業匯率風險防範措施
如果說對匯率風險的正確預測是匯率交易風險管理的基礎，那麽對匯率風險的防範和處理則是匯率交易風險管理的核心。我們可以將涉外企業的匯率交易風險分為三種:貿易支付的匯率風險、外匯拆借的匯率風險和外匯資產的匯率風險。
(壹)貿易支付中防範匯率風險的主要方法
1.正確選擇計價貨幣、收付匯和結算方式。
壹般來說，涉外企業在出口商品和勞務或對資產進行估值時，應努力使用匯率趨於浮動的貨幣，在對進口商品或對外負債進行估值時，應努力使用匯率趨於浮動的貨幣。壹般情況下，當進口合同中以外幣計價結算的匯率趨於上升時，進口貨物應盡可能提前付匯。如果計價貨幣下跌，進口商應延期或提前收匯。
此外，在進出口貿易中，應根據實際情況選擇合適的結算方式，即要求及時、安全收匯，因為及時收匯會大大降低匯率變動的時間因素風險。壹般來說，即期信用證最符合安全及時收匯原則，遠期信用證、付款交單、承兌交單的安全性依次減弱。當然，為了推廣自己的產品，也可以根據對方的信用狀況，謹慎靈活地選擇合適的結算方式。
2.使用對沖交易。
套期交易是國內外涉外企業廣泛采用的壹種可靠的套期保值形式。不會造成價格混亂，可以將國際匯率變動的風險轉移到國際金融市場。用於套期保值的金融工具主要包括遠期合約交易、期貨和期權。
(1)遠期合約交易。涉外企業在外匯市場進行遠期合同交易，是為了規避從貨物交易到付款期間匯率變動所遭受的風險。當涉外企業未來要支付或接收外匯，並且已經預測到外匯匯率會發生變化時，現在就應該簽訂協議，約定未來按遠期匯率交付壹筆外匯，金額等於貨款，以保證公司外匯金額的保值。壹般協議的期限有3個月、6個月、9個月，有時甚至可以達到1年。這項業務的優點是:①可以選擇貨幣；②可以通過賣出遠期外匯對沖應收幣種，買入遠期外匯對沖應付幣種。如紐約某公司進口需支付法國法郎，於1992年8月委托銀行進行遠期外匯交易，期限為4個月。當時以1美元兌6.45 FF的匯率，花了586341.08美元買了3846400 FF。到1989的2月交割時，美元匯率已跌至1: 6.025。這時花了638406.64美元買了3846400法郎。由於這項遠期外匯交易，公司避免了42065美元的匯率損失。從1994 65438+10月1開始，我國開始實行以市場供求為基礎的單壹的有管理的浮動匯率，匯率的不確定因素增加了涉外企業規避匯率風險的迫切需要。
(2)期貨交易和期權交易。金融期貨交易的實際操作和具體做法與遠期交易基本相同，也是按照目前約定的遠期匯率在未來到期日進行交割的套期保值交易。不同的是，遠期交易多以實際外匯收支為背景，而外匯期貨通常不需要實際外匯收支為背景；遠期交易根據企業實際外匯收支情況確定交易金額，而期貨交易以標準化合約為標的物，可持續套期保值，金額難以完全匹配實際需求；遠期外匯交易實際上只是成熟外匯交易交割時間的延長，本質上還是現貨交易，而外匯期貨是壹種衍生交易工具。另外，涉外企業可以與辦理期權交易的外匯銀行簽訂期權合同，約定在壹定時間內可以享受？以約定價格買入或賣出外幣的權利，但不承擔義務。涉外企業在從事出口業務時，如果預計計價外幣會下跌，就會賣出看跌期權。如果合約到期時以外幣計價的匯率下跌，即市場價格低於約定價格，則認沽權的擁有者可以按約定價格結匯。如果計價貨幣上漲，他可以放棄按市場價賣出結匯的權利。
3.綜合方法
