金價走低，現貨黃金壹度跌逾1%，日高回落逾20美元至1721.45美元/盎司；因投資者獲利了結，且在刺激措施和全球經濟出現積極跡象的情況下，交易員們青睞風險資產。
黃金暴跌20美元
原因壹：
由於對各大經濟體放松新冠病毒停擺措施的樂觀情緒高漲，美股在本周卻依然保持著強勁的上升勢頭。標普500指數周二收高，較3月份的近期低點已反彈超過40%。標普500指數和納指在過去七個交易日中有六日收漲。
盡管美國國內動蕩仍在加劇，但對經濟重啟的樂觀情緒蓋過了這壹擔憂，市場焦點仍是在新冠疫情下的經濟復蘇。與此同時，雖然此前有媒體報道稱，中國暫停購買美國農產品，壹定程度上引發市場憂慮，但最新消息顯示，中美貿易局勢沒有出現惡化跡象。據路透社報道，中國企業本周壹仍購買了至少三船至少有18萬噸的美國大豆，並將在10月或11月裝運。這些因素疊加提振了市場風險情緒，促使資金從美元資產中湧出而流入股市。對經濟重啟的樂觀情緒持續存在，股市持續上漲體現了這壹點，在這種前提下，很容易理解黃金可能略顯脆弱。
原因二：
有數據顯示，COMEX最活躍黃金期貨合約在北京時間23:28-23:30三分鐘內成交量為5543手，交易合約總價值超9.5億美元。因為投資者獲利逃出，黃金迎來大跌20個點左右。
當然了，由於近期市場避險因素較多，不能就以少量資本獲利套現而斷言黃金要續跌了，因為近期而言，對疫情二次爆發的不確定性，還有中美局勢，美抗議活動的暴動，美元持續走低，都為黃金多頭提供避險動能。
與此同時，本周美國總統特朗普在白宮玫瑰園發表講話，誓言要?立刻?終結各大城市的動亂，該消息給避險黃金帶來了壹些支撐，令黃金隔夜跌勢受限。
美國暴亂越演越烈， 特朗普政途兇險？
非裔美國人弗洛伊德在警方執法過程中死亡導致全美各地爆發激烈抗議。政府為了鎮壓抗議活動，展開了宵禁措施。
據報道，這是紐約市首次實施宵禁，宵禁時間從23點到第二天淩晨5點。宵禁期間，除必要工作者外禁止外出。
同時，針對愈演愈烈的示威活動，美國總統特朗普1日首次就此發表全國講話，稱暴力抗議活動是?國內恐怖行為?，在不能平息騷亂和暴力沖突的州，他將動用軍隊。
為什麽這個總統總喜歡以暴制暴？
按照壹些美國人的說法，壹方面，這是因為特朗普個性；另壹方面，不排除更大的政治算計。
第壹，特朗普壹直將自己打造成硬漢，現在硬漢遭到了前所未有的挑戰，他勃然大怒。情緒化的總統，難免有情緒化的表現，壹定要去教堂門口站壹站，就是壹個例子。
第二，必須看到，支持特朗普的，不少是白左勢力，特朗普現在也是進退兩難，反正黑人不大可能支持他；但向示威者屈服，他口中的?沈默的大多數?可能也會放棄他。
第三，也不排除壹些美國人的推測，如果美國陷入更大的動蕩，乃至內戰，對特朗普來說，其實更中下懷，戰時總統連任的可能性，就大大增加了。
畢竟，最新幾乎所有民調都顯示，兩大總統候選人，特朗普落後於拜登，如果現在馬上大選，那特朗普幾乎必輸無疑。
根據機構調查，超過55%的美國人不贊成特朗普在弗洛伊德去世後對抗議活動的處理方式，其中有40%的人表示?強烈?不贊成。CNN的壹名分析人員撰文稱，拜登在今年5月全美國40多個民意調查中，都領先於特朗普，而且拜登的領先優勢也十分顯著，平均超過特朗普6個百分點。
