首先要明確壹點：國家為什麽要建立股票市場，我認為最根本的目的是為國有企業融資，這是看待中國股市的核心，只有明白了這壹點，才會明白中國為什麽是“政策市”，才會明白，為什麽幾年前2245點會開始走熊，才會明白周5為什麽會大漲。 可以說，中國股市的漲跌都是國有企業改制的需要，這是核心問題，至於民營企業，也都是陪嫁的丫鬟，當跟著玩就是了。 交易所正式成立的時候，當時只有8個股票，就是所謂的老八股，當時實行的是1%漲跌幅限制，指數從96點開始，經過兩年到達1429，當時可以說是很瘋狂，後來波動極大，指數從1429點跌到386點，跌幅高達80%左右。 1992年5月21日，奠定了中國政策市的基礎，當時，取消了漲跌幅限制，當天，大盤高開，漲幅高達100%，指數從600點漲到1200點，其中，幾個新股的發行礦升3000%左右， 管理曾沒沒有潦倒市場如此狂熱，於是先通過輿論手段幹涉股市，但是不管用，形態和前幾個月說風險教育的時候壹個道理，各種媒體使勁唱空，但是指數依然上漲，後來采取了加快新股發行的方式來降溫，指數才開始跌到1000點。從這點可以看出，在90年代，中國已經奠定了政策市的基礎， 這個時候的壹個細節值得留意。 當時市場太瘋狂，深圳市政府將漲跌幅限制從1%降為0。5%，並且買入方還要交納印花稅，此舉措導致了10個月的暴跌。比如，深發展從30元跌到10元，面隊這種局面，政府決定托市，就象周5為什麽要托市是壹個道理。 深圳市政府籌集了2個億決定救市，方法就是買進深發展，穩定龍頭，穩定大勢，通過救市資金絕密有序的行動，深發展的股價慢慢回升，2個月左右，從13漲到了25左右，市場在深發展的帶動下，逐步恢復人氣，政府的救市成功， 這些回憶，充分說明了中國市政策市，中國的漲跌都是政府主導的。 在政府托市以後，指數壹路走高，這時候，政府開始“發揮”證券市場的真正功能：為國企融資，於是，第壹次大擴容開始了， 1992年，兩第上市公司***有54家，1993年，達到177家，擴容的勢頭很兇猛，1993年，指數達到1558點，但這個1558點，成了壹到坎，用了7年時間才跨越， 隨著發行新股的加快，市場進入低迷期，導致低迷的原因有幾個，壹是上交所設備嚴重不足，二是金融市場整頓，金融市場的整頓是關鍵因素，指數大幅下跌，政府開始著急，1994年，政府發布了4個救市的措施，但是市場還是不見起色。 這個時候，有壹個案例去要說壹下，就是開啟上市公司並購先河的深寶安收購延中實業，通過壹系列的強行收購和發收購，深寶安成了延中實業的大股東，當然，後來證明深寶安是失敗的投資，但是這個事例絕對不能 小看，因為，企業的重組和並購是股票市場永恒的話題，是短期暴利的最大的壹個話題。比如，雙匯為什麽會因為收購大漲，最近山東海化為什麽因為收購成為熱門話題，徐工科技為什麽那麽多人關註，就這個原因。 上回書說到證券市場蕭條，政府的4個救市措施也不見效，市場甚至說要關閉股市，政府於是再次扮演救世主的角色。 1994年，個大媒體發表新華社的稿子：暫停新股發行，並采取措施擴大入市資金範圍，市場再度亢奮，從300點漲到了1000點，從此，300點成了中國股市的鐵底。 這個時候，還有壹個案例值得說，不要走開，廣告後更精彩。 管金生，這個神化中的人物，相信很多人沒有聽說過，在1994年粉末等場。要說中國股票市場有大鄂的話，管金生就是他們的爺爺。 1992年，上交所首先向券商推出了國債期貨交易，這個時候國債期貨是不對公眾開放的， 1993年，國債期貨向公眾開放，各路資金紛紜入市，，全國國債期貨的交易所達到14家，交易量達到3個億，這個時候，王股民他哥成了最大的贏家之壹，而萬國證券的總經理管金生在歷史性的這個時間成了風雲人物。 