今年，央行五次上調存款準備金率，壹次調整存貸款基準利率，這些都表明央行正在努力保持銀行體系的流動性供應和流動性合理。未來央行將密切關註物價走勢，繼續靈活有效地使用這些傳統貨幣政策工具。在當前的經濟環境下，壹些國家的貨幣政策目標出現了明顯的偏差。在巨大的金融危機沖擊下，刺激復蘇、增加就業、恢復經濟增長成為貨幣政策的首要目標。雖然在經濟緩慢復蘇時期，短期內通脹不是威脅，但長期低利率和大規模量化寬松政策對長期通脹的影響很難確定。寬松的貨幣政策有兩個明顯的結果，即貨幣貶值和推高大宗商品價格。這兩個結果對未來通脹的影響以及如何傳導值得關註。全球化強化了主要發達國家貨幣政策的溢出效應，具有系統重要性的國家政策的溢出效應明顯擴大。總體而言，在現行國際貨幣體系框架下，政策和利益驅動的國際資本流動對新興市場國家具有順周期效應和負溢出效應，而對發達經濟體具有逆周期效應和正反饋效應。在這種情況下，就出現了主動選擇，被動接受政策的模式。除了長期通脹風險，還有兩個因素需要考慮:壹是人們對其貨幣政策和貨幣的信心是否會持續喪失；第二，目前的情況可能會掩蓋深層次的失衡，使其可持續，這對全球增長的可持續性和穩定性造成壹定影響。面對復雜的形勢，中國需要考慮引入新的政策工具，即建立宏觀審慎管理框架。壹是運用宏觀審慎工具，進壹步有效平滑經濟周期波動，特別是及時采取逆周期政策措施；二是對房地產市場、地方政府融資平臺等可能引發系統性風險的部門采取審慎管理措施；第三，考慮將資本流入納入宏觀審慎管理框架。除了傳統的監督、檢查和限制措施，我們可以考慮管理銀行的資產負債表，以達到應對資本流動的目的。