所以，結果也就很簡單：如果服軟，特朗普肯定輸；如果強硬，說不準還有翻盤的希望。
但壹國總統，執政期間發生這麽嚴重的種族歧視事件，隨後引發幾十年來最嚴重的全國性騷亂，以至於自己都被迫進入白宮掩體，也別提新冠肺炎死亡10萬人了，特朗普就足以載入史冊了。
但美國，最糟糕的可能還未到來。
展望本交易日，接下來市場重點關註美國5月ADP就業人數變動和4月耐用品訂單終值等數據，與此同時，加拿大央行（BOC）將公布利率決定，行長波洛茲將迎謝幕秀。如果美國ADP就業數據依舊未能顯現明顯好轉跡象，則美元將遭受進壹步打壓，黃金則可能趁勢飆漲，反之亦然。
小非農如約登場，美國就業市場能否出現曙光？今天最重磅的數據，當然要數美國5月ADP就業人數，市場預期為減少900萬，前值為減少2023.6萬。在經歷了4月份的斷崖式下跌後，相信市場對於這份ADP就業報告不會有多大期盼了。投資者需要關註的是，美國企業裁員的速度和力度是否放緩，以及大部分因疫情而關閉的零售商店會否重新開門。針對各個行業的不同情況，美銀在其最新報告中作出了解讀。其中，住宿與餐飲服務行業是受疫情沖擊最嚴重的行業，5月可能出現250萬人失業，三個月累積失業人口將達930萬。此外，在零售貿易、醫療保健及社會救助行業、管理及支持服務、藝術、娛樂消遣行業以及公***管理行業，都有超過50萬的失業人數。至於小非農公布後的市場行情，數據預計對美股影響寥寥，匯市反倒可能出現異動。美元連日下挫，讓市場感到困惑。有分析認為，避險資金已經越來越多地流入黃金、白銀和美債市場，美元吸引力正在下降。如果就業數據再爆雷，美指可能應聲大跌，黃金則會獲利上行。
壹大風險正在靠近。。。
回顧3月的那次價差異常，壹個天大的秘密被揭露......黃金期現價差異常的事故剛剛過去2個月，黃金似乎已經從震驚中恢復過來。隨著黃金漲勢漸穩，在套利熱情的驅使下，大批黃金正被源源不斷地運往紐約商品交易所(以下簡稱為COMEX)。然而，近日黃金期現價差似乎又有了擴大之兆。在回顧了3月那場事故後，壹個可怕的猜想似乎越來越可能成真?恐怕運再多的黃金過來也無法阻止價差的再次?裂開?。不僅如此，有跡象顯示，如今已有壹部分銀行率先逃離現場......
在過去兩個月，約有550噸的實物黃金從全球瘋狂湧入美國，並存在了COMEX黃金期貨的交割倉庫裏，COMEX的黃金庫存飆升至創紀錄的2600萬盎司。
這是非常巨大的數字，單是這550噸凈增量就足以在全球央行的黃金儲備中排在第11位！
圖：COMEX的實物黃金庫存在過去2個月暴增了550噸
為什麽會發生？
傳統上，期金交易大多數都以現金結算，很少實物交割。這次史無前例的實物黃金大轉移背後，究竟發生了什麽了？
最表面的原因是期金價格和現貨黃金出現了少有的價差。這種價差為套利創造了良好的環境。
圖：黃金期現貨的價差在這壹波走勢中，最高壹度擴大至約75美元/盎司
所謂的黃金期現套利，理解起來非常簡單：因為紐約期金每盎司比現貨黃金高出70美元（這個數字用作舉例說明），所以就可以在紐約期貨市場上賣出壹份期貨合約，然後再在市場上買到相應的100盎司實物黃金（紐約期金壹手合約為100盎司），運到紐約等待交割，就可以賺到無風險的（70美元-運輸成本-倉儲成本）利潤。
