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銅價創9年新高。銅庫存狀況如何?

占主導地位的全球銅庫存是過去十年的低點?。全球每年對銅的需求約為2300萬噸和2400萬噸。根據我們的計算,新能源汽車的普及率在不斷上升。從2021到2025年,邊際需求每年增加20萬噸左右。

銅價在今年2月初迎來快速上漲。滬銅主力2月底漲到每噸7萬元。近期小幅回調但仍維持在6萬元以上的高位,累計漲幅超過10%。

擴展數據

銅價中樞維持上行趨勢。

銅產業鏈的上遊是礦山,是銅價上漲的直接受益者。世界排名前13的礦山企業占據50%的市場份額,還沒有鐵礦石的集中度高。中遊冶煉企業和下遊銅加工環節主要賺取加工費,不承擔銅價波動,但近年來冶煉加工費處於下降通道。

中國的銅消費量占全球的50%以上,主要用於電力、家電、建築、新能源汽車等行業。分析人士表示,家電等存量需求將逐漸下降,但包括風電、光伏、新能源汽車等新興產業的增量需求將逐漸增加。銅的供應緊張和不可替代的傳導性將使銅價中樞繼續上行。

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