首先，市場參與者的不平衡是最重要的因素。基差擴大的現象與我國目前股指期貨市場的機制設計和投資者結構密切相關。期貨市場參與者有三種力量，即投機力量、套期保值力量和套利力量。投資力量是風險承擔者，套期保值力量是風險轉移者，套利力量是平衡期貨和現貨並保持壹致的力量。三種力量缺壹不可。中國的股指期貨市場是壹個新興市場，推出才半年多。本著“高標準、穩起步”的要求，監管層對各項措施的推出和實施都很謹慎。比如投資者的結構，目前股指期貨參與者中個人投資者占絕大多數，券商少量參與套期保值，基金、QFII等重要機構投資者幾乎不參與。這使得趨勢投資和投機的力量明顯壓倒套利和套期保值的力量，在趨勢市場相對明朗的情況下占據絕對優勢。缺乏相對理性的機構投資者，使得投機行為更加盛行，套利基差不斷放大且不收斂。如果允許大量機構套利資金進入股指期貨市場，當前年化收益率接近40%的無風險套利機會將吸引數百億資金賺取，這將比當前的投機大得多，並將很快抹平基差。因此，保持機構資金入市套利的通道，對於平抑股指期貨大幅背離現象非常重要。
其次，套利資金缺乏有效的現貨產品。ETF是應用最廣泛的現貨產品，如上證50ETF、上證180ETF、深證100ETF，但與滬深300仍有較大偏差，擬合度不高。雖然投資者可以利用ETF組合跟蹤滬深300指數，但需要更專業的能力，交易成本高，導致效果不佳。
第三，股市的單邊走勢，使得部分投資者在沒有時間選股的情況下，采取“多頭保險”的策略，即直接買入股指期貨的多頭合約，達到不選股而緊跟指數的目的，從而使股指期貨價格“超調”。而且在單邊市場中，單邊趨勢策略更受歡迎，因為對於有風險偏好的投資者來說，在市場單邊趨勢確定的情況下，單邊做多策略遠比套利更有吸引力。