原油價格的長期走勢主要由原油供求基本面因素決定。由於原油是不可再生資源，原油短期供給彈性小，所以在沒有新的大規模油田被發現和重大技術創新出現的情況下，影響原油價格的最主要因素是決定原油需求的世界經濟發展。
(B)原油庫存----影響油價波動的預期
1.什麽是原油庫存？
原油庫存分為商業庫存和戰略儲備。商業庫存的主要目的是在原油需求季節性波動的情況下，保證企業能夠高效運轉，同時防止原油供應的潛在短缺。國家戰略儲備的主要目的是應對原油危機。
各國原油庫存起著調節國際原油市場供求平衡的作用，其數量的變化直接關系到世界原油市場供求差額的變化。在國際原油市場上，美國原油協會(API)和美國能源部能源信息署(EIA)公布的每周原油庫存和需求數據，已經成為許多原油公司判斷國際原油市場短期供需形勢和進行實際操作的依據。
2.原油庫存和油價
原油庫存和需求數據公布後，WTI油價選擇向上或向下的波動方向，直接影響倫敦和新加波布倫特油的走勢，帶動油價向上或向下波動。原油庫存對油價的影響比較復雜。當期貨價格遠高於現貨價格時，原油公司傾向於增加商業庫存，減少當期供應，從而刺激現貨價格上漲，縮小期貨現貨價差。當期貨價格低於現貨價格時，原油公司傾向於減少商業庫存，增加當前供應，導致現貨價格下降，與期貨價格存在合理的價差。
截至2009年11年末，OECD國家商業原油庫存已達27.38億桶，比去年同期增加51萬桶，可滿足OECD國家60天的原油需求，並超過近5年平均水平的上限。據美國能源信息署預測，2010年OECD國家商業原油庫存仍將較為充裕，較高的庫存將在壹定程度上抑制油價上漲。
(三)美元匯率因素——影響石油價格的實際水平
由於國際原油交易主要以美元定價，美元匯率也是影響原油價格漲跌的重要因素之壹。當美元升值時，黃金、原油、銅等原材料的國際價格面臨下行壓力。反之，當美元貶值時，這類商品的價格就會上漲。
2002年至2010年7月，由於美元對世界主要貨幣大幅貶值，原油價格穩步上漲。美國為緩解次貸危機而采取的利率調整和匯率政策，直接帶來流動性泛濫，導致全球通貨膨脹，美元持續貶值，導致包括原油在內的大宗商品價格暴漲，油價在美國寬松貨幣政策的推動下再創新高，2008年7月達到147美元的歷史高點。在金融危機重創實體經濟的背景下，油價迅速跌至35美元。因此，美元和油價存在典型的負相關關系，弱勢美元會支撐油價上漲。
然而，美元匯率因素對油價的影響只是暫時的，還不夠顯著。統計分析顯示，WTI原油期貨價格與美元指數的相關系數為-0.22，說明美元匯率相對於原油的供求在油價波動中的作用非常小。
(D)世界經濟發展----推動石油價格的分階段調整
全球經濟的增長將通過改變原油市場的需求來影響原油價格。經濟增長與石油需求增長之間存在很強的正相關關系，兩者之間的比例關系壹般用原油消費對GDP的彈性系數來表示。
但是，經濟增長率的變化不僅可以解釋中長期的油價上漲，短期經濟衰退導致的油價下跌也可以在經濟數據的變化中表現出來。圖4-2顯示，從1999到2008年的十年間，油價整體趨勢是向上的，期間至少有三次明顯的階段性回調。壹個是2000年納斯達克泡沫破裂後美國經濟短暫衰退導致的需求下降。從全球經濟增長率和國際油價的對比變化中，我們可以清楚地看到全球經濟下滑對油價的影響。第二次是2006年年中短期回收閑置產能造成的，短時間內緩解了市場壓力。自2008年年中以來的第三次深度油價調整與經濟危機密切相關。
2010年，世界經濟將緩慢復蘇，國際油價將呈穩步上升趨勢。如果世界經濟復蘇前景好於預期，經濟和金融市場信心恢復，通脹壓力加大，美元繼續大幅走軟，那麽國際油價上行趨勢將更加明顯。如果爆發新的金融沖擊，世界經濟復蘇受阻，出現二次經濟衰退，為了防止滯漲美元在政策引導下走強，那麽國際油價運行平臺可能下移。
(E)意外事件和氣候條件----使石油價格波動更加不確定。