外匯風險防範的綜合方法主要有BSI和LSI。這兩種方法實際上是上述方法的綜合運用，也是因為有些方法必須與其他方法配合才能消除所有風險。BSI(借款-現貨-投資)是貸款-現貨合約-投資方法。例如，德國公司B在90天後有壹筆50，000美元的應收賬款。為了防範美元對德國馬克的匯率波動風險，B公司可以從美國銀行或德國銀行借入相同數額的美元(50，000美元)，期限為90天，從而改變了外匯風險的時間結構。乙公司在貸到款後立即與某銀行簽訂現貨合同，以65438美元+0 = 2.1140的匯率將5萬美元的貸款賣給馬克，* * *得到105700馬克。隨後，B公司將105700馬克投入德國貨幣市場(暫不考慮利息因素)，投資期限也是90天。90天後，B公司將50，000美元的應收賬款返還給美國銀行，可以消除這筆應收賬款的外匯風險。如果德國B公司有壹筆90天後的應付款項50000美元，為消除其外匯風險，應先借入本幣，即德國馬克，後面步驟中的貨幣與上述相反。
LSI(Lead-Spot-Invest)的意思是預付款-現貨合約-投資法。例如，德國公司B在90天後有壹筆來自美國公司的50，000美元的應收貸款。B公司為防止匯率波動，征得美國公司同意，在給予其壹定折扣(暫時不考慮具體折扣金額)的條件下，要求其在2天內還清借款。在獲得5萬美元貸款後，B公司立即通過現貨合約將其兌換成當地貨幣馬克，並投資於德國貨幣市場。由於預付款，消除了時間風險，由於兌換了當地貨幣，消除了貨幣風險。
(二)資本借貸的匯率風險及其防範
資金借貸的匯率風險，是指從借貸關系確定到還本付息期間，因借貸貨幣匯率變動而導致實際本金利息增加或收益減少所造成的損失。資本借貸的匯率風險可能增加債務人的支出，有利於債權人；反之亦然。例如，當美元和日元趨於升值時，中國的還本付息負擔在增加。為防範資金借貸的匯率風險，除貿易支付中的匯率防範措施外，還有以下措施:
1.債券以雙重貨幣發行。
雙幣以壹種貨幣計價，債券到期時以另壹種貨幣按預定匯率償還本金。例如，我國某銀行在某年4月發行了200億日元雙幣債券，期限為10年。發行時日元對美元為179:1。但發行文件規定，債券在10年後到期時，按169: 1的匯率償還債券本金。如果到期時日元對美元達到80: 1左右，銀行不僅可以規避日元對人民幣升值的風險，還可以從中受益。
2.應綜合考慮借款幣種的匯率變動風險和該幣種的利率。
壹般來說，從匯率的角度來看，借入軟貨幣對借款人有利，但軟貨幣的貸款利率較高，硬通貨的利率較低。因此，對於借入外匯的涉外企業來說，只有在匯率上獲得的收益大於利率上的損失時，借入貨幣才是真正劃算的。在預測貸款期間外匯貶值率時，應借哪種貨幣，可考慮以下公式:
1+B0+B國貨幣年利率
如果A >國的貨幣貶值率；1 -
1+A國家貨幣年利率
此時，借入A國貨幣是有利的；另壹方面，借入b國貨幣是有利的。
(3)外匯資產的匯率風險及其防範。
涉外企業外匯資產的匯率風險是指因匯率變動導致外匯資產實際價值減少而造成的損失。如果某企業有20萬美元資產用於從德國進口設備，則美元/德國馬克匯率為65438美元+0 = 2.50德國馬克，該企業的美元資產可用於進口50萬德國馬克的設備。幾個月後，如果美元貶值到65438美元+0 = 2.00馬克，企業20萬美元的外匯資產只能支付40萬馬克的設備，企業外匯資產實際貶值654.38+百萬馬克。
防範企業外匯資產匯率風險最常用的方法是籃子貨幣法和遠期外匯交易套期保值法。目前我國涉外企業的外匯資產仍以美元為主，日元、馬克、歐元、瑞士法郎所占比例很小，因此涉外企業外匯資產的匯率風險很大。因此，建議在華涉外企業調整外匯資產的幣種結構，適當增加日元、馬克、歐元等幣種的比重，減少美元比重。