[編輯本段]影響黃金價格的因素
在20世紀70年代之前，黃金的價格基本上是由各國政府或中央銀行決定的。國際上，未來黃金價格相對穩定，分析黃金價格不再與美元直接掛鉤。黃金價格逐漸市場化，影響黃金價格的因素與日俱增。具體可以分為以下幾個方面:1。需求因素:黃金的需求與黃金的使用直接相關。(1)套期保值的需要。黃金儲備壹直被央行作為防止國內通脹、調節市場的重要手段。對於普通投資者來說，投資黃金主要是為了在通脹下達到保值的目的。在經濟低迷時期，由於黃金相對於貨幣資產的保險性，黃金需求增加，金價上漲。比如二戰後的三次美元危機，由於美國國際收支逆差趨勢嚴重，各國持有的美元大量增加，市場對美元價值的信心動搖，投資者大量搶購黃金，直接導致了布雷頓森林體系的破產。1987美元貶值，美國赤字增加，中東局勢不穩，也促成了國際金價的大幅上漲。(2)黃金實際需求的變化(珠寶業、工業等。).壹般來說，世界經濟的發展速度決定了黃金的總需求。比如在微電子領域，金越來越多地被用作保護層；在醫藥、建築裝飾等領域，雖然科技的進步使得黃金替代品不斷出現，但由於黃金特殊的金屬屬性，黃金的需求仍呈上升趨勢。在某些地區，當地因素對黃金需求有重大影響。比如，由於金融危機，壹向對黃金飾品需求較大的印度和東南亞國家，從1997開始大幅減少黃金進口。根據世界黃金協會的數據，泰國、印度尼西亞、馬來西亞和韓國的黃金需求分別下降了71%、28%、10%和9%。(3)投機需求。投機者根據國際國內形勢，利用黃金市場金價的波動和黃金期貨市場的交易系統，大量“做空”或“補充”黃金，人為制造黃金需求的假象。在黃金市場，幾乎每壹次大跌都與對沖基金公司借入短期黃金在現貨黃金市場賣出，並在COMEX黃金期貨交易所建立大量空頭頭寸有關。7月金價跌至20年低點1999時，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據顯示，COMEX的投機性空頭頭寸接近900萬盎司(近300噸)。當大量止損拋售被觸發時，金價下跌，基金公司趁機補倉獲利。當金價小幅反彈時，來自廠商的對沖遠期賣出壓制了金價的進壹步上漲，同時給了基金公司重新建立做空頭寸的新機會，形成了當時金價的下跌格局。2.供應因素:中央銀行是世界上最大的黃金持有者。1969年官方黃金儲備為36458噸，占當時地表黃金總存量的42.6%。到1998，官方黃金儲量約為34000噸，占已開采黃金總存量的24.1%。按照目前的產能，這相當於世界黃金礦產產量13。由於黃金的主要用途已經從重要的儲備資產逐漸轉變為珠寶生產的金屬原料，或者是為了改善國際收支狀況，或者是為了抑制國際金價，央行的黃金儲備在過去的30年中，無論是絕對數量還是相對數量都有很大的下降，數量的下降主要依靠在黃金市場上出售黃金儲備。例如，英國央行、瑞士央行和國際貨幣基金組織的大規模拋售，準備減少黃金儲備，成為近期國際黃金市場金價下跌的主要原因。供給因素主要包括:(1)央行的拋金；(2)地上黃金存量目前全球約有1，374噸黃金，地上黃金存量每年仍以2%左右的速度增長。(3)年供求量黃金年供求量約為4200噸，新產黃金占年供應量的62%。(4)新的黃金開采成本黃金開采的平均總成本略低於每盎司260美元。由於采礦技術的發展，黃金開發成本在過去20年中不斷下降。(5)產金國的政治、軍事和經濟變化。這些國家的任何政治和軍事動蕩，無疑都會直接影響這個國家的黃金產量，進而影響世界的黃金供應量。3.其他因素:(l)美元匯率的影響。美元匯率也是影響黃金價格波動的重要因素之壹。壹般黃金市場美元上漲，金價就會下跌；當美元下跌時，黃金價格上漲。