債券市場拋售的原因是什麽？
6月165438+10月以來，債市調整和集中拋售加劇。數據顯示，壹周內有超過2600只債基出現負收益，占比高達80%。
對於債市的突然調整，金創何新基金固定收益部副總監閆壹凡在接受券商中國采訪時表示，這波調整始於資金價格中樞回歸合理區間，隨後疫情防控政策的調整和房地產扶持政策的出臺，增加了債市對經濟復蘇的預期，導致債市收益率上升。
“債券下跌時產品對債券的集中拋售，壹定程度上增強了債券市場的下跌。”閆壹帆透露，截至目前，公司債基產品基本都是正常贖回。通常機構投資者以自己機構對市場的判斷來申請和贖回基金會。個人投資者更看重投資基金的投資經驗和歷史業績。和最近的產品性能。對於來自客戶導向的不同產品，應采取不同的投資和資產結構策略。
減少持續時間和杠桿作用
面對債市的調整，基金經理也開始迅速進行策略上的改變，尤其是在資產結構、久期、杠桿等方面。
華南某FOF基金經理對券商中國表示，前期在投資組合方面已經加大了權益類倉位的布局，對沖了債券市場的波動，同時關註了部分高等級信用債基金，保持了相對穩定的倉位策略。
金創何新基金固定收益部副總監閆壹帆認為，首先，基金經理要對管理的基金進行合理定位，是貨幣、純債還是固定收益+產品，債券資產需要給投資組合帶來怎樣的收益和波動特征。另外，要註意資金的持有結構，盡量通過分散的資產和分散的客戶來保證組合負債的穩定性。
“調整初期盡量保持久期和杠桿盡可能低，調整末期投資組合安全的情況下，多關註調整後的投資機會。”閆壹凡這樣強調。
近日，諾安基金也表示，近期國內經濟數據疲軟，銀行體系流動性尚可，且美聯儲加息預期逐步消化，債市利多因素依然存在，預計無風險利率波動有限。多數機構增持利率債和金融債，信用債多以高等級央企為主。預計年內“優化配置”的格局難以打破，結合三季報數據可進壹步優化信貸產品的持倉結構。
債基贖回不太可能擾動股市。
值得壹提的是，有機構認為，債券市場的拋售是因為銀行理財凈值轉型且今年機構債券投資回報尚可，債基需要贖回穩定收益，最終導致贖回負循環。不過，市場不需要擔心債基贖回可能對股市產生影響。
海通證券發布策略報告認為，在債市暴跌、債基大幅贖回的情況下，債基中的固定收益和基金會對權益類資產的配置會對股市資金造成短期擾動，但股市的長期走勢取決於基本面。
“短期內要註意贖回對股市的擾動。長期來看，a股向上的趨勢不變。”海通證券指出，需要密切關註相關基金和理財未來是否會被贖回。從估值和基本面先行指標來看，當前a股處於3-4年的歷史底部，穩增長政策推動經濟逐步修復。擾動過後，a股的前景依然值得期待。
民生加銀基金公司也指出，短期來看，債券市場可能會呈現震蕩態勢。第三季度，貨政報告仍然加大了對年末流動性的整體調整。可見，在年底和明年初的政策窗口期，貨幣政策仍有望寬松配合，繼續關註後續流動性；房地產等支撐前期債市表現的因素，近期在政策層面出現邊際變化，引發市場對“寬信貸”的擔憂。
“但我們來看，國內疫情對消費和生產的影響依然存在。在預期波動和市場調整壓力釋放後，政策落地效應對利率走勢的影響可能更為關鍵。”民生加銀基金公司認為，短期來看，基本面可能仍處於“強預期、弱現實”的階段；此輪負反饋在壹定程度上增加了市場波動，但可能難以影響利率走勢。目前過程可能已經過半，即將結束。對債券市場不必過分悲觀。