總結:盡管全球經濟疲軟，但美國在經歷了1990-1991的經濟衰退後，連續第九年保持經濟增長，經濟強勁增長與低通脹、低失業率、低財政赤字並存。美國經濟之所以能夠長期擴張，除了有利的國際環境之外，最主要的原因是美國自90年代以來實施了適當的政策。分析20世紀90年代美國財政貨幣政策的內容和特點，對完善我國宏觀調控具有重要的借鑒意義。
關鍵詞:美國；財政政策；貨幣政策
美國經濟自1991年3月走出衰退以來，壹直保持著穩定持續的發展，已經連續增長了1 00多個月。20世紀90年代，美國經濟以年均3%的速度穩步增長，經濟發展沒有放緩的跡象。在這次經濟擴張中，美國經濟呈現出近幾十年來罕見的“壹高三低”的良好運行態勢。主要跡象是:
(1)經濟持續增長。1992-1998期間，美國國民生產總值年增長率分別為2.6%、2.7%、3.5%、2.0%、2.8%、3.7%和3.9%，經濟增長率在7年連續期內始終為2.5%-4.0%。
(2)失業率大幅下降。自1992以來，美國失業率壹直在下降。從1992到1996，失業率分別是7.4%，6L9%，6.0%，5.4%，從1997，下降到4.8%，現在只有4.3%，30年了。
(3)通脹繼續回落。1991至1995年3月，以居民消費價格漲幅表示的通貨膨脹率為11.9%，年均2.98%，1996為2.6%，1997降至65438+。
(4)財政赤字逐年減少。從65438年到0992年，美國的財政赤字是290億美元，之後大規模削減。1993-1997的聯邦赤字分別為2547億美元、2031億美元、1639億美元、1073億美元和220億美元。1998年，美國聯邦預算幾十年來首次出現盈余。除了有利的國際環境外，美國經濟能取得如此成功的主要原因是克林頓政府實行了更為合理的財政政策和正確的貨幣政策。
壹、20世紀90年代美國財政貨幣政策的內容和特點
財政政策
上世紀80年代裏根上臺後，制定了以供給學派理論為基礎的財政政策，大幅跟隨稅收，簡化了稅收征收體系。裏根的減稅政策使美國財政赤字翻了兩番，成為美國經濟的“毒瘤”。因此，1993克林頓上臺後，針對裏根政府輕財政政策、重貨幣政策留下的後遺癥，提出了以削減財政赤字為中心內容的“振興美國經濟計劃”，實行以增加經濟增長潛力、同時弱化非生產性支出為特征的結構性財政政策。具體內容包括:
1.減少非生產性開支和國防開支以緊縮開支。1992財年，美國聯邦政府財政赤字高達2904億美元。為了解決赤字問題，克林頓政府實施了削減財政支出的財政政策，以減少赤字。為了緊縮開支，美國減少了30萬聯邦工作人員，削減了國防經費。相關統計顯示，在1991之前，美國聯邦政府的國防支出占當年財政預算的25%以上，而在1999的財政預算中，國防支出僅占14.6%。
2。增加對基礎設施、教育和技術的投資，促進經濟轉型。政府在減少財政支出的同時，加大了對交通和通信基礎設施的投入，為民間資本投資創造了良好的投資環境。政府還增加了對教育和技術的投資。近年來，美國政府通過壹系列渠道加大了對教育的投入，如為教育評估制度改革提供種子基金、敦促州政府加大教育投入、為助學貸款提供擔保、加強人才培養和員工培訓等。與此同時，政府把提高美國的科技競爭力提上了政府的議事日程，並采取了增加科研開發經費等壹系列措施，加強科技投入。
3.實行稅制改革，放寬限制，增加財政收入，促進高科技發展。具體措施是:政府設立專項投資稅收抵免基金，從財政上支持企業進行技術改造，鼓勵企業投資建設能夠參與國際競爭的新工廠和購買高效機械設備，鼓勵企業投資創新型科技公司；政府不斷延長“科研稅收抵免法”的實施期限，以支持信息、通信和電子行業的企業開展長期研究計劃。與此同時，政府還實施了增稅政策，以增加財政收入。增稅項目包括:將年收入超過654.38美元+0.8萬美元者的個人所得稅從30%提高到36%；對年收入超過25萬美元的富人征收10%的附加稅，並將公司最高稅率從34%上調至36%；全面提高能源稅；增加富裕老年人的社會保險福利稅。
