公募基金能否參與股指期貨、融資融券

關於融資融券，目前公募基金還沒有明確的細則規定可以參與，且市場上現有的公募基金在產品設計以及契約規定中都沒有對融資融券作出說明。目前國內融資融券試點中只允許券商利用自有證券從事融資融券，不能從其他的金融機構融券。因此，在融資融券的發展初期，國內公募基金參與其中的可能性非常小。對於股指期貨，基金投資股指期貨以套期保值為目的，按照《關於建立股指期貨投資者適當性制度的規定》，基金參與股指期貨並不存在障礙。且按照目前大部分基金投資範圍的規定，雖都沒有提及到股指期貨，但是為股指期貨的投資埋下了伏筆，如“法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序後，可以將其納入投資範圍”。因此，對於基金，原則上只要獲得主管部門的同意，是可以參與的。

1、收益和風險的衡量

基金如果不參與股指期貨，可以使投資者避開股指期貨可能帶來的高風險，但也讓投資基金失去了獲得較高高收益的機會。此外，公募基金從穩健的角度來考慮，投資股指期貨更多是為了套期保值。如果不能參與其中的話，這也意味著基金失去了套期保值工具，壹旦市場下跌，就只有被動承擔系統性風險。

當然，在管理層為投資基金參與股指期貨放行的情況下，投資者通過購買能夠采取股指期貨的基金也要多留心，畢竟股指期貨對於投資基金來說也是壹種全新的嘗試，基金經理的投資管理經驗以及對衍生品的風險控制還有待市場的考驗。因此，如果持有人希望通過基金來參與股指期貨，不妨進行分散投資，將資金分散到多家投資基金當中，以分散股指期貨交易可能帶給投資基金的高風險。

2、成熟市場情況

融資融券交易也稱為信用交易，包括融資交易和融券交易，也可以理解為是“做多”與“做空”。在“做空”方面，美國超過7000個***同基金的投資組合中，只有不到300個組合有空頭的頭寸，比例不到5%，這其中絕大部分是創新型的130/30基金，傳統意義上的***同基金基本都不使用融資融券工具。***同基金的目標是獲取相對收益，而不是絕對收益，因此沒有必要大量使用融資融券進行對沖。即使是2008年金融危機時，國際上的***同基金也很少賣空，甚至連倉位調整幅度都不大，基本靠行業和個股配置控制系統性風險。

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