股指期貨為當月、下月和隨後兩個季月,同時有四個合約掛牌交易。國債期貨合約月份為近三個季月,同時只有三個合約掛牌交易。
(二)期貨合約標的
股指期貨是實實在在獨壹無二的滬深300指數,例如5年期國債期貨卻是虛擬的“名義標準券”,即面值100萬元人民幣、票面利率為3%的中期國債。其可交割券種包括交割月*日剩余期限4-7年、可用於交割的“壹籃子”固定利率國債。由於各券種票面利率、到期時間等各不相同,故須通過“轉換因子”(即面值1元的可交割國債在後交割日的凈價)折算為合約標的名義標準券。“轉換因子”在合約上市時由中金所公布,其數值在合約存續期間不變。
(三)期貨合約交易時間
二者平時壹致,均為工作日上午9:15-11:30,下午13:00-15:15,但後交易日股指期貨下午為13:00-15:00,國債期貨卻只交易上午半天。這壹是為了與國際慣例接軌,二是為了在覆蓋國債現貨交易活躍時段的基礎上,讓交割的賣方有更充分的時間融券,以保障順利交割,減少違約風險。
(四)期貨合約報價方式
股指期貨以指數點報價,國債期貨以百元凈價報價。
(五)期貨合約小變動價位
股指期貨為0.2個指數點,以每指數點300元計算,每手合約小變動單位為60元;國債期貨為0.002元,以100萬元合約價值計算,每手合約小變動單位為20元。
(六)期貨合約漲跌停板和低交易保證金
股指期貨分別為10%和合約價值的12%;國債期貨暫定為2%和合約價值的3%。股指期貨後交易日和季月合約上市*日漲跌停板為20%,國債期貨交割月份前壹個月中旬的前壹交易日結算時起,交易保證金暫定為合約價值的4%,交割月份前壹個月下旬的前壹交易日結算時起,交易保證金暫定為合約價值的5%。上市*日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準價的±4%。這是由於國債為固定利率產品,期現貨價格波動都很小,現貨日均波動通常僅1毛錢,期貨仿真交易日間**平均波幅僅在0.2元以內。
國際市場上5年期國債期貨保證金水平低於1.5%,除日本和我國臺灣外普遍不設漲跌停板。國債期貨交易設置3%的低交易保證金足以覆蓋1個漲跌停板。臨近交割期保證金逐級提高,高可達20%。
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