但會對中產階級和低收入者減稅，對小企業的長期投資減免50%的資本利得稅。增減掛鉤的財政政策使美國的財政赤字從1992年的2904億美元減少到1996年的370億美元，1997年達到220億美元，美國聯邦預算在1998年扭虧為盈。財政赤字的減少增加了市場的資金供給，促進了長期利率的下降並保持在較低水平，從而刺激了企業投資和生產的擴大。同時，政府對高新技術產業的財政支持和稅收優惠對促進高新技術產業的發展，推動美國產業結構升級，提高勞動生產率，帶動美國經濟持續增長，使美國經濟在發達國家中保持領先地位發揮了巨大作用。
貨幣政策
自20世紀90年代以來，美聯儲壹直將充分就業、穩定物價和適度的長期利率作為其貨幣政策的最終目標。中性”穩定壹致的貨幣金融政策，並適時微調，使美國經濟在1994成功實現軟著陸。美聯儲貨幣政策的內容和特點主要包括兩個方面:
1.堅決制止通貨膨脹的低利率政策。
在20世紀90年代，美聯儲堅持預防為主的政策，寧願減緩經濟增長，防止通貨膨脹失控。為此，美聯儲積極而恰當地運用貨幣杠桿，根據經濟增長和通貨膨脹率的變化隨時調整利率，將利率保持在較低水平。每當經濟出現過熱跡象，美聯儲都會毫不猶豫地采取堅決措施收緊貨幣政策。1994期間，在美國經濟強勢復蘇對蘇聯的形勢下，美聯儲未雨綢繆。1994之後的壹年裏，連續七次上調商業利率，使得美國聯邦基金利率和貼現率分別達到6%和5.25%。當1995年經濟增長率略低時，美聯儲降低了貼現字符串以控制貨幣供應量的減少。1999第壹季度，美國經濟出現過熱跡象。為了減緩經濟增長速度，降低通貨膨脹加劇的風險，美聯儲連續兩次提高利率。目前美國聯邦基金利率為5.25%，貼現率為4.75%。雖然美國的聯邦基金利率不時調整，但調整幅度並不大，在0.25%-0.5%之間。整體水平不高，壹直維持在5.5%。美聯儲根據經濟形勢適時對利率進行微調，並將利率保持在較低水平，對抑制經濟過熱和通貨膨脹惡化起到了基礎性作用。
2.利用公開市場業務調整利率。
長期以來，美國貨幣當局壹直將調整利率作為貨幣政策的主要目標，以滿足其經濟擴張的需要。20世紀80年代後，情況發生了明顯的變化。裏根政府以供給學派理論為基礎，不僅非常重視貨幣政策的作用，使其地位大大提高，而且方向也發生了很大變化，即從調整利率轉向調整貨幣供應量。進入20世紀90年代後，由於貨幣流通速度的巨大變化，雖然貨幣幾乎不能起到引導物價穩定的作用，但鑒於此，美國的貨幣當局調整了其貨幣政策的調控目標和實施工具，從控制貨幣總量轉向主要控制利潤率。
相應地，美聯儲為實現其貨幣政策目標所使用的工具也發生了變化，從直接調節貨幣供應量轉向通過公開市場操作影響聯邦基金利率，進而影響整個資本市場的利率，從而為經濟的健康發展提供了壹個相對穩定的金融環境。美聯儲貨幣政策成功的關鍵是實施穩定、持續和中性的貨幣政策，並及時進行微調。及時對利率進行微調並保持在較低水平，既避免了利率大幅波動對經濟的過度沖擊，也有利於擴大民間投資，促進經濟增長。同時，經濟政策的穩定性使企業對宏觀經濟環境有信心，減少短期投資行為，更加專註於制定和實施長期發展戰略，從而促進美國經濟的持續健康發展。
二、對中國的借鑒意義
美國政府和貨幣當局在財政和貨幣政策方面采取的主要政策和措施，對完善我國宏觀調控政策和手段，確保經濟持續穩定增長具有借鑒意義。具體體現在以下幾個方面；
(1)強化政府的調控職能發現經濟在市場經濟條件下，政府仍應強化其調控經濟的職能，但政府的宏觀幹預政策必須科學。
首先，政府的財政貨幣政策不能只著眼於總量的簡單平衡，在考慮總量平衡的同時，也要註重結構的調整，使經濟結構保持合理和優化。
其次，政府制定和實施的經濟政策和措施不應該針對某壹個企業或某壹個具體的商業行為，而應該針對整個行業。
最後，政府監管不應該幹預市場，而應該創造市場，鼓勵企業競爭。科學的政策和措施可以使壹個企業的經濟活動符合社會發展的方向，促進整個國民經濟的良性循環。美國經濟在過去九年的持續增長與美國政府及時、適度的財政和貨幣政策直接相關。當前，我國經濟體制正由非市場向市場轉變，確立運用市場機制配置社會資源，但不能放棄或削弱政府對宏觀經濟的科學調控。必須深化財政、金融和計劃體制改革，完善宏觀調控手段和協調機制，加強政府正確的宏觀調控，確保宏觀經濟平穩健康運行。
