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乙二醇期貨交割貼近現貨貿易習慣

實物交割制度是聯系期現貨市場的重要紐帶,對促進商品現貨和期貨市場的緊密結合、發揮期貨功能具有重要意義。對於乙二醇期貨如何設計交割制度,大商所工業品事業部相關負責人表示,大商所以貼近現貨貿易習慣、與交易所現有交割制度兼容、嚴防交易交割風險、力求降低交割成本為原則,深入進行了市場調研並廣泛聽取各方意見,制定了乙二醇期貨交割制度及質量標準。

據介紹,乙二醇交割制度主要包括交割細則、標準倉單管理辦法以及交割倉庫管理辦法等內容。乙二醇期貨采用實物交割,沿用成熟的標準倉單制度,采用倉庫交割與廠庫交割並行的壹次性交割、期轉現交割和滾動交割方式。同時,乙二醇期貨也可開展保稅交割。上述制度充分兼顧現貨貿易習慣和可操作性,能夠確保乙二醇期貨可供交割量。

該負責人指出,結合乙二醇現貨貿易實際,乙二醇期貨采用廠庫交割和倉庫交割並行的制度,集成現有的成熟交割制度。作為壹項成熟的交割制度,廠庫交割在大商所多個品種上獲得了成功運用。在現貨市場中,乙二醇上中下遊現貨企業為保證生產經營的連續性會有壹定的常備庫存,也有良好的倉儲設施,乙二醇具備開展廠庫交割的基礎條件。通過廠庫交割制度,現貨企業通過註冊信用倉單,無需提前備貨且免檢註冊,在增加可供交割量的同時降低交割成本、提高交割效率。

此外,鑒於我國乙二醇高度依賴進口,大商所提供了保稅交割的渠道。客戶進口乙二醇在報關前就可以用於期貨交割,以提高進口貨物交割的便利性。多種交割方式並用,可以確保交割順暢、可供交割量充足,能有效防止交割風險。

由於乙二醇存儲需要不銹鋼罐或內有塗層的碳鋼罐,罐容相對充足,為緩解集中交割可能帶來的壓力,乙二醇期貨還將實行滾動交割制度。滾動交割在交割月第1個交易日至最後交易日的前1個交易日期間,由持有非凍結標準倉單和交割月單向賣持倉的賣方客戶主動提出,並由交易所組織匹配雙方在規定時間完成交割,交割結算價采用該期貨合約滾動交割配對日的當日結算價。

對於交割質量標準,2018年12月開始實施的乙二醇新國標(GB/T4649-2018《工業用乙二醇》)是在原國標的基礎上,增加了氯離子指標,並將原國標的等級調整為聚酯級和工業級兩個級別。因工藝路線不同,煤制乙二醇產品中會產生丁二醇、乙二醇和碳酸乙烯酯等雜質。為區分煤制乙二醇,新國標中增加了這些煤制乙二醇特定指標,但是指標未明確規定具體值,僅需報告即可。考慮到煤制乙二醇生產企業投產時間尚短、產量供給不足,尚未得到下遊聚酯企業的大規模使用,因此大商所規定暫不允許煤制乙二醇進入交割。經過質量摸底檢驗,將1,2-丁二醇、碳酸乙烯酯等能夠很好區分煤制與乙烯法的指標納入交割質量標準體系。

在GB/T4649-2018《工業用乙二醇》的基礎上,大商所形成了交割細則中的《大連商品交易所乙二醇交割質量標準(F/DCEMEG001-2018)》。其中外觀、純度、二乙二醇、色度、密度、沸程、水分、酸度、鐵含量、灰分、醛含量、紫外透光率、氯離子13個指標參照GB/T4649-2018中規定的聚酯級要求。上述指標可以在有效規避煤制乙二醇進入交割的前提下,使符合市場主流需求的聚酯級產品進入交割,便於企業交割接貨後生產和銷售。

為做好交割質量標準的設計,大商所在乙二醇期貨交割質量標準設計過程中,與上海石油化工研究院、中國檢驗認證集團、通標標準有限公司等機構合作,進行了重點乙二醇生產企業產品質量抽檢和對標檢驗,根據檢驗結果,最終制定了乙二醇期貨的主要質量指標。相關行業專家和乙二醇現貨企業普遍認為,該質量標準具有很強的可操作性,符合現貨貿易習慣,有利於企業參與期貨交易和交割。

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