管金生聯合遼發等機構在327國債期貨和約上做空的理由是，當時市場傳言財政部對327國債進行帖利，但是管金生認為國家的財政很空虛，沒有道理拿錢來補貼，，這時上交所不知道，管金生已經超過規定持倉量， 1995年2月23日，財政部確實要對國債進行貼利，而此時管金生已經持有巨額空單，而中經開為首的機構做多，本來管由於持有大量空單可以站住腳跟，但是他的聯盟機構卻不講江湖道義，突然空翻多，聯盟瓦解，管金生的賭性開始出現。 面對巨額虧損，還開始大量的拋售***計2000億的國債，327國債被打回到147元，當日多頭全線爆倉，管金生從虧損轉為巨額贏利，，但是保證金根本沒有，說白了是透支交易，當天晚上上交所取消了違規交易，管金生損失了13億。 管金生後來被判17年，也由於這個事件，中國的首個金融起火品種宣布取消，萬國證券和申銀證券合並為申銀萬國證券。 由於國債期貨吸引了大量的資金，股市資金被分流，行情陷入低密，而隨著國債期貨的關閉，對股市又產生利好，資金大量的又流回股市 ， 1995年5月18日，在國債期貨取消以後的三天內，上證指數上漲了300點，升幅達到了50%左右，這就是著名的5。19行情， 這個時候，政府再次出手打壓股市，措施就是繼續發行新股，市場在經歷上次的擴容後，心理非常脆弱，5月23日，指數大跌16%，5。19屁股還沒做穩的機構和散戶全部被套， 這個時候，還有個細節需要說， 上面應該是5。18行情，寫錯了。 在5。18行情後的幾個月，刮起了壹股“議化”行情，為迎接議化上市，主力大肆吃進上石化和馬鋼，短短幾天，兩個票上漲30%左右，但是在議化4月11號上市後，上石化和馬鋼大跌15%左右，經典的第壹次上演了“利好出盡就是利空” 在經歷幾年的大起大落以後，績優股成了市場的主流，1996年，國務院想利用股市實現國企的改制和解困，下發文件要求國企進行股份制改造，引發了長達壹年的牛市行情，指數在壹年間上漲200%， 1996年初，深發展和長紅已經跌到最低點，隨著上面利好的逐步推出，市場再度搏起，深發展從6元到20元，長哄從7元到27元， 這個時候，政府再次出手打壓，連出12道金牌，，人民日報的文章、、漲跌幅10%的限制等，也陸續推出，在12月16到24日，上證跌掉30%， 在期間，政府又安撫，說人民日報的的文章是保護投資者利益，在97年1月，指數又開始回漲，但是到97年4月，政府又開始唱空，，期間的東南亞金融危機等，導致了壹段時間的熊市， 到1998年5月，政府又開始托市，降息、降低印花稅等措施陸續推出，但是指數還是走低。 這個時期的特點就是績優股受到熱捧，比如深發展漲了14倍。 19995年5月，朱總理直接導演了長達兩年的牛市，以總理對壹份內參的批示拉開了序目。 那封內參是說股民對股市不滿的，總理批示後，發表了8條意見，包括基金 入市，降低印花稅等，，5月18日，證監會開會轉達了總理的意見。 5月19日，兩市創幾年來單日最大的漲幅，成交量也比前幾個交易日翻倍，從這個時候開始，指數大幅上漲。5。19成為了牛市的代名詞。 引領大漲的是科技股，東方明珠、上海三毛、中信國安等網絡概念大幅度上漲，其他股也開始大漲 政府這個時候更是火上澆油，平均每兩天就出壹個利好，到2000年，網絡股、大盤股、資產重組輪番表演，指數達到2000點以上。 牛市被國有股減持終結，2001年6月，指數到了2245點，在國有股減持公布後，開始大跌。期間雖然後反復，但是始終沒有回到歷史高點。 以後的大家想比都知道了，2005年，指數最低到了998點，尚主席的股權分置改革拉開了這次牛市的序幕，指數最高到了4335點。
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