(二)擴大運用間接金融調控手段我國宏觀貨幣政策的最終目標是保持幣值穩定和促進經濟增長，這相應地要求建立和完善中央銀行的宏觀調控體系。但目前央行的貨幣政策工具仍以直接手段為主，缺乏間接調控手段。目前我國實施的貨幣政策手段主要有存款準備金率、再貼現利率、公開市場業務、貸款額度等傳統手段，其中存款準備金率、再貼現利率、公開市場業務是間接調控手段，貸款額度是直接調控手段。存款準備金率和再貼現利率分別在1984和1986在國內使用，公開市場業務在1996正式開展。但是，與美國等發達國家相比，我國公開市場業務的基礎還很薄弱，公開市場業務的有效性受到制約。貸款限額在中國是壹項長期的政策工具。由於我國金融市場發育不良，傳導機制不完善，我國金融調控的基本手段仍然是貸款限額。然而，隨著信用關系的深化和融資形式的多樣化，以直接控制為特征的金融調控模式已經不能保證貨幣政策目標的實現。
因此，我們應該借鑒美國的貨幣政策，擴大公開市場業務，這對我國金融監管由直接控制向間接控制轉變具有重要意義。
(3)強化稅收政策在宏觀調控中的作用。稅收政策是與國家同時產生的最古老的經濟政策。稅收政策作為財政政策的重要組成部分，不僅關系到稅收總量控制，而且在稅種構成、稅目、稅率等方面也起著結構調節的作用。歷屆美國政府都非常重視稅收政策的運用，每年聯邦預算都試圖通過增稅或減稅來影響經濟。但是，中國似乎很少使用稅收政策來調節經濟，中國的財政政策也壹直只側重於財政收支政策的調節。當然，中國也在壹些領域實行特殊的稅收政策，如對外商投資企業和邊境貧困地區的企業實行減免稅政策，對煙酒等少數商品征收消費稅，出口商品退稅等。，但整個部門針對的是微觀經濟，對宏觀環境沒有實質性影響。
中國之所以很少使用稅收政策，是因為中國目前的稅收結構與美國不同。我國目前實行的是流轉稅和所得稅為兩大主體的稅制結構。在中國總征稅人當中，流轉稅占50%以上，所得稅占30%。而美國等發達國家實行的是以所得稅為主體的稅制結構。這些國家的所得稅壹般占其稅收總額的50%左右。由於流轉稅和所得稅的特點，它們調節經濟的能力是不同的。流轉稅的調整。直接影響商品價格對經濟只有間接作用，而且作用緩慢，而所得稅的變化對納稅人的收入有直接而迅速的影響，從而對消費、投資、儲存產生影響，直接調控宏觀經濟。因為流轉稅調節經濟的能力遠不如所得稅，所以中國很難像美國那樣用稅收政策調節經濟。但稅收政策畢竟對經濟有很大的作用，比如調節收入分配，穩定經濟，優化資源配置。
因此，有必要進壹步優化我國的稅制結構，加強稅收政策對經濟的調節作用。
(四)註意財政政策和貨幣政策的協調。
財政政策和貨幣政策的配合是市場經濟條件下調節社會總供求和結構不可缺少的工具。財政政策和貨幣政策雖然都可以調節供求總量和結構，但各有利弊。財政政策的優勢在於調節經濟結構，但對總供求的調節有局限性。商品貨幣政策的優勢在於調節經濟總量，但在調節經濟結構方面有局限性。
因此，這就要求財政政策和貨幣政策必須相互配合，取長補短，共同作用於宏觀經濟，否則就達不到峰值目標。在這方面，美國做得比較好。為了保證經濟穩定持續增長，美國將同時實施財政政策和貨幣政策。從財政政策調整來看，美國政府利用必要的稅收政策和財政投資政策，支持產業結構調整和高新技術產業發展。從貨幣政策調整的角度來看，美聯儲通過調整聯邦基金利率和再貼現利率，以及開放市場業務來控制貨幣供應量，從而有效控制社會總欲望，達到穩定幣值和物價的目的。相反，中國對財政政策和貨幣政策的協調不夠重視。比如1996以來，為了擴大內需，刺激經濟，央行實施了擴張性的貨幣政策，但是從貨幣政策的實施效果來看，效果並不大。
