1:隱含遠期利率:由於短期國債利率較低，45天短期國債低於135天，因此45天短期國債到期日與135天之間仍有90天，在此期間本基金的隱含實際收益為隱含遠期利率。
2: 135天的國債收益減去45天的國債收益，除以90天的區間，就是期間的隱含遠期利率:
(135*10.5-45*10)/90=10.75%
3.因為短期國債隱含的遠期利率比短期國債期貨隱含的遠期利率高10.75%，可以采取以下套利操作:
賣出期限為45天，90天後交割的國債期貨，隱含利率為10.6%，這就是成本。
賣出期限為135天的短期國債，90天後將變成期限為45天的短期國債，買入將獲得10.75%的隱含收益。
差額就是純收益。