這種價差的長期存在，刺激了市場的套利行為，讓?市場的力量?在全世界瘋狂尋找實物黃金，並將其運到美國。
在這壹簡單的現象和解釋背後，還有兩點值得進壹步探究的?現象?：1. 套利的利潤不是憑空變出來的，總要有人為其買單，誰是買單的人？2.6月交割的黃金期貨合約在對現貨持續大幅升水之後，在臨近交割日時突然大幅對現貨貼水近20美元，為什麽？
這兩個問題實際上是壹個問題。期貨市場上簡單來看只有兩個因素：多頭和空頭。套利者明顯是期貨市場上的空頭?賣空合約來鎖定其與購買實物黃金時的價差。所以簡單來說，為期貨空頭提供利潤來源的，就是期貨多頭。
那誰又是紐約黃金期貨市場上的超級多頭？答案是：在美國的銀行。
據最新的市場消息：匯豐、摩根大通等這些利用黃金期貨對沖現貨黃金風險的銀行，不再願意持有大規模的紐約黃金期貨頭寸了。因為大幅度的期現貨價差，導致銀行的期金持倉賬面虧損數千萬美元，匯豐曾經壹天內就浮虧2億美元。
為什麽銀行會是期金的多頭？
這裏舉兩個例子大家就容易理解了：壹方面，銀行需要滿足客戶對實物黃金的需求，在客戶下單的時候，銀行就需要通過期貨市場先鎖定價格。在此前期現黃金價格差距非常小，通常不足1美元的情況下，銀行可以通過對客戶報價的溢價和交易手續費等方式覆蓋所有成本，並實現盈利；另壹方面，銀行本身有黃金融資的業務，在黃金融資交易中，銀行是黃金借出方，所以需要通過期貨市場多頭來?對沖?這部分頭寸。
而銀行是Comex黃金期貨最大的用戶群，約占所有Comex期貨的三分之壹以上。
另外，到了期貨結算日臨近的時候，期貨價格對現貨價格的升水反轉成貼水，究竟是怎麽回事？
我們知道，整個期貨交易是零和博弈（若算上交易手續費等就是負和博弈）：多頭贏的錢就是空頭輸的錢；反之空頭贏的錢就是多頭輸的錢，到最後池子裏錢的總數是不變的。既然套利空頭已經通過買現貨賣期貨鎖定了贏的錢，到最後參與交割的多頭壹定會出現賬面虧損?參與交割的多頭在該合約上輸的錢，就體現在合約臨近交割日或到交割日時，期貨價格對現貨的貼水。
未來如何演變
首先，期金對現貨維持大幅升水情況，讓銀行在期金交易上出現了虧損，可能會讓銀行盡量削減不必要的黃金多頭頭寸，如停做黃金融資業務。實際上，自期金市場開始?見證歷史?以來，很多銀行已經減少了Comex期金交易，因擔心期貨與現貨的價差可能再度擴大。而據消息人士稱，有些銀行有意將未平倉的期金減少50%-75%。
這樣壹來的結果可能是多頭減少，套利空頭的空單壓制金價，並讓超級升水消失。短期內金價可能會因此承壓。
當然，這只是壹個理論上的過程，實際情況還要密切關註Comex實物黃金庫存的變化情況：如果庫存持續累積，說明實物交割的需求低於供給，多數多頭的需求不是獲得實物黃金，而僅僅是為了博弈未來價格會更高，那期金短期突然向下調整的可能性就會越來越大：因為這些多頭持有黃金的目的是?投機性?的，最終不是為了持有實物黃金，而是換回更多法幣。
除非出現全方位的系統性崩潰，所謂的?黃金投資?在99.999%的時間裏的最終宿命是換回法幣，剩下的只是時間早晚和時機問題。
事實就在眼前，大銀行們正在逃離COMEX，部分央行的表現變得心虛，這壹切舉動就像給市場無聲的警告?如果還是沒人願意兜底，黃金價差將再次?裂開?。