中國股市需要什麽樣的頂層設計？

為擬定資本市場“新國九條”方案，監管層近期密集召集市場人士建言獻策，完善方案，證券市場相關機構做大做強，有望成為本次頂層設計的起點。那麽，中國股市需要什麽樣的“頂層設計”？大力發展券商、基金、期貨等相關產業，大力發展股票債券市場，推進資產證券化、互聯網金融等業務。這些當然是資本市場“頂層設計”要考慮的問題。但就中國股市的“頂層設計”而言，只著眼於這樣的“蓬勃發展”而不面對現實和問題，這些“蓬勃發展”只能是“無源之水”。因此，中國股市的“頂層設計”至少應該包括以下幾個方面。首先是重新定位中國股市。目前a股市場是為企業融資服務的，融資功能已經成為a股市場最重要甚至是唯壹的功能。因此，a股市場成了投資者抱怨的市場。因此，要對中國股票市場進行“重新定位”，使中國股票市場成為壹個關註投資者利益的市場，把股票市場的投資功能放在首位。如果我們繼續關註融資者的利益，那麽這個市場只能疏遠融資者，其結果只能是融資功能的喪失。其次，從根本上完善融資和再融資體系。改革發行制度，改善上市公司股本結構，規定上市公司控股股東持股不超過總股本的30%，超過部分全部轉為優先股。而且首發流通股股份不低於總股本的50%，新股全部向社會公眾投資者發行，進行市值配售。在再融資制度中，包括定向增發在內的再融資金額與現金分紅金額掛鉤。對於那些缺乏投資回報的公司，其再融資只能通過發行優先股的方式進行，而優先股無法轉換為普通股，只能由上市公司回購註銷。三是加大對欺詐上市、欺詐、內幕交易、操縱股價等違法行為的查處力度。對上市後欺詐、內幕交易和操縱市場股價的行為也應進壹步加大處罰力度。四是切實保護投資者特別是中小投資者的利益。證券市場制度的建立和完善應以保護投資者利益為重點，特別是引入集團訴訟制度，使集團訴訟制度成為保護投資者利益的利器，使壹切違法行為在集團訴訟制度面前都不寒而栗。