強勢美元壹般意味著美國國內經濟形勢良好，美國國內股票和債券會受到投資者追捧，黃金作為價值儲存手段的功能會減弱；而美元匯率下跌往往與通貨膨脹和股市低迷有關，黃金的保值功能再次體現。這是因為美元貶值往往與通貨膨脹有關，而黃金價值高，在美元貶值和通貨膨脹加劇的情況下，往往會刺激黃金保值和投機需求的增加。1971的8月和1973的2月，美國政府兩次宣布美元貶值。在美元匯率大幅下跌和通貨膨脹等因素的影響下，黃金價格在1980年初升至歷史最高水平，超過每盎司800美元。回顧過去20年的歷史，如果美元對其他西方貨幣走強，國際市場上的黃金價格就會下跌。如果美元小幅貶值，金價會逐漸上漲。(2)各國貨幣政策與國際金價密切相關。當壹個國家采取寬松的貨幣政策時，由於利率降低，該國的貨幣供應量增加，增加了通貨膨脹的可能性，會導致黃金價格上漲。比如60年代美國的低利率政策導致國內資金外流，大量美元流入歐洲和日本。隨著各國持有的美元凈頭寸增加，他們開始擔心美元的價值，於是開始在國際市場上拋售美元，搶購黃金，最終導致了布雷頓森林體系的崩潰。但在1979之後，利率因素對金價的影響日益減弱。例如，美聯儲今年11次降息，但沒有對黃金市場產生很大影響。只有在“9.11”事件中，黃金市場才受益。(3)通貨膨脹對黃金價格的影響。對此，需要做長期和短期的分析，而且要看短期內通貨膨脹的程度。長期來看，如果年通脹率在正常範圍內變動，對金價波動影響不大；只有在短時間內，價格大幅上漲，引起民眾恐慌，貨幣單位購買力下降，黃金價格才會大幅上漲。雖然自20世紀90年代以來，世界進入了低通脹時代，但黃金作為貨幣穩定象征的使用正在萎縮。而且黃金作為長期投資工具，收益率低於債券、股票等有價證券。但長期來看，黃金仍是應對通脹的重要手段。(4)國際貿易、金融和外債赤字對黃金價格的影響。債務是壹個世界性的問題，而不僅僅是發展中國家特有的現象。在債務鏈中，不僅債務國自身無法償還債務，導致經濟停滯，經濟停滯又進壹步加劇了債務的惡性循環。甚至債權國也會因為與債務國關系的破裂而面臨金融崩潰的危險。此時各國為了維持本國經濟不受傷害，會儲備大量黃金，這就造成了市場上黃金價格的上漲。(5)國際政治動蕩、戰爭等。重大的國際政治和戰爭事件都會影響黃金價格。政府為戰爭買單或為維持國內經濟穩定，大量投資者轉向黃金進行投資，會擴大黃金需求，刺激金價上漲。如二戰、美越戰爭、1976泰國政變、1986伊朗門事件，都不同程度的引起了黃金價格的上漲。例如，今年9月對世貿中心的恐怖襲擊導致金價今年飆升至近300美元。(6)股票市場對黃金價格的影響。壹般來說，股市下跌，金價上漲。這主要反映了投資者對經濟發展前景的預期。如果大家普遍看好經濟前景，大量資金就會流向股市，股市投資熱情高漲，黃金價格就會下降。除了上述影響黃金價格的因素外，國際金融組織的幹預活動和中國及地區中央金融機構的政策法規也會對世界黃金價格的變化產生重大影響。黃金價格近30年的走勢和近幾年的大幅下跌，主要可以從以下幾個方面來理解:壹是黃金在貨幣體系中主導地位的喪失。70年代，隨著布雷頓森林體系的崩潰，黃金基本貨幣化，商品屬性逐漸增強。2000年4月，瑞士全民公決廢除金本位制，黃金非貨幣化程度進壹步加深。黃金價格的新壹輪下跌，是黃金貨幣屬性的進壹步下降，商品屬性的進壹步增強。因此，黃金和貨幣功能的衰退是國際金價持續30年下跌的背景。其次，西方主要經濟大國拋售黃金，導致黃金供應相對充裕。因為歐洲國家黃金儲備的長期價值被低估，比如1970購買的黃金只有每盎司35美元左右，所以賣出黃金換匯，提高各國金融資產的價值和質量，是必然的選擇。瑞士準備出售約1300噸黃金，約占其黃金儲備的壹半。英國也準備出售約415噸黃金，相當於其黃金儲備的58%；國際貨幣基金組織也計劃變現其黃金儲備的10%。第三，20世紀90年代以來，美國和西方國家經濟總體保持良好發展態勢，通脹壓力不大，黃金保值投資需求疲軟，難以刺激金價上漲。另外，隨著電子技術的發展，黃金在國際結算中的作用下降，而儲備成本最高。歐元的誕生也改變了歐元區的國際儲備結構，歐洲央行明確宣布將黃金儲備減少至15%左右。這些都影響了黃金的作用和需求，金價下跌是必然的。
