股票指數代表構成該指數的股票組合的資產現貨價格。假設該組合的所有股票都不支付股利，持有成本是無風險的市場利率(r)。很明顯，投資者如果選擇賣掉資產組合換回現金存入銀行或購買國債，則可以獲得無風險的市場收益。這意味著投資者選擇繼續持有資產組合的機會成本等於無風險收益率。
對於壹種股票組合而言，投資資產通常會支付給持有者壹定的股利。股利除以資產價格得到股利收益率。
通常我們在實際研究金融市場數據時，我們會對它們先取對數然後進壹步分析。對上面的期貨定價公式的對數變形後，我們發現股指期現價格對數價差和到期時間呈正比例關系。