原油不僅具有壹般商品的屬性，還具有戰略物資的屬性，其價格和供應受政治力量和局勢的影響很大。近年來，隨著政治多極化、經濟全球化和生產國際化的發展，爭奪原油資源和控制原油市場成為石油市場動蕩和油價飆升的重要原因。緊張的地緣政治強化了國際原油市場供應收縮的預期。原油設施遭恐怖襲擊、原油工人罷工、產油國政局動蕩等地緣政治因素都會對國際油價產生影響。目前，伊拉克恐怖襲擊頻繁，原油設施經常受損。美國主導的阿富汗反恐活動是“更反恐”。阿富汗局勢至今沒有得到有效控制，反而不斷升級，並逐漸蔓延到巴基斯坦、伊朗等地。伊朗是世界上重要的產油國。隨著核問題的懸而未決和“恐怖活動”引發的混亂，國際原油的“恐怖溢價”也將與日俱增，並通過投機進壹步放大。當地政治動蕩或戰爭會刺激油價上漲。
氣候會影響原油的供需。比如異常天氣可能造成原油生產設施受損，導致供應中斷，從而影響國際油價，但其對整個國際油價的影響是短期的。另外，歐美很多國家使用原油作為取暖燃料，所以當氣候異常變化時，會引起燃料油需求的短期變化，從而帶動原油和其他石油產品價格的變化。
㈥國際原油投機----加劇油價的短期波動。
目前，在國際原油期貨市場上，國際投機資本的運作是影響國際油價的壹個不可忽視的因素。原油市場的投機和市場預期往往會加大原油價格的波動。國際原油市場投機因素對原油價格的影響為10%-20%。特別是當壹些突發事件發生時，大量投機資本會在國際原油期貨市場上運作，加劇國際原油價格的波動。
在低油價時期，投機資金規模相對較小，放大國際事件對原油期貨價格形成作用的能力有限。隨著原油價格的逐步上漲，原油期貨市場吸引了越來越多的投機資金，投機資金的規模也越來越大，“羊群效應”越來越明顯。任何敏感數據的發布和事件的發生，如原油庫存變化、油田爆炸、地緣政治關系、工人罷工、氣候變化等，都會在大規模投機資金的作用下突然放大其影響，加劇油價波動。
㈦地緣政治因素
石油是壹種稀缺的不可再生資源，是國家生存和發展不可或缺的戰略資源，對國民經濟、軍事和安全影響巨大。國際原油市場價格的變化往往受到產油國地緣政治因素的影響。
地緣政治和產油國的政治局勢對油價有兩個主要影響。首先，地緣政治沖突導致原油供應實際下降；第二是地緣政治沖突導致國際原油市場對未來供應量減少的擔憂，但實際供應量並未減少。從目前的地緣政治形勢來看，未來地緣政治的焦點主要是中東的伊拉克和伊朗。2006年，伊朗核危機引發國際石油市場對伊朗原油供應中斷的擔憂，並導致2006年國際油價持續上漲。
作為世界上最重要的石油輸出國組織，石油輸出國組織在世界上擁有強大的石油定價權。為了維護成員國的利益，該組織對成員國實行嚴格的產量上限制度，每當國際油價下跌時，該組織成員國就會實行減產政策，以維持高油價，獲取高額利潤。
㈧人們的預期----心理因素導致油價波動。
近年來，美元貶值和通脹的預期導致大量投資基金選擇長期投資原油，以規避通脹風險。短期內，大量投機資本進入原油市場，利用各種預期或題材進行投機，放大了油價的上漲趨勢。投機資金借助經濟波動或壹些突發事件，引導和利用人們的預期，在現貨和期貨市場進行炒作。預期變化和投機相互影響，現貨價格和期貨價格相互推動，使得油價在突破關鍵價格上漲或下跌後出現類似於“超調”的現象，加劇了原油價格的波動。
(9)利率因素
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在標準的不可再生資源模型中，利率的提高會導致未來開采價值相對於當前開采價值的降低，因此開采路徑會凸向現在，遠離未來。高利率會減少資金投入，導致初期開采規模變小；高利率還會增加替代技術的資金成本，導致開采速度下降，進而導致原油價格上漲。
影響油價的各種因素交織在壹起，增加了人們準確預測油價的難度。除了供需這壹主要因素，其他因素都是隨機的、不確定的，不同時期呈現的強度也不盡相同。其中壹個或多個因素的變化都會影響國際油價。從國際石油供需結構的變化可以預測，油價將長期在高位波動，而壹些隨機因素的變化會引起油價的短期大幅波動。