[編輯此段]美元與金價的關系
國際黃金報價都是用美元表示的，那麽美元和黃金價格有什麽關系呢？當美元走強時，購買以美元計價的商品所需的美元就會減少。當美元走軟時，購買同樣的商品將花費更多的美元。商品價格的變化反映了交換該商品所需美元的增加或減少。因此，黃金價格的變化很可能(而且往往如此)只是美元價值的變化。當美元走強時，金價往往下跌，反之亦然。這是我們看到金價變化的部分原因。另壹部分原因是黃金供求關系的變化。如果黃金價格不僅以美元計價，而且以歐元、英鎊、日元和其他主要貨幣計價都更高，那麽我們知道黃金的需求增加了，其價值也確實增加了。因此，如果以美元計價的黃金價格變高，以其他貨幣計價的黃金價格變低，那麽我們可以得出壹個結論:當以所有其他貨幣計價時，美元走軟，黃金價格實際上下跌。但由於價格以美元計價更高，黃金的價值給人以上漲的錯覺。在這種情況下，市場供給增加導致的黃金貶值被不斷走弱的美元所掩蓋。我們把黃金價格的變化分成兩部分，這樣可以看出黃金價格的變化有多少是美元的強弱引起的，有多少是供求關系的變化引起的。有趣的是，美元的強弱引起的黃金價格的變化同樣適用於其他以美元計價的商品。
[編輯此段]原油市場與黃金價格的關系
黃金價格與原油價格正相關。黃金和原油主要以美元計價。70年代初，二戰後建立的世界貨幣體系布雷頓森林體系崩潰後，黃金價格和原油價格都脫離了與美元的固定匯率，價格飆升。尤其是七八十年代，石油危機爆發後，兩者關系更加微妙。黃金和原油的價格密切相關，相互平衡，在彼此的波動中隱藏著相對的穩定，在表面的穩定中存在著絕對的變化。從中長期來看，黃金價格和原油價格的波動趨勢基本壹致，只是幅度不同。可以看出，原油和黃金的價格走勢基本壹致。自西方工業革命以來，原油壹直是現代工業社會運行的重要戰略物資，在國際政治、經濟和金融領域占據著舉足輕重的地位。“石油美元”的出現足以說明原油在當今世界經濟中的重要性。黃金和原油之間存在正相關關系，也就是說，黃金價格和原油價格壹般同向變動。在過去的30年裏，黃金和原油以美元計價的價格波動相對穩定。黃金平均價格約為每盎司300美元，原油平均價格約為每桶20美元。黃金和原油的關系是1盎司黃金換來約16桶原油。在20世紀70年代初，65，438+0盎司的黃金換來了大約65，438+00桶的原油。布雷頓森林體系崩潰後，黃金與原油的比率達到1盎司黃金兌30多桶原油。隨後，從70年代中期到80年代中期，黃金和原油的交換關系保持在10倍到20倍之間，雖然黃金和原油的價格都大幅上漲。80年代中期以後，原油價格暴跌，壹度達到1盎司黃金換30桶左右原油的水平。按照2005年原油均價56美元/桶，黃金國際均價445美元/盎司計算，這壹比例維持在約1盎司黃金兌約8桶原油的平均水平。
[編輯此段]黃金供求與金價的關系
黃金價格是建立在供求關系的基礎上的。如果黃金產量大幅增加，金價會受到影響而回落。但如果因為礦工長期罷工導致產量減少，黃金價格就會供不應求。此外，新的采金技術的應用和新礦山的發現將增加黃金的供應，這當然會使金價下跌。壹個地方也可能有投資黃金的習慣，比如日本的黃金投資熱潮，需求大增，導致價格上漲。黃金走勢基本分析有很多方面。我們在使用這些因素時，要考慮它們各自的作用有多強。找到各因素的主次位置和影響時間段，做出最佳投資決策。黃金的基本分析可以分為短期因素和長期因素。我們應該分別對待它的影響。