恐慌指數通常是指芝加哥期權交易所的VIX指數。從名字上看，波動指數是衡量市場波動的指標，而這個波動可以用?恐慌?來形容，那麽這個波動意味著什麽呢？
波動率概念的誕生歷史上著名的黑色星期壹（1987年10月19日），世界性股市在美國股市急劇下跌的指導下崩潰後，引起了世界性的經濟衰退，股市本周壹下跌23%，市場波動性嚴重，人們的關註度很高。所以波動性已經成為金融市場的重要指標，直到1993年，芝加哥期權期貨交易所公布了VIX指數，警告未來股市暴跌。
波動性可用於警告市場風險簡而言之，當每個人都朝著同壹個目標前進時，對股市和經濟保持著樂觀、堅定、壹致，所以內部的浪潮並不大，但是壹旦有人開始動搖，意誌就會不堅定，而且會發生巨大的變化。例如，在討論問題時，每個人都保持相同的意見，爭吵不多，問題簡單，可以全票解決，但是，如果有人提出異議，討論就變得麻煩了，誰都會得理不饒人，並且不想對他人妥協，堅持己見，甚至會因此爭吵。
波動率的作用波動率不僅代表了市場上大多數人對未來指數變動的看法，也代表了市場上大多數人的心理變化。波動性就如同恐慌二字，波動越大，就讓越來越多的人害怕不安，市場交易的波動性就會增大。目標達成時，波動性將恢復平穩。自從恐慌指數出現以來，經濟危機期間曾多次暴漲，特別是在經濟危機期間，股市急劇下跌，這是1998年亞洲金融危機期間的第二個最高點，2008年第二次抵押貸款危機期間達到了歷史最高點。