國債回購市場是什麽範文

國債回購市場是什麽範文

國債回購市場是辦理國債回購交易業務的市場。是壹種即期買賣與遠期交易相結合的債券交易市場。廣義的回購市場既包括正回購交易，即交易者在賣出某種國債券的同時。這裏給大家分享壹些關於國債回購市場，供大家參考。

什麽是國債回購市場

國債回購市場是國債持有者可以方便的實行低成本融資的場所,是短期資金實行投入的安全場所,也是央行實行公開市場操作和執行貨幣政策的場所,國債回購也增加了國債的流動性。

我國國債回購市場的進展歷史

國債回購最早是作為短期融資的金融創新工具於20世紀60年代出現於美國。經過40年的進展，國債回購市場規模不斷擴大，市場體系日趨完善，目前已具備短期融資、形成市場基準利率以及傳導貨幣政策三大功能，成為美國最具代表性的貨幣市場。我國的國債回購業務始於1991年。時值上海證券交易所和全國證券交易自動報價系統(STAQ系統)成立不久，跨地區、有組織、規範化的國債交易剛剛起步。在此之前，“國債發行難”的問題已十分突出。為提高國債的流動性，經過壹段時期的準備，STAQ系統於1991年7月宣布試辦國債回購交易。當年9月14日，在兩家STAQ系統的會員企業之間，完成了第壹筆回購交易。在STAQ系統的回購交易的帶動下，國債交易在有組織的市場中低迷徘徊的局面逐步得到扭轉。

繼STAQ系統之後，1992年，武漢證券交易中心也推出了國債回購業務。其後，隨著國債發行規模的擴大、國債期貨試點的推出以及國債現貨市場日趨活躍，國債回購業務有了長足的進展。當年，我國其他的緊要證券交易場所，包含上海證券交易所、深圳證券交易所、天津證券交易中心等，都先後開辦了國債回購業務。在進展歷程中，用於回購的標的物也擴展了範圍，它不僅包含國債，還包含金融機構債券以及在各證券交易中心上市的基金憑證。簡而言之，我國國債回購市場雖然才有短短十幾年的歷史，但進展卻十分迅速。

我國國債回購市場存在的問題

由於我國國債回購市場起步較晚，回購市場體系發育不健全，回購市場在快速進展的同時，也存在許多問題，緊要體現在以下幾個方面:

1.市場分割現象嚴重。

目前我國存在三個相互獨立的國債回購市場體系，各自具備區別特色的托管系統、交易系統和清算系統。回購交易市場的分割必然造成以下幾個方面的問題，第壹，增加交易成本，違反市場經濟的效率原則，不利於資源在全國範圍內有效配置。第二，加劇市場利率的波動，助長市場的投機。區別的回購市場產生區別的回購市場利率，容易造成部分交易主體利用利差在區別的市場間實行套利投機。在市場規模不足的狀況下，這種投機必然會造成市場利率的波動，不利於基準利率形成和市場的穩定。

2.無法形成債券市場的基準利率。

基準利率是指金融市場上所有金融產品價格所參考的依據利率，是資金市場上公認的被普遍接受的具備參考價值的利率。作為基準利率具備三個特點：其壹市場性，利率的高低是由市場資金的供求關系所決定的;其二相對穩定性，基準利率作為其他利率的參考標準，必須保持相對穩定，否則會引起利率體系的混亂，不能正確地引導資金流向和促進社會資源的有效分配;其三具備普遍的參考意義，該利率的走勢，能夠有效地影響其他利率的走勢，成為其他利率走勢的依據和標準。

在西方金融市場中，由於國債回購利率能夠及時反映市場短期資金的供需狀況，因此壹直都是作為貨幣市場的基準利率。而我國目前的國債回購利率雖然具備較強的市場性，但穩定性和普遍的參考意義較差。因為第壹，三個市場具備區別的交易主體，銀行間回購市場的交易主體是我國的商業銀行，交易所的回購市場的交易主體則是證券企業、信托投入企業等非銀行金融機構，三個市場具備區別的利率形成機制，利率之間差異較大，而且缺乏壹定的相關性。第二，市場利率結構失調，由非經濟自身變量所引起利率跳躍性波動，對國債回購市場利率市場化建設產生不利影響。第三，缺乏大型企業和個人參與，使回購市場成為金融機構短期融資的場所，而不能反映整個社會資金供求關系的變化。

3.市場規模不足。

我國回購市場雖然經過了十幾年的進展，有了長足的進步，但市場規模仍然偏小，緊要體現在：第壹，我國國債發行量太小。國債發行規模的不足，直接限制了國債回購市場的進展與壯大。第二，從國內市場結構看，國債回購市場以上海交易所為主，銀行間的回購市場的交易主體雖然包含了我國所有的商業銀行，但成交規模卻不斷萎縮。因此國債壹級市場發行量不足和回購市場成交不活躍成為制約我國國債回購市場進展的緊要因素。

4.融資功能突出，傳導貨幣政策功能弱化。

在西方三大貨幣政策工具中，公開市場操作是最常用的壹種工具，公開市場操作的有效實施依賴於其國債市場發育與完善。近年來，西方國家普遍通過國債回購市場來實行公開市場操作，它不僅能夠及時調控國債基準利率的變化，引導短期資金的流向，而且具備時滯短，宣示效果強的優點。而我國國債回購市場進展仍停留在初級短期融資階段，傳導貨幣政策的功能較弱。當然，回購市場傳導貨幣政策功能偏弱與國債市場體系不健全、商業銀行體制有待進壹步深化等有密切的關系。因此，如何能夠通過市場化的改革來完善和強化國債回購市場傳導貨幣政策的功能，己成為當今金融界面臨的重要課題。