1.經濟下行壓力可能略有緩解。
2015-9月2010，CPI和PPI之差達到7.2個百分點以上，顯示了2011下半年以來中國經濟的持續深化。目前，使CPI下降的因素是農產品價格和食品價格，使CPI反彈的因素是基數公用事業和服務業勞動力成本上升。使PPI下降的因素在於美元指數的持續走強，使PPI改善的因素在於基數效用。
綜合平衡來看，我國CPI和PPI之差可能會從20156438+01適度縮小。物價的搭配可能暗示著2016年中國經濟下行壓力會略有緩解。同時，在2015剩下的兩個月裏，央行RRR和降息的可能性也將減弱。
2.投資增速將跌破10%。
2014年和2015年，全國固定資產投資增速分別為20%和17%。預計2016年中國投資增速可能會跌破10%。在支撐投資的三大因素中，工業投資好轉的可能性非常微弱，房地產投資增速只會在0-3%之間。關鍵因素在於政府主導的基礎設施投資。2015年基建投資規模可能為13.5萬億元。即使基建投資增速為12%，也意味著2016年基建投資規模將超過15萬億元，挑戰性極大。即使財政政策將赤字率放寬至3%甚至3.5%，也難以支撐基建投資的持續擴張，更何況財政發力的主要方式可能是供給側政策的減稅，而非基建。
3.實體經濟的利潤率會略有提高。
2016年，從工業投資、增加值、利潤總額這些總量指標，很難觀察到中國實體經濟的好轉。但規模以上工業企業主營業務稅後凈利率可能會有所提高。這壹凈利潤率在2014和2015分別為5.5%和5.2%，工業企業利潤率可能會小幅上升到2016的水平。原因有二:壹是市場利率維持在穩定的低水平，提高了企業的財務成本，企業債務成本的重置定價可能持續3年以上；第二，PPI可能會有所改善。所以2016對實體經濟可能會有不同的看法。關註總量指標的人傾向於認為實體經濟還在惡化，關註邊際指標的人可能認為有好轉跡象。
4.中國銀行業利潤增速將進入零時代。
這並不奇怪。利率市場化接近完成，影子銀行再度萎縮，實體貸款需求低迷，中間業務收入渠道枯竭，迫使我國銀行業從2016開始進入利潤零增長時代。2015年銀行業可能會出現3%左右的賬面利潤增速。未來兩到三年，銀行業總的格局是整體利潤為零，業績分化加劇，不良資產雙升，資本補充困難，行業兼並重組加快，銀行控股逐漸成為主流。如果說大部分產能過剩的行業是政府幹預下的次貸危機後三年擴張過快的行業，那麽滿足政府幹預和快速擴張的銀行主要是中小城商行。
5.人民幣匯率變得越來越靈活。
目前看來，人民幣加入SDR貨幣籃子的可能性很大。2016可能是人民幣國際化逐步加速的壹年。央行可能的態度是減少外匯幹預，擴大匯率波動，引導人民幣匯率走向均衡、可持續的水平。因此，即使2016美元保持強勢，人民幣匯率最大的特點也不是貶值，而是波動區間的靈活擴大和市場自我調節能力的不斷增強。如果人民幣兌美元匯率最終在6.35附近波動，達到4%左右，也就不足為奇了。
6.消費增速可能會提高到11%甚至更高。
導致消費持續強勁的因素有兩個:壹是與住房有關。存量房和商品房交易活躍。中國地產目前不具備拉動鋼鐵、水泥等投資端的能力，但仍具備拉動家電等消費端的能力。2065+05年商品房銷售面積和金額可能分別增長8%和15%，創造超越2013年的歷史峰值，明年房地產形勢很可能與今年持平。第二是汽車相關的提升，尤其是成品油的銷售金額。
“啃老”現象的普及，在不直接沖擊消費的情況下，減緩了居民收入增長和就業困難。2016年，消費對中國經濟增長的貢獻率可能上升到60%，而工業的貢獻率將繼續降低。
7.a股市場正在加速正常化。
回顧2013以來的中國a股市場，融資功能時斷時續，監管或松或緊，市場忽冷忽熱。從來都不是壹個常態化的、多層次的、有融資、有重組、有投資者保護的市場。在經歷了2065438+2005年7-8月的特大動蕩後，a股市場正在加速從救市後的異常狀況走向新常態。IPO重啟、註冊制落地、新三板分層、股指期貨交易常態化指日可待，甚至戰略新興板、國際板也不遠了。人民幣加入SDR後，如果2016回歸正常的a股被納入MSCI指數，並不奇怪。
到目前為止，權益資本占中國居民財富配置的比例不到5%，而美國的比例是20%。此外，非居民在中國證券市場的投資占比不到3%。2016中國股市的規範化、市場化、國際化進程加快是必然的。
8.低利率終於到來了。
自2011以來，中國的增長持續放緩，但利率水平與增長放緩背道而馳。主要有兩個因素:壹是影子銀行體系不斷膨脹，高杠桿、高風險的影子銀行擡高的名義利率豐富了銀行的利潤，但目前我國影子銀行再次萎縮，銀行信貸在社會融資總量中的比重重回決定性地位；第二，利率市場化不可避免地推高利率，縮小利差，迫使中國經濟承受去杠桿的壓力。目前，利率市場化已經進入尾聲。
因此，自2015下半年以來，我國利率水平與經濟增速放緩逐漸壹致。如果未來幾年中國經濟增長不太可能強勁復蘇，那麽低利率將會持續。未來影響中國利率的因素有三:壹是國內物價的整體走勢；二是央行持續寬松的意願和手段；第三，美元指數和美國國債收益率的變化。總的來說，至少在2016上半年之前，我國利率水平穩定，政企債務重置對債券供給端造成較大壓力，信用債將打破剛兌陰影。
9.中國的對外貿易將受到影響。
90年代和新世紀頭10年中國對外貿易年均增長率分別高達15%和20%。然而，由於三個因素，這種高增長已經逐漸消失:首先，全球化正在倒退，而不是加速。新興國家不能再依賴外部需求導向的增長。中國的經常賬戶盈余從壹度占GDP的5%到10%縮減到目前的略高於2%。第二，地區主義和保護主義正在擡頭。美國推動的TPP/TTIP已經偏離了WTO框架。巴黎恐怖襲擊也將迫使歐洲更加右傾和保守。中國可能會盡力推動與相關經濟體的自由貿易和投資協定，但難以扭轉大局。第三，人民幣匯率和出口退稅不太可能被用來刺激貿易，中國對外貿易的增長將越來越依賴於中國對外直接投資的增長。2016年，中國外貿仍將處於與全球貿易共患難的狀態。
10.中國金融改革將呈現新格局。
這種新格局有兩個特點:壹是金融改革快於實體經濟轉型的步伐；第二，金融開放和國際化比內部開放和市場化要快。十三五規劃為中國金融改革提供了清晰的框架。監管框架改革、人民幣國際化和人民幣成為硬通貨都是“十三五”期間金融改革的應有成果。但是，實體經濟要實現去產能、戰略轉移、新興產業崛起，還很難。同時，以AIIB、“壹帶壹路”戰略和人民幣國際化為核心的金融開放布局，可能比國內金融改革的市場化和民營化阻力更小。
總的來說，從2016開始，金融改革的新格局可能會逐漸明朗。日本、美國等國家的歷史表明，壹個國家主動引導儲蓄和產能的海外配置，就是貨幣、產業、就業全部走出國門的過程，會給國內資產價格帶來長期的壓制。2016中國經濟走勢十大猜想