原因之壹是貨幣政策和財政政策沒有協調好。中國的需求不足本質上是壹個結構性問題，而貨幣政策雖然可以調節社會總需求，但對調節社會總需求的內部結構似乎無能為力。相反，財政政策在結構調整方面具有優勢。政府可以通過對不同部門和行業的硬征收，直接影響各產業部門的稅後利潤，進而影響產業發展；也可以通過財政投資改變初次分配關系中形成的投資需求和消費需求及其內部結構。由於貨幣政策使用單壹，沒有相應的財政政策與之配合，從而達不到預期目標。
因此，在今後的宏觀調控中，要註意財政政策和貨幣政策的協調，揚長避短，在實現社會供求總量平衡的前提下，加快社會供求結構的調整和合理化，全力促進社會經濟整體協調穩定發展。確保貨幣政策目標的實現。因此，我們應該借鑒美國的貨幣政策，擴大公開市場業務，這對我國金融監管由直接控制向間接控制轉變具有重要意義。
(3)強化稅收政策在宏觀調控中的作用。稅收政策是與國家同時產生的最古老的經濟政策。稅收政策作為財政政策的重要組成部分，不僅關系到稅收總量控制，而且在稅種構成、稅目、稅率等方面也起著結構調節的作用。歷屆美國政府都非常重視稅收政策的運用，每年聯邦預算都試圖通過增稅或減稅來影響經濟。但是，中國似乎很少使用稅收政策來調節經濟，中國的財政政策也壹直只側重於財政收支政策的調節。
當然，中國也在壹些領域實行特殊的稅收政策，如對外商投資企業和邊境貧困地區的企業實行減免稅政策，對煙酒等少數商品征收消費稅，出口商品退稅等。，但整個部門針對的是微觀經濟，對宏觀環境沒有實質性影響。中國之所以很少使用稅收政策，是因為中國目前的稅收結構與美國不同。我國目前實行的是流轉稅和所得稅為兩大主體的稅制結構。在中國總征稅人當中，流轉稅占50%以上，所得稅占30%。而美國等發達國家實行的是以所得稅為主體的稅制結構。這些國家的所得稅壹般占其稅收總額的50%左右。由於流轉稅和所得稅的特點，它們調節經濟的能力是不同的。
流轉稅的調整。直接影響商品價格對經濟只有間接作用，而且作用緩慢，而所得稅的變化對納稅人的收入有直接而迅速的影響，從而對消費、投資、儲存產生影響，直接調控宏觀經濟。因為流轉稅調節經濟的能力遠不如所得稅，所以中國很難像美國那樣用稅收政策調節經濟。但稅收政策畢竟對經濟有很大的作用，比如調節收入分配，穩定經濟，優化資源配置。因此，有必要進壹步優化我國的稅制結構，加強稅收政策對經濟的調節作用。
(四)註意財政政策和貨幣政策的協調。
財政政策和貨幣政策的配合是市場經濟條件下調節社會總供求和結構不可缺少的工具。財政政策和貨幣政策雖然都可以調節供求總量和結構，但各有利弊。財政政策的優勢在於調節經濟結構，但對總供求的調節有局限性。商品貨幣政策的優勢在於調節經濟總量，但在調節經濟結構方面有局限性。
因此，這就要求財政政策和貨幣政策必須相互配合，取長補短，共同作用於宏觀經濟，否則就達不到峰值目標。美國在實現這壹目標方面做得相對較好。為了保證經濟穩定持續增長，美國將同時實施財政政策和貨幣政策。從財政政策調整來看，美國政府利用必要的稅收政策和財政投資政策，支持產業結構調整和高新技術產業發展。從貨幣政策調整的角度來看，美聯儲通過調整聯邦基金利率和再貼現利率，以及開放市場業務來控制貨幣供應量，從而有效控制社會總欲望，達到穩定幣值和物價的目的。
相反，中國對財政政策和貨幣政策的協調不夠重視。比如1996以來，為了擴大內需，刺激經濟，央行實施了擴張性的貨幣政策，但是從貨幣政策的實施效果來看，效果並不大。其中壹個很重要的原因就是貨幣政策和財政政策沒有協調好。中國的需求不足本質上是壹個結構性問題，而貨幣政策雖然可以調節社會總需求，但對調節社會總需求的內部結構似乎無能為力。
相反，財政政策在結構調整方面具有優勢。政府可以通過對不同部門和行業的硬征收，直接影響各產業部門的稅後利潤，進而影響產業發展；也可以通過財政投資改變初次分配關系中形成的投資需求和消費需求及其內部結構。由於貨幣政策使用單壹，沒有相應的財政政策與之配合，從而達不到預期目標。
因此，在今後的宏觀調控中，要註意財政政策和貨幣政策的協調，揚長避短，在實現社會供求總量平衡的前提下，加快社會供求結構的調整和合理化，全力促進社會經濟整體協調穩定發展。